7 دقیقه
ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا جریانِ ورود سرمایه «آپ‌توبر» را حفظ کردند
صندوقهای قابل معامله اسپات بیتکوین در ایالات متحده روند صعودی خود در ماه اکتبر را ادامه دادند و در مجموع برای این هفته 2.71 میلیارد دلار ورود خالص سرمایه ثبت کردند، در حالی که علاقه نهادی به بیتکوین — که اغلب از آن به «طلا دیجیتال» یاد می‌شود — همچنان قوی باقی مانده است. داده‌های ردیابی‌شده توسط SoSoValue نشان می‌دهد مجموع داراییهای تحت مدیریت (AUM) این صندوق‌ها تا جمعه به 158.96 میلیارد دلار رسیده است که معادل تقریباً 7٪ از کل ارزش بازار بیتکوین است. این رقم نشان می‌دهد که بخش قابل توجهی از سرمایه نهادی به شکل صندوقهای ETF اسپات وارد بازار گردیده و تاثیر آن بر ساختار نقدینگی و کارکرد بازار قابل توجه است. تحلیل‌گران بازار می‌گویند افزایش سهم AUM نسبت به ارزش بازار بیتکوین نشانه‌ای از پذیرش گسترده‌تر و شکل‌گیری سازوکارهای نقدشونده در بازار رمزارز است، چیزی که میتواند نوسان‌ها را در افق بلندمدت کاهش دهد و کاربردهای سرمایهگذاری سازمانی را تسهیل کند.
تفکیک جریان هفتگی و داراییهای تحت مدیریت
روز دوشنبه قوی‌ترین روز از نظر ورود سرمایه برای ETFهای اسپات بیتکوین بود، به‌طوری که صندوق‌ها در یک روز غیرمعمول 1.21 میلیارد دلار خرید خالص ثبت کردند — این دومین جریان روزانه بزرگ از زمان راه‌اندازی این محصولات بوده است. روز سه‌شنبه نیز روند افزایشی ادامه یافت و 875.61 میلیون دلار دیگر ورود سرمایه رخ داد، که نشان می‌دهد تخصیص‌دهندگان دارایی (asset allocators) همچنان در حال افزایش قرارگیری در معرض بیتکوین از طریق سازوکارهای تحت نظارت هستند. این الگو از یک سو انعکاسی از بهبود اعتماد نهادی به مکانیسم‌های معاملاتی و سپرده‌گذاری ETFهاست و از سوی دیگر نشان می‌دهد که آربیتراژ بین بازارهای نقدی و ETFها در حال شکل‌گیری است؛ پدیده‌ای که معمولاً به بهبود کارایی قیمتی و افزایش نقدینگی منجر می‌شود. همچنین ترکیب این جریان‌ها میتواند بر هزینههای معاملاتی، تفاوت قیمت بازار و NAV و رفتار بازارگردان‌ها تاثیر بگذارد و در نتیجه الگوهای قیمتی میان‌مدت را تحت‌تاثیر قرار دهد.
ETFهای اسپات بیتکوین شاهد ورود سرمایه هفتگی هستند.
«سرمایه همچنان به سمت بیتکوین جریان می‌یابد زیرا تخصیص‌دهندگان بار دیگر به تجارت باور «طلا دیجیتال» پایبند شده‌اند. اکنون نقدینگی در حال ایجاد است و مومنتوم بازار شکل می‌گیرد»، گفت وینسنت لیو (Vincent Liu)، مدیر سرمایهگذاری در شرکت معامله‌گری کمی‌محور Kronos Research. سرمایه‌گذارانی که جریان‌های ورودی را دنبال می‌کنند، این الگو را به عنوان شاهدی بر تقویت ساختار بازار بیتکوین توسط تقاضای نهادی تفسیر می‌کنند. دیدگاه‌های حرفه‌ای درباره اثرات ورود سرمایه نهادی همچنین شامل مباحثی پیرامون ریسک‌های عملیاتی، قراردادهای امانی (custody)، هزینههای مدیریت و تأثیرات مالیاتی است؛ مسائلی که تصمیم‌گیران نهادی معمولاً در استراتژی تخصیص دارایی خود بررسی می‌کنند. در مجموع، ترکیب ورود سرمایه بالا و توسعه زیرساخت‌های اجرایی میتواند دسترسی سازمانی به بیتکوین را تسهیل کند و موج جدیدی از سرمایهگذاری سازمانی را به همراه داشته باشد.
