4 دقیقه
کارشناس ETF: قیاس لاله توان ثبت سابقه بیتکوین را نشان نمیدهد
اریک بالچوناس، متخصص ETF در بلومبرگ، میگوید مقایسه بیتکوین با جنون لاله در قرن هفدهم منسوخ شده است. او استدلال میکند که دوام زمانی بیتکوین، بازیابیهای مکرر و تداوم علاقه سرمایهگذاران نهادی آن را از هیجانات موقتی و هدفدار جدا میکند. حتی پس از اصلاحات شدید قیمتی، بیتکوین بارها به سقفهای جدید رسیده — مقاومتی که بالچوناس معتقد است قیاس کلاسیک با مانیا لاله را رد میکند.
تابآوری تاریخی بیتکوین و چرخههای بازار
بیتکوین BTC $89,362 چندین بازار نزولی، شوکهای نظارتی، شکستهای صرافی و رویدادهای شبکهای مانند هالوینگ را پشت سر گذاشته است. بالچوناس تاکید میکند که در حالی که قیمت پیاز لاله در حدود سه سال به اوج و سپس سقوط رسید، بیتکوین ۱۷ سال دوام داشته و از چندین افت و بازگشت ویرانگر بازیابی شده است. این پایداری و رشد حدود ۲۵۰٪ طی سه سال و ۱۲۲٪ در سال گذشته، هسته استدلالی است که نشان میدهد رفتار بیتکوین با یک حباب کوتاهمدت متفاوت است.
چرا قیاس با لاله همچنان ظاهر میشود
شکاکان برجسته از جمله سرمایهگذار مایکل بری و منتقدان سابقی مثل جیمی دایمن از JPMorgan، بیتکوین را به پیاز لاله تشبیه کردهاند و آن را یک دارایی سفتهبازی و غیرمولد خواندهاند. بالچوناس این دیدگاه را میپذیرد اما پاسخ میدهد: غیرمولد بودن به تنهایی دارایی را حباب نمیکند. طلا، هنر نفیس و اقلام کمیاب نیز ویژگیهای غیرمولدی دارند اما همچنان ارزش و عمق بازار خود را حفظ کردهاند.
غیرمولد بودن به معنای بیارزش بودن نیست
بالچوناس و دیگر راهبردشناسان صنعت اشاره میکنند که بسیاری از داراییهای ذخیره ارزش جریان نقدی تولید نمیکنند اما بهخاطر کمیابی، تقاضا و پذیرش فرهنگی یا نهادی ارزش قابلتوجهی دارند. عرضه محدود بیتکوین، مدل امنیتی مبتنی بر بلاکچین و رشد علاقه نهادی به ETFها از جمله تفاوتهای ساختاری ذکرشدهاند که ارزش بلندمدت این دارایی را تقویت میکنند.
زمینه بازار: چرخهها، مقررات و پذیرش نهادی
تحلیلگران اشاره میکنند که حبابهای سفتهبازانه واقعی بهندرت پس از تکرار چرخههای بازار، بررسیهای نظارتی و شوکهای ساختاری دوام میآورند. گری کروگ، رئیس استراتژی در شرکت خزانهداری بیتکوین آلمانی Aifinyo، تاکید کرده که معمولاً حبابها از مسیر هالوینگها، تنشهای ژئوپلیتیک و مناقشات نظارتی عبور نکرده و تا سقفهای جدید بازنگردند. پذیرش نهادی از طریق ETFهای اسپات و آتی، راهکارهای رو به رشد نگهداری (custody) و چارچوبهای نظارتی شفافتر به بلوغ بیتکوین بهعنوان یک کلاس سرمایهگذاری کمک کردهاند.
جنون لاله در برابر بیتکوین: یک مقدمه کوتاه
جنون لاله در هلند دهه ۱۶۳۰ شاهد جهش سریع قیمت پیاز لاله و سپس سقوط در عرض چند سال بود — یک نمونه کلاسیک پامپ و دامپ. حرکت قیمت لالهها مبتنی بر هیجان کوتاهمدت بود و فاقد محرکهای فناورانه، نهادی یا کلان اقتصادی است که امروزه زیربنای ارزش بیتکوین است. جنون لاله تنها حدود سه سال ادامه داشت. منبع: اریک بالچوناس
این برای سرمایهگذاران کریپتو چه معنایی دارد
برای سرمایهگذاران بلندمدت و نهادهای آشنا با ارزهای دیجیتال، نتیجه این است که بیتکوین پایاییای فراتر از یک هیجان یکباره نشان داده است. با این حال، نوسان قیمت همچنان جزئی از بازارهای رمزنگاری است: عقبنشینیها و دورههای خنکشدن پس از رشد سریع کاملاً طبیعیاند. درک اصول بلاکچین، جریانهای سرمایه در ETF، تحولات نظارتی و شرایط نقدینگی کلان میتواند به سرمایهگذاران در ارزیابی بهتر ریسک و فرصت کمک کند.
در نهایت، بحث پیرامون استعارههایی مانند جنون لاله نشاندهنده روایتهای متفاوت درباره ریسک، ارزش و پذیرش در اکوسیستم ارزهای دیجیتال است. اما برای بسیاری از تحلیلگران ETF و استراتژیستهای بازار، ۱۷ سال تابآوری بیتکوین بلندتر از مقایسههای تاریخی با دورههای سفتهبازانه گذشته سخن میگوید.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر