6 دقیقه
ادامهٔ عدم‌قطعیت سرمایهگذاران فراتر از بیتکوین و اتریوم
سرمایهگذاران بازار رمزارزها در مورد اینکه پس از بیتکوین و اتریوم کدام توکن‌ها شایسته توجه و تخصیص سرمایه هستند، همچنان در تردید به‌سر می‌برند. آنتونی باسیلی، رئیس بخش مدیریت داراییِ Coinbase Asset Management، در گفت‌وگو با Cointelegraph در کنفرانس The Bridge در نیویورک تأکید کرد که در جامعهٔ سرمایه‌گذاری روی دو انتخاب اولیه توافق نسبتاً روشنی وجود دارد: ابتدا بیتکوین و پس از آن اتریوم. اما از آن به بعد، بازار دیدگاه‌های پراکنده و معیارهای متفاوتی برای انتخاب دارایی‌های بعدی دارد؛ مسائلی مانند نقدینگی، چشم‌انداز مقیاس‌پذیری، فعالیت توسعهدهندگان، و میزان پذیرش در سطح اپلیکیشنهای مالی غیرمتمرکز (DeFi) و بازارهای NFT، همگی نقش تعیین‌کننده‌ای در شکل‌دادن به ترجیحات پورتفوی سرمایهگذاران بازی می‌کنند. درک بهتر این معیارها و پیگیری شاخصهای زنجیره‌ای (on-chain metrics) برای سرمایهگذاران و مدیران پورتفو اهمیت حیاتی دارد تا تخصیص‌ها مبتنی بر داده و نه صرفاً روایت بازار باشند.
سولانا ممکن است جایگاه سوم را داشته باشد، اما پرسش‌هایی مطرح است
باسیلی اشاره کرد که سولانا (SOL $142.77) «شاید» بهعنوان سومین دارایی روی رادار بسیاری از سرمایهگذاران قرار داشته باشد. سولانا از نظر فعالیت توسعهدهندگان و اکوسیستم پرجنب‌وجوشِ دیفای و NFT نقاط قوت قابل‌توجهی دارد؛ اما برای تثبیت این جایگاه، مجموعه‌ای از شرایط فنی و بازار باید تحقق یابند: افزایش نقدینگی موثر، بهبود مقیاس‌پذیری در عمل نه فقط در تئوری، و رشد پذیرش در سطح اپلیکیشنها و کاربران نهایی. همچنین پایداری شبکه در مواجهه با ترافیک بالا و راهحلهای لایه‌بندی (L2/L3 یا بهبودهای پروتکل لایهٔ اول) و ابزارهای توسعه برای جذب پروژه‌ها و تیم‌های جدید، از شاخصهای کلیدی هستند که سرمایهگذاران سازمانی و جزئی پی‌درپی بررسی می‌کنند. باسیلی تأکید کرد که بعد از سولانا یک «فاصلهٔ بسیار وسیع» تا نامزد بعدی وجود دارد، که در این گزارش آن نامزد بعدی XRP (XRP $2.27) ذکر شده است؛ به‌عبارت دیگر، بازار فعلاً در انتخاب جایگاه سوم نسبتاً همگراست اما برای تثبیت آن نیاز به معیارهای عینی‌تر و شواهد عملکردی بیشتر است.
آیا XRP می‌تواند این فاصله را ببندد و به جمع چهار نفر برتر بپیوندد؟
XRP در ماه‌ها و سال‌های اخیر پیشرفت‌های عملیاتی نشان داده است. باسیلی به گام‌های استراتژیک ریپل اشاره کرد، از جمله تملک یک نهاد نگهدارنده (custodian)، یکپارچه‌سازی لایهٔ ارکستراسیون استیبلکوینها، و وارد کردن یک بروکر-دیلر (broker-dealer) به اکوسیستم خود. این اقدامات هدف‌گذاری شده‌اند تا کارکرد شبکهٔ XRP و نقدینگی آن را تقویت کنند؛ دو متغیری که سرمایهگذاران هنگام ارزیابی یک توکن برای گنجایش در سبد اصلی پورتفوی به‌دقت رصد می‌کنند. در سطح فنی و نهادی، حضور نگه‌دارنده‌ها و سازوکارهای استیبل‌کوین و روابط با واسطههای مالی می‌تواند به افزایش جریان سرمایه، بهبود قابلیت تسویه و کاهش اصطکاک‌های عملیاتی کمک کند که این عوامل برای ورود به طبقهٔ دارایی‌های برتر اهمیت دارند.
با وجود این تحرکات، باسیلی هشدار می‌دهد که سرمایهگذاران هنوز باید شاهد افزایش سرعت گردش شبکه (network velocity) و مشارکت واضح‌تر XRP در اکوسیستم نقدینگی گسترده‌تر باشند تا به‌طور وسیع بهعنوان یک دارایی چهارم پذیرفته شود. این به معنی ارتقای شواهد آن-چِین از جمله افزایش حجم تراکنشها، رشد آدرسهای فعال، افزایش تعامل توسعهدهندگان و به‌کارگیری راهحلهای نقدینگی فرامرزی است. او اذعان داشت که ریپل «تمام گام‌های درست را برمی‌دارد»، اما بازار به داده‌ها و شاخصهای مستدل نیاز دارد تا قانع شود پروتکل آمادهٔ ورود به ردهٔ بالاتر است؛ به‌ویژه در شرایطی که رقابت برای جذب سرمایهٔ نهادی و سرمایهگذاران محافظه‌کار افزایش یافته است.
علاقه به ETF و پویایی‌های بازار
ابزارهای بازار نیز به‌طور مستقیم تقاضای سرمایهگذاران را شکل می‌دهند. صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETF) با برچسب‌های نهادی میتوانند دسترسی به دارایی‌های دیجیتال را برای مدیران پورتفو و سرمایهگذاران سازمانی تسهیل کنند و روایت‌هایی مبنی بر مقبولیت گسترده‌تر ایجاد کنند؛ اما باسیلی هشدار داد که روایت‌ها تا زمانی که جریان نقدی پایه و فعالیت‌های آن‌چِین آنها را تایید نکنند، ممکن است موجب ایجاد قیمت‌گذاری نادرست شوند. مورد اخیر این بحث، ETF مربوط به XRP از سوی Canary Capital است که در اولین روز معاملاتی خود حجم معاملات 58 میلیون دلار را ثبت کرد؛ این رکورد بهعنوان موفق‌ترین آغاز کار ETF در سال 2025 هم در میان ETFهای رمزارز و هم در میان ETFهای سنتی نام برده شد. این گونه رخدادها میتوانند شتاب‌گیری پذیرش نهادی را تسهیل کنند اما سرمایهگذاران حرفه‌ای معمولاً فراتر از ارقام روز اول، به تحلیل ماندگاری جریان سرمایه، نرخ مشارکت نهادی، هزینه‌های تراکنش، و داده‌های مربوط به نقدینگی بازار مراجعه می‌کنند.
در عمل، مدیران سرمایه و سرمایهگذاران نهادی مجموعه‌ای از شاخصهای کمی و کیفی را برای تعیین اینکه کدام شبکه‌ها سزاوار تخصیص بلندمدت‌اند، به‌دقت دنبال می‌کنند: حجم تراکنشها، تعداد و رشد آدرسهای فعال، نقش و ظرفیت توسعهدهندگان و پروژه‌های اپلیکیشنی، شاخصهای مقیاس‌پذیری مانند توان عملیاتی و تاخیر (latency)، مدل اقتصادی توکن (tokenomics)، ارتباطات و مشارکت‌های بازار سنتی با اکوسیستم رمزارز، و همچنین راهحلهای نقدینگی بین‌مرزی که کاربردهای واقعی برای موسسات مالی فراهم می‌کنند. تا زمانی که این معیارها به‌گونه‌ای قانع‌کننده رشد نکنند، بیتکوین و اتریوم بهعنوان رهبران بازار باقی خواهند ماند، سولانا احتمالاً سوم خواهد ماند، و XRP می‌بایست شواهد بیشتری برای اثبات ادعای خود به‌دست آورد تا جایگاه چهارم را تصاحب نماید. در مجموع، ترکیب تحلیل زنجیره‌ای، داده‌های بازار و ارزیابی ریسک-بازده به سرمایهگذاران کمک می‌کند تا پورتفوی‌های مبتنی بر رمزارز را به‌نحو بهتری شکل دهند و از اثرات روایتهای موقت و نوسانات هیجانی بازار فاصله بگیرند.
منبع: cointelegraph
نظرات
لابنیکس
تحلیل متوازنِ، اما مدیران نهادی دنبال ارقام پایدارن نه فقط جو رسانه‌ای؛ باید حجم تراکنش، رشد آدرس و مشارکت devها مشخص بشه، بعد سرمایه‌گذاری
مهدی
من که هنوز بیتکوین و اتریوم رو اولویت می‌دونم، بقیه همه ریسک بیشتره، مخصوصا اگه نقدینگی ضعیف باشه
کوین‌پایل
واقعاً XRP می‌تونه فاصله رو ببنده؟ شواهد روی زنجیره رو نشون بدید خب، روایت تنها کافی نیست
رودیکس
وااای، فکر نمی‌کردم سولانا انقدر سرِ خط باشه… ولی واقعا معلوم نیست آینده چی میشه، چشم به داده‌ها دوخته‌ام
ارسال نظر