نوسان بازار: تیترهای تعرفه‌ای باعث خروج جزئی شدند
تیترهای کلان اقتصادی در اواخر هفته به‌طور موقت روند ورود سرمایه را مختل کردند. در روز جمعه، صندوقهای ETF بیتکوین خروج خالص اندکی معادل 4.5 میلیون دلار ثبت کردند، پس از آنکه رئیس‌جمهور دونالد ترامپ پیشنهاد تعرفه 100٪ بر واردات از چین را اعلام کرد. فعالان بازار واکنش رخ‌داد را بیشتر به عنوان یک «فروش به‌خاطر خبر» کوتاهمدت تفسیر کردند تا تغییر در باورهای بلندمدت نسبت به دارایی. به‌طور معمول، اطلاعات ژئوپلیتیک یا سیاستهای تجاری میتوانند باعث نوسان‌های مقطعی در بازار شوند، اما اگر محرک‌های ساختاری مانند افزایش AUM یا ورود بازیگران نهادی ادامه یابد، واکنش‌های موقتی کمتر احتمال دارد که روند کلی پذیرش را تغییر دهند. از منظر ریسک‌سنجی، این نمونه یادآور اهمیت داشتن استراتژیهای خروج اضطراری و مدیریت نقدینگی برای سرمایهگذاران و مدیران صندوق‌ها است، تا تحرکات قیمتی ناشی از اخبار کلان موجب اختلال در مدیریت پورتفوی نشود.
در میان محصولات اصلی، صندوق IBIT شرکت بلک‌راک (BlackRock) با 74.2 میلیون دلار بیشترین ورود روزانه را رهبری کرد و اکنون حدود 65.26 میلیارد دلار دارایی تجمعی در اختیار دارد. صندوقهای FBTC از فی‌دلیتی (Fidelity) و GBTC از گری‌اسکیل (Grayscale) نیز در روز جمعه به‌ترتیب خروجی معادل 10.18 میلیون دلار و 19.21 میلیون دلار را تجربه کردند. تحلیل‌گران اشاره کرده‌اند که نوسانات مبتنی بر تیتر خبری میتواند خروج‌های سریع ایجاد کند، حتی زمانی که روند تخصیص نهادی به‌صورت بنیادی ادامه داشته باشد. علاوه بر این، تفاوت روند بین محصولات مختلف نشان می‌دهد که نام تجاری، ساختار هزینه، نقدشوندگی ثانویه و اطمینان به ذخیره و نگهداری دارایی‌ها نقش مهمی در جذب یا دفع سرمایه ایفا می‌کنند. این عوامل برای سرمایهگذاران نهادی در فرآیند انتخاب بین ETFها و سایر سازوکارهای سرمایهگذاری در بیتکوین از اهمیت راهبردی برخوردارند.
افزایش پروندههای ETF در پی گرم‌تر شدن «آپ‌توبر»
شتاب ETF همزمان با موجی از پرونده‌سازی‌ها رخ داده است: طی دو ماه گذشته، 31 درخواست ETF رمزارزی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) ارسال شده که از این تعداد 21 درخواست تنها در هشت روز نخست اکتبر ثبت شده‌اند. ناظران بازار، از جمله تحلیل‌گر بلومبرگ جیمز سیفارت (James Seyffart)، خاطرنشان کرده‌اند که تا پایان آگوست نزدیک به 100 محصول مرتبط با رمزارز در انتظار تصمیم SEC بوده‌اند — شرایطی که نویددهنده یک گسترش بزرگ‌تر در فضای ETFهای رمزارزی آمریکاست. این حجم پرونده‌ها میتواند نشانگر رقابت میان مدیران دارایی بزرگ برای به‌دست‌آوردن سهم بازار، ارائه ساختارهای هزینه‌ای رقابتی و ایجاد تمایز در خدمات امانی و شفافیت گزارش‌دهی باشد. علاوه بر این، افزایش تعداد پرونده‌ها ممکن است باعث شود نهادهای نظارتی فرایندهای ارزیابی و استانداردسازی جدیدی را پیاده‌سازی کنند که در بلندمدت بر نحوه ساختاردهی محصولات و الزامات افشای اطلاعات تاثیر بگذارد.
برای معامله‌گران و سرمایهگذاران بلندمدت، روند فعلی ورود سرمایه برجسته‌کننده افزایش تقاضای نهادی برای دسترسی مستقیم به بیتکوین از طریق قالب‌های قانونی‌شده ETF اسپات است. در حالی که تیترهای کلان میتواند نوسان کوتاه‌مدتی ایجاد کند، بسیاری از تخصیص‌دهندگان دارایی جریان‌های داده‌شده را به‌عنوان تاییدی بر پیشرفت پذیرش و افزایش نقدینگی تفسیر می‌کنند. از منظر استراتژیک، وجود صندوقهای ETF تحت نظارت میتواند هزینههای ورود به بازار را کاهش دهد، سوالات مربوط به نگهداری امن (custody) را پاسخ دهد و امکان تخصیص دارایی به بیتکوین را در سبدهای سرمایهگذاری سنتی تسهیل کند. با این حال، سرمایهگذاران باید نسبت به ریسک‌های مرتبط با نوسان قیمت، ریسک نظارتی و ریسک‌های عملیاتی آگاه باشند و از ابزارهای مدیریت ریسک و تنوعبخشی برای محافظت از پورتفوی خود استفاده کنند.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر