9 دقیقه
نووگراتز: فدرال رزرو میتواند موج جدید بیتکوین را رقم بزند
مدیرعامل Galaxy Digital، مایکل نووگراتز، هشدار داده که انتخاب یک نامزد بسیار خوشبین (dovish) برای ریاست بعدی فدرال رزرو میتواند قویترین محرک صعودی برای بیتکوین و بازار کریپتو باشد. در مصاحبهای با کایل چِیس که در یوتیوب منتشر شد، نووگراتز گفت که تغییری به سمت کاهش تهاجمی نرخها میتواند داراییهای پرریسک را تقویت کند و احتمالاً بیتکوین را به سطوح بالاتری برساند.
چرا موضع «دوویش» فدرال رزرو برای بیتکوین اهمیت دارد
نووگراتز استدلال میکند که اگر فدرال رزرو شروع به کاهش نرخها کند در حالی که تورم هنوز یک نگرانی است، و در عین حال رئیس جدیدی با گرایش ملایمتر (دوج) سیاست پولی منصوب شود، سرمایه ممکن است از وجه نقد و اوراق درآمد ثابت سنتی خارج شود و به سمت داراییهایی مانند طلا و بیتکوین سوق یابد. او میگوید: «این میتواند بزرگترین محرک صعودی برای بیتکوین و سایر ارزهای دیجیتال باشد.»
در ادامه نووگراتز اشاره کرد که ترکیب چنین سیاستی ممکن است سناریوی «blow-off top» را رقم بزند؛ یعنی جهشی پرسرعت و ناگهانی در قیمتها که پس از آن نوسانات شدید و اصلاحهای بزرگ محتمل است. او پرسید: «آیا بیتکوین میتواند به 200 هزار دلار برسد؟ قطعاً میتواند... چون اگر چنین اتفاقی بیفتد، کل گفتمان تغییر خواهد کرد.»
با این حال، او تأکید کرد که چرخه تسهیلی تهاجمی هزینههایی برای اقتصاد آمریکا و نهادها در پی خواهد داشت: «آیا من میخواهم این اتفاق بیفتد؟ نه. چرا؟ چون من تا حدودی آمریکا را دوست دارم.» این جمله نشاندهنده نگرانی او از احتمال تضعیف استقلال بانک مرکزی و پیامدهای ساختاری برای اقتصاد است.
برای درک بهتر، باید توجه داشت که وقتی بانک مرکزی موضع خود را به سمت تسهیل پولی تغییر میدهد، پیامدها فراتر از بازارهای مالی خواهند بود؛ از اعتبار و ثبات قیمتها گرفته تا انتظارات تورمی و رفتار بودجهای دولتها تحت تأثیر قرار میگیرد. این انحرافات ممکن است بازده واقعی اوراق و ارزش اسمی دلار را کاهش دهد و به دنبال آن انگیزهای قوی برای انتقال سرمایه به داراییهای محافظ تورم ایجاد شود.
تأثیرات کلان: دلار، طلا و داراییهای پرریسک
تغییر به موضع دوویش در فدرال رزرو معمولاً باعث تضعیف دلار آمریکا میشود، جذابیت اوراق با نرخ ثابت را کاهش میدهد و سرمایهگذاران را به سمت ابزارهای پوشش تورم و داراییهای رشدمحور سوق میدهد. نووگراتز چنین تحولاتی را میتواند به یک «لحظه شوک بازار» تشبیه کند: «طلا سر به فضا میگذارد… بیتکوین سر به فضا میگذارد.»
اثرات فوری از منظر بازار معمولاً به نفع بیتکوین و آلتکوینهای بزرگ خواهد بود در حالی که فشار نزولی بر دلار و بازده اسمی اوراق افزایش مییابد. این روند شامل چند مکانیزم اقتصادی مشخص است:
- کاهش نرخهای بهره واقعی: با افت نرخهای اسمی و درنداشت کنترل شده تورم، بازده واقعی اوراق منفی میشود و تقاضا برای داراییهای جایگزین افزایش مییابد.
- فرار از وجه نقد: وقتی انتظارات تورمی بالا میرود یا نرخ بهره واقعی پائین میآید، نگهداری وجه نقد جذابیت خود را از دست میدهد و سرمایه به داراییهایی که ارزش ذاتی یا پویایی رشد دارند منتقل میشود.
