8 دقیقه
سنتیمنت: بازده پایین استیبلکوین؛ فرصت صعودی اتریوم
شرکت تحلیل دادههای کریپتو Santiment میگوید بازدههای کم استیبلکوین در پروتکلهای وامدهی نشان میدهد بازار هنوز به نقطه اوج بیشگرمشده نرسیده است و احتمال دارد اتریوم (ETH) به مقاومت حدود ۳۲۰۰ دلار بازگردد. تحقیقات این پلتفرم حاکی از آن است که نرخهای وامدهی در پروتکلهای اصلی فعلاً پایین و خنثیاند؛ این شرایط قابلیت استفاده از اهرم سفتهبازی را محدود میکند و فضای لازم برای افزایش قیمت در شبکه اتریوم و بازار گستردهتر رمز ارزها را حفظ میکند. این تحلیل به شاخصهای درونزنجیرهای (on-chain metrics) و جریانهای سرمایه (capital flows) توجه دارد تا تعادل بین نقدینگی، لوریج و انتظارات بازار را بهتر نشان دهد.
چرا بازده استیبلکوینها برای قیمت رمزارز مهم است
Santiment توضیح میدهد که بازده استیبلکوینها در پروتکلهای وامدهی بهعنوان یک معیار سلامت بازار عمل میکند. وقتی بازدهها بهسرعت افزایش مییابند، معمولاً نشانهای از افزایش وامگیری و استفاده از اهرم سفتهبازی است؛ وضعیتی که معمولاً پیش از رسیدن بازار به سقفهای بزرگ مشاهده میشود. در شرایط فعلی میانگین بازدهها در پلتفرمهای کلیدی حدود ۳٫۹٪ تا ۴٫۵٪ است که Santiment آن را در مقایسه با دورههای فشار بولیش شدید، پایین ارزیابی میکند. این سطح بازده پایین نشانگر آن است که سرمایهگذاران بزرگ و صندوقها کمتر از معمول برای تامین نقدینگی از استیبلکوین بهعنوان وثیقه استفاده میکنند، یا اینکه ترجیح میدهند نقدینگی خود را در کیفپولها و صرافیها نگه دارند. بهطور کلی، بازدههای استیبلکوین بهعنوان یک پروکسی برای میزان ریسکپذیری بازار عمل میکنند: بازده بالا = افزایش لوریج و ریسک، بازده پایین = احتیاط و فشار سفتهبازی کمتر. گزارشهای آنچین دیگر مانند جریانهای ورودی/خروجی از صرافیها، تراز کیفپولهای استیبلکوین و حجم قراردادهای آتی نیز باید همزمان بررسی شوند تا تصویر کاملتری از شرایط بازار بهدست آید.
چشمانداز قیمتی: اتریوم در حوالی ۳,۰۰۹ دلار و مقاومت ۳,۲۰۰ دلار
در گزارش عنوان شده که اتریوم حوالی قیمت ETH $3,009 معامله میشود و احتمال بازدید مجدد از سطح ۳,۲۰۰ دلار در کوتاهمدت وجود دارد. این هدف حدود ۶٫۷٪ پتانسیل صعودی نسبت به قیمت ETH نزدیک به $2,991 را نشان میدهد (بر اساس دادههای زمان استخراج گزارش از CoinMarketCap). اگرچه اتریوم طی ۳۰ روز گذشته کاهش قابل توجهی را تجربه کرده — طبق دادههای CoinMarketCap افت حدود ۲۱٫۸۵٪ — اما بازدههای پایین استیبلکوین نشان میدهد این ریزش لزوماً انعکاس یک اوج سفتهبازی نبوده و ممکن است فضای لازم برای بازگشت قیمت توسط جریانهای سرمایه و شتاب تکنیکال محفوظ مانده باشد. از منظر تکنیکال، سطوح حمایت و مقاومت و شاخصهای مومنتوم مانند RSI، میانگینهای متحرک (MA) و نوارهای حجمی (volume profile) نقش مهمی در تایید یا رد سناریوی ۳,۲۰۰ دلاری دارند. برای مثال، برخورد قیمت با میانگینهای هفتگی یا روزانه و واکنشهای حجم معاملاتی در نواحی ۲,۹۰۰–۳,۰۰۰ دلار میتواند نشان دهد آیا خریداران جدید وارد بازار میشوند یا خیر. علاوه بر آن، دادههای آنچین مانند کاهش یا افزایش عرضه اتریوم در صرافیها، مقدار اتریوم قفلشده در قراردادهای DeFi و تراکنشهای بزرگ نهنگها نیز بهعنوان سیگنالهای مکمل برای تایید بازگشت بالقوه عمل میکنند.
جریانها، ETFها و سیگنالهای تکنیکال
صندوقهای قابل معامله اسپات اتریوم (Spot Ether ETFs) این هفته مسیر خود را برگرداندند و پس از سه هفته خروج سنگین، خالص ورود سرمایه هفتگی به مبلغ ۳۱۲٫۶ میلیون دلار ثبت کردند. این بازگشت در جریانها، همراه با شکلگیری برخی سیگنالهای تکنیکال، به بهبود تدریجی بازار کمک کرده است و میتواند نشاندهنده علاقه مجدد سرمایهگذاران نهادی و خردهفروشی به تخصیص در اتریوم باشد. ورود سرمایه به ETFها معمولاً فشار خرید پایدارتر به بازار نقدی وارد میکند چرا که این صندوقها نیازمند خرید دارایی پایه برای پوشش موقعیتها هستند. تحلیلگر کریپتو Matthew Hyland به احتمال وقوع یک «رِبون فلیپ» صعودی در چارت هفتگی ETH-BTC اشاره کرده — رویدادی تکنیکالی که از ژوئیه ۲۰۲۰ مشاهده نشده بود — و میتواند اتریوم را در نسبت به بیتکوین (BTC $91,322) در وضعیت برتری قرار دهد. این نوع سیگنالها معمولاً با عبور یا تقاطع میانگینهای متحرک بلندمدت اتفاق میافتد و نشاندهنده تغییر در روند نسبتها بین دو دارایی است. در کنار این موارد، شاخصهایی مثل میانگین متحرک نمایی (EMA)، اندیکاتور MACD و نوسانات تاریخی (historical volatility) باید برای سنجش قدرت و دوام هر حرکت صعودی بررسی شوند. افزایش تدریجی جریانهای ورودی و کاهش فشار فروش میتواند همراه با کاهش لوریج کل بازار نشانهای از تثبیت وضعیت و پتانسیل شروع روند صعودی باشد. با این حال، سرعت و ثبات چنین بازگشتی به ترکیب عوامل متفاوتی بستگی دارد: تداوم ورود سرمایه به ETFها، رفتار نهنگها، نقدینگی بازار و واکنش بازار آتی (فیوچرز) و آپشنها.
احساسات بازار و فصلی بودن
احساسات بازار بهتدریج در حال تثبیت است. شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) بخش بزرگی از نوامبر را در وضعیت «ترس بسیار زیاد» گذراند و سپس تا «ترس» کاهش پیدا کرد؛ این تغییر حاکی از کاهش پانیک و تعادل نسبی در پذیرش ریسک میان سرمایهگذاران است. احساسات بازار ترکیبی از اخبار ماکرواقتصادی، گزارشات شرکتی، جریانهای ETF و دادههای آنچین است که همزمان تاثیر میگذارند. فصلی بودن (seasonality) نیز در انتظارات نقش دارد: بهطور تاریخی دسامبر برای اتریوم شرایط مساعدتری داشته و از سال ۲۰۱۳ تا کنون بازده متوسط تقریباً ۶٫۸۵٪ در این ماه گزارش شده است (بر اساس دادههای CoinGlass). با این حال، عملکرد نامتعارف بازار در اکتبر و نوامبر امسال باعث شده بسیاری از معاملهگران نسبت به اعتماد صرف به روندهای تاریخی محتاط باشند. عوامل فصلی میتوانند شامل افزایش فعالیت سرمایهگذاری در پایان سال، بازنگری سبد سرمایهگذاری صندوقها و رفتارهای مالیاتی باشند که هر کدام میتوانند تقاضای کوتاهمدت را تحت تاثیر قرار دهند.
ریسکها و زمینه کلی بازار
با وجود سیگنالهای سازنده از بازده پایین استیبلکوین و جریانهای ETF، ریسکها پابرجا هستند. انقباض اخیر بازار پس از یک رویداد بزرگ لیکوئیدیشِن به ارزش حدود ۱۹ میلیارد دلار در ۱۰ اکتبر رخ داد که همزمان با تیترهای گسترده در بخش ماکرو بود. نوسانات بالای ماکرو، تحولات نظارتی (regulatory developments) و احتمال جهش نرخهای وامدهی میتواند چشمانداز را بهسرعت تغییر دهد. برای مثال، افزایش ناگهانی نرخهای وامدهی استیبلکوین یا تغییر در سیاستهای صرافیها و بازارهای مشتقه میتواند منجر به افزایش لوریج و مجدداً تشدید ریسک لیکوئیدیشن شود. سرمایهگذاران باید هنگام برآورد چشمانداز کوتاهمدت قیمت ETH، ترکیبی از شاخصهای تکنیکال، جریانهای سرمایه و شاخصهای درونزنجیرهای را وزن کنند — از جمله نرخهای وامدهی استیبلکوین، حجم قراردادهای آتی باز (open interest)، تغییرات موجودی اتریوم در صرافیها و نسبت سود/زیان نهادها. مدیریت ریسک شامل تعیین سطوح خروجی محافظتی، تنوعبخشی به سبد و پایش مداوم اخبار ماکرو و مقرراتی است که میتوانند بهسرعت احساسات بازار را جابهجا کنند.
بهصورت خلاصه، بازدههای پایین استیبلکوین نشاندهنده فشار سفتهبازی محدود هستند و میتوانند از بازگشت اتریوم تا حدود ۳,۲۰۰ دلار حمایت کنند، اما معاملهگران باید جریانهای ETF، شاخصهای لوریج درونزنجیره و کاتالیزورهای ماکرو را که میتوانند احساسات را سریعاً تغییر دهند، زیر نظر داشته باشند. تحلیل ترکیبی بین دادههای آنچین، رفتار جریانهای سرمایه و سیگنالهای تکنیکال به سرمایهگذاران کمک میکند تصمیمهای بهتر و مبتنی بر شواهد اتخاذ کنند؛ درعینحال حفظ چارچوب مدیریت ریسک و رویههای مناسب سرمایهگذاری از اهمیت بالایی برخوردار است.
منبع: cointelegraph
نظرات
پاولو
خوبه که دادهمحور نگاه کردن، ولی احساس میکنم گزارش کمی خوشبینانهست؛ اگه لوریج برگرده یا OI بالا بره، همه تحلیلها بیاثر میشن
پمپزون
من خودم تو دیفای دیدم بازدهای استیبل پایین یعنی نهنگا دارن استراحت میکنن، صبر لازمه... ولی چشم، بازار سریع میپره
آرمان
اگر واقعا جریان ETFها ادامه پیدا کنه، ممکنه ETH تا ۳۲۰۰ بره؛ ولی یه جهش نرخ بهره یا فشار فروش نهنگا همه چیز رو برمیگردونه، کی میدونه؟
داتاپ
وای، یعنی بازده پایین استیبلکوین انقدر مهمه؟! فکر نمیکردم اینقدر بتونه فضای صعودی نگه داره... شگفت زده شدم
ارسال نظر