9 دقیقه
فشارهای کلان و شفافیت مقررات صحنه را برای بازار صعودی ۲۰۲۶ آماده میکنند
شرکت Grayscale معتقد است که افزایش تنشهای اقتصاد کلان و روشنتر شدن قواعد در ایالات متحده همراستا شدهاند تا موج بعدی بازار صعودی رمزارزها را در سال ۲۰۲۶ شکل دهند. علاقه نهادی به ذخیرههای ارزش جایگزین — بهویژه بیتکوین — همراه با پیشرفتهای مورد انتظار در مقررات، پیشبینی میشود جریانهای سرمایه را در میان داراییهای دیجیتال، توکنها و زیرساختهای بلاکچین دگرگون سازد. این چشمانداز نه صرفاً یک جهش سفتهبازانه کوتاهمدت، بلکه انتقالی ساختاری بهسمت تخصیص سرمایه گستردهتر به داراییهای دیجیتال است که میتواند بازار رمزارز و اکوسیستم بلاکچین را در سطح جهانی تحت تأثیر قرار دهد.
چرا بیتکوین و داراییهای دیجیتال از بیتعادلی کلان سود میبرند
تیم تحقیقاتی Grayscale استدلال میکند که افزایش بدهی دولتی، کسریهای مالی پایدار و نگرانیها درباره تضعیف ارزش پول فیات، سرمایهگذاران را وادار کرده تا فراتر از سهام و اوراق قرضه سنتی به دنبال ذخیرههای ارزش جایگزین بگردند. این جستجو برای محافظت در برابر ریسکهای پولی و تورم بلندمدت تقاضا برای بیتکوین و داراییهای دیجیتال کمیاب را تقویت کرده است؛ داراییهایی که بهعنوان هج پرتفوی یا ابزار تنوعبخشی مطرح میشوند. در عمل، سرمایهگذاری نهادی و تقاضای بلندمدت میتواند نوسانهای فصلی را کاهش دهد و شناسایی ساختاری بیشتری از ارزش برای داراییهایی مثل بیتکوین ایجاد کند.
از دیدگاه کلان، Grayscale تصریح میکند که این بیتعادلیها بهسرعت از بین نمیروند؛ افزایش هزینههای خدمات بدهی، فشارهای سیاسی برای هزینههای اجتماعی و عواملی که به افزایش نقدینگی منجر میشوند، همچنان میتوانند مسیرهای پولی و مالی را تحت تأثیر قرار دهند. در نتیجه، تجدید تخصیص داراییها به سمت رمزارزها تا سال ۲۰۲۶ و پس از آن پیشبینی میشود، چرا که سرمایهگذاران نهادی و صندوقهای دارایی به دنبال ابزارهایی برای محافظت در برابر کاهش ارزش پول و کاهش بازده اوراق سنتی هستند. این روند شامل افزایش تقاضا برای راهکارهای نگهداری (custody)، محصولات ساختاریافته مبتنی بر بیتکوین و کلاسهای دارایی دیجیتال با نقدشوندگی مناسب خواهد بود — همه عواملی که میتوانند یک روند صعودی پایدار در بازار رمزارز ایجاد کنند.
شفافیت مقررات چهگونه میتواند صدور توکن و پذیرش شرکتی را باز کند
عامل دوم مهم که Grayscale آن را محرک بزرگ میداند، مقررات است. این شرکت پیشبینی میکند که پس از تأخیرهای ناشی از بنبستهای سیاسی، یک حرکت دوحزبی برای تصویب چارچوب ساختار بازار رمزارز در ایالات متحده اوایل ۲۰۲۶ شکل بگیرد. قوانین فدرال روشنتر میتواند عدم قطعیتهای حقوقی و انطباق را برای استارتاپها، شرکتهای فینتک تثبیتشده و شرکتهای فهرستشده در فورتون کاهش دهد و صدور توکن را همتراز ابزارهای تأمین مالی سنتی مانند سهام و اوراق قرضه قرار دهد. این نظم حقوقی میتواند هزینههای ورود به بازار را کاهش دهد و ریسک اجرای پروژههای توکنیزهشده را برای بازیگران بزرگ اقتصادی کمتر کند.
قطعیت حقوقی پیرامون داراییهای دیجیتال میتواند اجازه دهد طیف گستردهتری از شرکتها توکنها را در ساختار سرمایه خود بگنجانند. این مسأله محرک نوآوری در حوزه اوراق بهادار توکنیزهشده، استیبلکوینهای با معیارهای شفاف و فایننس قابل برنامهریزی خواهد بود. از منظر کاربردی، انتظار میرود که موارد استفاده در دیفای (DeFi)، پرداختها و بلاکچینهای سازمانی گسترش یابد؛ برای مثال، صدور اوراق قرضه توکنیزهشده، تنظیم مجدد جریانهای نقدی در زنجیره پرداخت و اجرای قراردادهای هوشمند برای تسویههای بینشرکتی بیش از پیش امکانپذیر شود. این تحول مقرراتی به همراه زیرساختهای نظارتی مانند چارچوبهای KYC/AML و استانداردهای حسابرسی میتواند اعتماد سرمایهگذاران نهادی را افزایش دهد و بازار ثانویه توکنها را پویاتر کند.
نکات کلیدی: نقش شرکتهای فناوری بزرگ، بانکها و روندهای زیرساختی
ناظران بازار از جمله شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر و شرکتهای معاملاتی انتظار دارند که شرکتهای بزرگ فناوری (Big Tech) نقش محوری در پذیرش گسترده رمزارز در سال ۲۰۲۶ ایفا کنند. یک پلتفرم بزرگ ممکن است کیفپول بومی رمزارز را در اکوسیستم خود ادغام کند یا زیرساخت کیفپول را از طریق تملک یا سرمایهگذاری بهدست آورد؛ اقدامی که میتواند صدها میلیون تا میلیاردها کاربر را وارد اکوسیستم رمزارز کند و رشد بخش خردهفروشی و کاربردهای مبتنی بر Web3 را تسریع نماید. چنین ابتکاری میتواند تجربه کاربری را ساده کند، هزینههای ورود را پایین آورد و پذیرش پایدار را تقویت کند.
در عین حال، بانکهای سنتی و شرکتهای فینتک در حال آزمایش شبکههای خصوصی یا مجوزدار هستند و همزمان پلهایی به شبکههای عمومی برقرار میکنند تا از مزایای هر دو جهان بهرهمند شوند. ابزارها و پشتههایی مانند Avalanche، OP Stack و ZK Stack — بهعلاوه راهکارهای مقیاسبندی مبتنی بر دانش صفر (Zero-Knowledge یا ZK) برای اتریوم — احتمالاً معماریهای هیبریدی را پشتیبانی خواهند کرد که ترکیبی از حفظ حریم خصوصی سازمانی و سازگاری با ترکیبپذیری شبکههای عمومی را ارائه میدهند. این رویکردهای هیبریدی برای موارد استفاده سازمانی حیاتی هستند، زیرا امکان میدهند تراکنشهای حساس در محیطی با دسترسی محدود انجام شود و در عین حال از نقدینگی و قابلیت تعامل شبکههای عمومی بهرهبرداری شود.
آزمایشهای نهادی مسیر را هموار میکنند اما همچنان تجربیاند
چندین مؤسسه مالی بزرگ، از جمله بانکهای عمده، هماکنون سیستمهای بلاکچین خصوصی را ساختهاند یا در فاز آزمایشی قرار دارند. بیشتر این ابتکارات محدود به نمونههای آزمایشی یا محیطهای کنترلشده است؛ با این حال، شفافیت مقررات و قواعد عملیاتی روشنتر میتواند فرآیند انتقال این آزمایشها به محصولات تجاری را تسریع کند. پذیرش داراییهای توکنیزهشده، راهحلهای امانتداری (custody) تخصصی و تسویهحساب در زنجیره میتواند در افق کوتاهمدت تا میانمدت به ابزارهای متداول در بازارهای مالی سنتی تبدیل شود، بهویژه اگر زیرساختهای تسویه و نقدینگی بهاندازه کافی عمق یابند و بازیگران بزرگ بازار آماده عرضه محصولات ساختاریافته مبتنی بر دارایی دیجیتال شوند.
بهطور کلی، چشمانداز Grayscale برای ۲۰۲۶ بر همگرایی تقاضای کلان، شفافیت مقررات و تکامل زیرساختها بهعنوان نیروهای اصلیای که میتواند جرقه بازار صعودی پایداری را ایجاد کند، تأکید دارد. برای سرمایهگذاران، ترکیب روایت ذخیره ارزش بیتکوین، روند توکنیزاسیون و راهاندازی بلاکچینهای سازمانی از جمله روندهای کلیدی است که باید تا ۲۰۲۶ دنبال شوند. علاوه بر این، رشد بازار مستلزم وجود بازارهای ثانویه با نقدشوندگی کافی، محصولات مشتقه که به مدیریت ریسک کمک کنند و خدمات نگهداری (custody) با استانداردهای نهادی خواهد بود؛ عواملی که همه با هم میتوانند ساختار بازار را به سمت بلوغ و پایداری بیشتر سوق دهند.
تحلیل فنی این روندها نشان میدهد که چندین مؤلفه باید همزمان پیش بروند تا یک بازار صعودی پایدار شکل گیرد: اولاً، جریان ورود سرمایه نهادی و تخصیص دارایی که ریسکهای تورمی و ارزی را مدیریت میکند؛ ثانیاً، تصویب قوانین شفاف که ریسک حقوقی را کاهش دهد و مدلهای کسبوکار نوآورانه را امکانپذیر سازد؛ ثالثاً، توسعه معماریهای فنی مقیاسپذیر، امن و قابل همکاری که بتوانند حجم تراکنشهای بالاتر و نیازهای حریم خصوصی را پاسخ دهند. تنها با ترکیب این سه عنصر است که میتوان انتظار داشت رمزارزها از یک کلاس دارایی حاشیهای به یک بخش ساختاری از پرتفوی سرمایهگذاری و عملیات مالی تبدیل شوند.
در سطح کاربردی، سرمایهگذاران نهادی به چند معیار کلیدی نگاه خواهند کرد: میزان عمق بازار و نقدینگی در صرافیها و بازارهای فرابورس، شفافیت و قابلیت پیشبینی در قواعد نظارتی، استانداردهای حسابداری برای داراییهای دیجیتال، و وجود راهکارهای نگهداری امن و بیمهشده. از دید فناوری، پارامترهای مهم عبارتاند از: سرعت تراکنش، هزینه گس یا کارمزد شبکه، قابلیت همبستگی (composability) بین قراردادهای هوشمند و قابلیت اجرای راهکارهای حریم خصوصی مانند زِد-کی رولآپها (ZK rollups). هریک از این مولفهها میتواند بهطور مستقیم بر هزینه سرمایه، ریسک عملیاتی و در نهایت سرعت پذیرش تأثیر بگذارد.
در عرصه جهانی نیز، تعامل میان سیاستگذاران در ایالات متحده، اتحادیه اروپا و سایر بازارهای بزرگ میتواند جریان سرمایه و نوآوری را هدایت کند. چارچوبهای نظارتی هماهنگتر بینالمللی، بهویژه در زمینه استیبلکوینها، استانداردهای گزارشگری و مقابله با پولشویی، میتوانند به کاهش اصطکاکهای قانونی کمک کنند و بازار را برای بازیگران بزرگتر و سرمایهگذاران نهادی جذابتر سازند. از این منظر، بازار صعودی ۲۰۲۶ میتواند محصول همگرایی سیاست و فناوری باشد، نه صرفاً تابعی از احساسات بازار یا سفتهبازی کوتاهمدت.
در نهایت، فعالان بازار باید این نکته را در نظر داشته باشند که هرچند چشمانداز بلندمدت حاکی از فرصتهای گستردهای است، اما مسیر پیشرو پیچیده و چندوجهی است. ریسکهای فناوری (نظیر نقص در قراردادهای هوشمند یا آسیبپذیریهای امنیتی)، ریسکهای مقرراتی (تغییرات ناگهانی در قوانین یا رویکردهای اجرایی سختگیرانه) و ریسکهای بازار (نوسانات شدید، نبود نقدینگی در مواقع استرس) همگی میتوانند سرعت یا شکلگیری بازار صعودی را تغییر دهند. بنابراین اتخاذ رویکردی متوازن که شامل تحلیل بنیادی داراییها، مدیریت ریسک دقیق و پیگیری نزدیک تغییرات مقررات و زیرساختها باشد، برای سرمایهگذاران نهادی و خردهفروشی ضروری است.
منبع: cointelegraph
نظرات
میلاد.
خیلی روایته که همه چی تا ۲۰۲۶ گل و بلبل میشه، احساس میکنم بیش از حد خوشبینن، رقابت رگولاتوریا و ریسک امنیتی رو دست کم گرفتن
آرمین
تو بانک کار میکنم، آزمایشهای خصوصی رو دیدم، هنوز تا محصول تجاری کلی راهه.. ولی حرکتی هست، امیدوارم عجله نکنن
لابکور
نقد متوازن، ترکیب تقاضای نهادی و قوانین؛ ولی زیرساختا باید واقعی ساخته بشن نه فقط نقشه روی کاغذ
کوینپرو
همش حرفای گرِیسکِیل یا واقعیه؟ شفافیت مقررات خوبه اما آیا دولت ها دست از دخالت برمیدارن؟ 🤔
دیتاپالس
وااای، ۲۰۲۶؟… اگه مقررات واقعا شفاف بشه، موج بیتکوین ممکنه غولپیکر شه. اما نوسان هم کماکان لعنتیه، باید محتاط باشیم
ارسال نظر