- اثرات شبکه و پذیرش نهادی: در یک محیط تسهیلی تهاجمی، جریان سرمایه نهادی به بازار کریپتو میتواند شدت یابد؛ از صندوقهای تامینی و مدیران ثروت تا سرمایهگذاریهای استراتژیک شرکتها.
همچنین لازم است بین واکنش کوتاهمدت بازارهای دارایی و تغییرات بلندمدت ساختاری تفاوت قائل شویم. حتی اگر کاهش نرخ باعث جهش قیمتی در بازار کریپتو شود، پیامدهای بلندمدت نظیر افزایش نوسان، ریسکهای اعتباری و تغییر انتظارات تورمی میتواند چشمانداز سرمایهگذاری را متفاوت کند.
زاویه سیاسی: فهرست کوتاه ترامپ و زمانبندی بازار
نووگراتز این سناریو را به نیت اعلامشده دونالد ترامپ مبنی بر معرفی یک رئیس فدرال رزرو با گرایش ملایمتر مرتبط دانست. او هشدار داد که بازارها ممکن است تا زمان اعلام رسمی نامزد، ریسک مربوطه را نادیده بگیرند: «فکر نمیکنم بازار باور کند که ترامپ میخواهد چنین کاری جنونآمیز انجام دهد، تا زمانی که خودش آن کار را انجام دهد.»
گزارشها حاکی از آن است که ترامپ فهرست کوتاهی شامل سه نفر تهیه کرده: مشاور اقتصادی کاخسفید کوین هَسِت، فرماندار فدرال رزرو کریستوفر والِر، و فرماندار سابق فدرال رزرو کوین وارش. هر یک از این نامزدها پیامدهای متفاوتی برای سیاست پولی دارند و به تبع آن برای ارزهای دیجیتال و دلار اثرات متنوعی قابل تصور است.
نقش سیاستگذاران و انگیزههای سیاسی را نمیتوان دستکم گرفت. انتخاب یک رئیس با دیدگاه متفاوت میتواند همگام با سیاستهای مالی دولت، رفتار بازار را شکل دهد؛ بهخصوص اگر این رئیس تمایل به استفاده از ابزارهای غیرمتعارف یا کاهش سریع نرخها داشته باشد. از سوی دیگر، هر تصمیمی درباره انتصاب میتواند انتظارات را تغییر دهد و در کوتاهمدت نوسانات شدیدی را در داراییهای پرریسک ایجاد کند.
تجربه تاریخی نشان میدهد که بازارها واکنشهای سریع و گاه پیشبینینشده به تحولات سیاسی نشان میدهند. بنابراین، فعالان بازار باید بین سناریوهای فوری (اعلام نهایی نامزد) و سناریوهای تدریجی (تصمیمات سیاستی پس از انتصاب) تمایز قائل شوند.
آنچه بازارها و سرمایهگذاران باید زیر نظر داشته باشند
- راهنماییهای فدرال رزرو و روند رسمی معرفی نامزد: بازارها سریع واکنش میدهند اما معمولاً پس از دریافت سیگنالهای ملموس، موقعیتگیری میکنند.
- قدرت دلار و بازده اوراق: تضعیف دلار و کاهش بازده اسمی معمولاً با رشد طلا و بیتکوین همبستگی مثبت دارد.
- سیگنالهای ورود سرمایه نهادی: گزارشهای صندوقها، جریانهای ETF، حجم معاملات نهادی و اعلامیههای تعهد سرمایهگذاران کلان میتواند نشاندهنده تغییر روند باشد.
- مدیریت ریسک: در حالی که موضع دوویش میتواند قیمتها را شتاب دهد، نووگراتز هشدار میدهد که تبعات کلان اقتصادی میتواند به اعتماد به بانک مرکزی آسیب برساند و ریسکهای سیستماتیک ایجاد کند.
- شاخصهای درونشبکه بیتکوین: معیارهایی مانند عرضه در صرافیها، ورود/خروج سرمایه از صرافیها، تراکنشهای بزرگ (whale transfers)، و دادههای مدلهای نرخ هش شبکه میتواند کیفیت حرکت قیمتی را روشنتر کند.
در همسویی با دیدگاه نووگراتز، دیلیپ سینگ از PGIM Fixed Income اخیراً گفته است که «احتمال بسیار خوبی وجود دارد که کمیته بازار آزاد (FOMC) پس از پایان دوره جروم پاول در مه 2026 متفاوت دیده و عمل کند» و به این ترتیب، ریسکهای مربوط به دلار از منظر چرخهای به سمت کاهش متمایل است.
برای سرمایهگذاران خرد و نهادی، ترکیب سیگنالهای سیاستی و نشانههای بازار میتواند کلید شناسایی لحظهٔ مناسب ورود یا خروج باشد. ابزارهایی مثل قراردادهای اختیار، استراتژیهای پوششی مبتنی بر طلا یا شاخصهای پرریسک میتوانند در مدیریت نوسانات کمککننده باشند.
جنبههای فنی و تحلیل زنجیرهای که قابل توجهاند
علاوه بر متغیرهای اقتصاد کلان، تحلیلگران کریپتو به شاخصهای فنی و زنجیرهای توجه ویژهای دارند که میتوانند اعتبار حرکت صعودی بالقوه را بسنجند. از جمله این شاخصها میتوان به موارد زیر اشاره کرد:
- اندیکاتورهای حجم و خریداران/فروشندگان: افزایش حجم در سطوح قیمتی بالاتر میتواند تداوم روند صعودی را تأیید کند.
- نسبت عرضه در صرافیها: کاهش مقدار بیتکوین در کیف پولهای صرافی میتواند نشاندهنده افزایش نگهداری بلندمدت و کاهش فشار فروش باشد.
- جریانهای سرمایه به محصولات سرمایهگذاری ساختاری: ورود پول به ETFها، صندوقهای سرمایهگذاری و سهام شرکتهای دارای اکسپوژر کریپتو قابل ردیابی است و میتواند سیگنال مهمی باشد.
- نرخ تمایل به قرضدهی و بازده استیکینگ: تغییرات در بازار مشتقه و نرخ بهره در پروتکلهای دیفای میتواند نشاندهنده تغییر در ترجیحات ریسک سرمایهگذاران باشد.
این دادهها، همراه با تحلیل سیاستی فدرال رزرو و وضعیت اقتصاد کلان، تصویری جامعتر از سناریوی صعودی یا نزولی پیشرو ارائه میدهد. در نتیجه، ترکیب تحلیل فاندامنتال، تکنیکال و درونشبکه بهترین رویکرد برای تصمیمگیری آگاهانه است.
جمعبندی
یک تغییر جهت فدرال رزرو به سمت تسهیل تهاجمی — بهویژه در صورتی که زیر نظر رئیس تازهمنصوبی با گرایش دوویش انجام شود — یک محرک صعودی واضح برای بیتکوین و بازارهای کریپتو به شمار میآید. با این وجود، بازیگران بازار باید این چشمانداز صعودی را در برابر معایب ژئوپلیتیکی و اقتصادی که نووگراتز به آنها اشاره کرده وزندهی کنند: آسیب احتمالی به اقتصاد آمریکا، کاهش استقلال بانک مرکزی، و محیط کلان پویایی که میتواند هم جهشهای بزرگ و هم اصلاحات شدید ایجاد کند.
در عمل، به جای شرط بستن صرف روی یک سناریوی واحد، مدیریت پورتفوی و سنجش تدریجی سیگنالها پیشنهاد قابل اتکایی است. استراتژیهایی مانند تقسیمبندی ورود، استفاده از ابزارهای پوششی، و پایش مستمر دادههای درونشبکه میتواند به کاهش ریسک کمک کند، در حالی که سرمایهگذاران برای بهرهبرداری از فرصتهای بالقوه آماده میمانند.
در نهایت، تغییرات سیاستی فدرال رزرو و انتخاب رهبران آن میتواند نه تنها مسیر قیمت بیتکوین را کوتاهمدت جابهجا کند، بلکه گفتمان بلندمدت درباره نقش ارزهای دیجیتال در سبد سرمایهگذاری جهانی را نیز تحت تأثیر قرار دهد. بنابراین دنبال کردن تحولات سیاسی، دادههای تورمی، وضعیت اشتغال و نشانگرهای بازار مالی — همزمان با رصد معیارهای زنجیرهای بیتکوین — برای هر سرمایهگذار جدی ضروری است.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر