8 دقیقه
لغزش قیمت هش ماینرها و سوق دادن ماینرهای کوچک به خاموشی
بخش استخراج بیتکوین دوباره تحت فشار قرار گرفته است زیرا معیار صنعت موسوم به «قیمت هش» در مسیر رسیدن به مرز بحرانی ۴۰ دلار به ازای هر PH/s قرار دارد. قیمت هش که درآمد روزانه بر حسب پتا هش بر ثانیه را تقریب میدهد، از یک اوج ماه ژوئیه بالای ۶۲ دلار به تقریبا ۴۲ دلار به ازای هر PH/s کاهش یافته است. این سقوط، حاشیه‌های سود که پیش از این نیز نازک بودند را بیشتر فشرده و بسیاری از عملیات‌های کوچکتر را مجبور به بازنگری درباره ادامه کار ماینینگ میکند.
قیمت هش روی همه مراحل زنجیره تأمین ماینینگ تأثیر میگذارد؛ وقتی اپراتورها کاهش بازدهی را می‌بینند، سفارش‌های سخت‌افزاری کند می‌شود و تولیدکنندگان مجبور به تعدیل استراتژی‌های فروش و خدمات پس از فروش می‌شوند تا زیان‌های شوک بازار را جبران کنند. گزارش‌ها از جمله گزارش TheMinerMag نشان میدهد که شماری از ماینرهای کوچک در حال بررسی گزینه‌های خاموشی یا کاهش ظرفیت هستند، در حالی که تأمین‌کنندگان با تقاضای کمتر و زیان‌های واقعی‌شده بر حسب بیتکوین پس از ریزش بازار در اکتبر مواجهند.
سقوط قیمت هش و نزدیک شدن به سطح بحرانی
تأثیر بر زنجیره تأمین و واکنش تولیدکنندگان
فروشندگان تجهیزات استخراج از روند کند شدن سفارش‌ها خبر داده‌اند. برخی شرکتهای عمومی به سمت خوداستخراج (self-mining) یا انبار کردن ظرفیت و تجهیزات رفته‌اند تا ضعف در فروش ماشین‌آلات را با تولید داخلی یا نگه‌داشتن موجودی جبران کنند. برای مثال، تولیدکنندگانی مانند Bitdeer گسترش عملیات استخراج داخلی را به عنوان روشی برای نقدینگی‌زایی و تثبیت جریان‌های درآمدی در غیاب خریدهای قوی سختافزار دنبال کرده‌اند.
این واکنش‌ها نشاندهنده بازتنظیم عمودی در اکوسیستم ماینینگ است: تولیدکنندگان به‌جای تکیه کامل بر فروش دستگاه، ظرفیت عملیاتی خود را به‌عنوان یک دارایی درآمدزا می‌بینند. این تغییر استراتژیک میتواند به عنوان یک سد دفاعی در برابر شوک‌های تقاضا عمل کند، اما همزمان ریسک سرمایه‌گذاری و نیاز به مدیریت پیچیده‌تر دارایی‌ها را افزایش میدهد؛ موضوعی که بهویژه برای شرکت‌هایی که ترازنامه کمتر مقاومی دارند، مشکل‌ساز خواهد شد.
افزایش هزینه‌ها، سرمایه‌گذاری و هزینه انرژی
هزینه‌های بالای سرمایهای برای ارتقای ASIC، رشد قیمت‌های انرژی و فشار رقابتی ناشی از افزایش هشریت شبکه همگی به فشرده شدن حاشیه سود ماینرها کمک کرده‌اند. برای بسیاری از اپراتورها، اقتصاد استخراج بیتکوین به‌صورت فزاینده‌ای در مرز سودآوری است مگر اینکه قراردادهای برق بسیار مطلوبی داشته باشند یا دستگاه‌ها در بالاترین بازدهی عملیاتی کار کنند. این شرایط باعث می‌شود معیارهایی مانند هزینه برق سر به سر (break-even electricity cost)، بازگشت سرمایه (ROI) و مصرف انرژی به ازای هر تراهش (J/T or J/TH) برای تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاری اهمیت بیشتری پیدا کنند.
به علاوه، توسعه فناوری‌های خنکسازی مانند خنکسازی با غوطه‌وری (immersion cooling) یا بهینه‌سازی PUE (Power Usage Effectiveness) به اولویت‌های هزینه‌ای تبدیل شده‌اند. شرکت‌هایی که میتوانند با سرمایه‌گذاری در فناوری‌های کارآمدتر مصرف برق و هزینه عملیاتی را کاهش دهند، احتمالاً در شرایط بازار ضعیف‌تر مدت زمان بیشتری دوام خواهند آورد؛ اما این سطح از سرمایه‌گذاری برای ماینرهای کوچک معمولاً غیرقابل دسترس است و خطر تمرکز بازار را تشدید میکند.
رشد هشریت شبکه و تأثیرات هاوینگ
در همین حال، هشریت شبکه بیتکوین به رشد خود ادامه میدهد و اخیراً از مرز ۱ ZH/s عبور کرده است، زیرا مزارع ASIC تخصصی ظرفیت خود را گسترش می‌دهند. افزایش هشریت رقابت برای پاداش بلاک را تشدید میکند، در حالی که هاوینگ آوریل ۲۰۲۴ پاداش بلاک را به ۳.۱۲۵ BTC کاهش داد — ادامه روند بلندمدتی که در آن ماینرها باید برای استخراج تعداد کمتر کوین‌ها، حجم کاری بیشتری را پردازش کنند.
ترکیب هشریت رو به رشد و کاهش پاداش بلاک به معنای فشار مضاعف بر بازدهی واحدهای محاسباتی است. برای مثال، زمانی که هشریت بالا می‌رود، میانگین زمان لازم برای حل یک بلاک برای ماینرهای منفرد افزایش مییابد مگر اینکه قدرت پردازشی خود را افزایش دهند. این مسئله منجر به افزایش هزینه سرانه استخراج هر بیتکوین می‌شود؛ هزینه‌ای که شامل برق، تعمیر و نگهداری، استهلاک سختافزار و هزینه‌های عملیاتی مرکز داده است.
هشریت شبکه بیتکوین همچنان در حال افزایش است و از ۱ زتا هش بر ثانیه فراتر رفته است
زمینه تاریخی و ضرورت فناوری
در سال‌های آغازین بیتکوین، گره‌های منفرد و پردازنده‌های مرکزی (CPU) قادر به استخراج بلاک‌ها بودند. امروز، وجود ASICها برای رقابتی ماندن ضروری است. ترکیب کاهش پاداش بلاک و رشد بی‌وقفه هشریت باعث شده بسیاری از ماینرهای کوچک با یک انتخاب دوحالتی مواجه شوند: سرمایه‌گذاری سنگین در نسل بعدی ASICها یا خاموش کردن تجهیزات و خروج موقت یا دائمی از بازار.
این گذار تکنولوژیک، همراه با مقیاس مزیت‌های اقتصاد اندازه (economies of scale)، به تمرکز فعالیت‌های استخراج در مجموعه‌های بزرگ‌تر و بهینه‌تر منجر شده است. در چنین محیطی، معیارهایی مانند هزینه سرمایهای بر هر TH/s، راندمان انرژی (J/TH)، دسترسی به برق ارزان و قراردادهای تسهیلاتی (power purchase agreements) به عوامل تعیین‌کننده بقا تبدیل می‌شوند.
جهش ماینرها به سمت هوش مصنوعی و قراردادهای محاسباتی
برای متنوع‌سازی درآمد، چندین ماینر به حوزه محاسبات هوش مصنوعی و خدمات دیتاسنتر با عملکرد بالا وارد شده‌اند. این تغییر مسیر میتواند نوسان درآمد استخراج را کاهش دهد و از زیرساخت‌های دیتاسنتر موجود برای تولید درآمد پایدارتر استفاده کند. نمونه‌های مهم شامل قرارداد ۱۵ ساله ۵.۵ میلیارد دلاری Cipher Mining با Amazon Web Services و قرارداد ۹.۷ میلیارد دلاری IREN برای محاسبات GPU با Microsoft است. این قراردادها نشان می‌دهند چگونه شرکتهای استخراجی از توان برق و فضای رک اضافی برای ارائه ظرفیت محاسباتی GPU و سرویس‌های تخصصی برای بارهای کاری هوش مصنوعی بهره می‌برند.
ورود ماینرها به بازار خدمات محاسباتی AI و ارائه ظرفیت GPU چند فایده دارد: اول اینکه در بازاری که تقاضای سختافزار استخراج ناپایدار است، جریان درآمدی جایگزین ایجاد میکند؛ دوم اینکه زیرساخت‌های خنکسازی و توزیع برق که برای ASICها طراحی شده نیز تا حد زیادی قابل تطبیق با نیازهای GPU هستند؛ و سوم اینکه قراردادهای بلندمدت با بازیگران بزرگ ابری میتواند ریسک درآمدی را کاهش دهد و امکان جذب سرمایه برای به‌روزرسانی ظرفیت‌ها را فراهم سازد.
با این حال، تبدیل یک مزرعه استخراج به دیتاسنتر محاسباتی AI نیازمند تطبیق فنی و سرمایه‌گذاری اضافی است: مدیریت حرارت بیشتر، طراحی شبکه برای انتقال داده‌های با حجم بالا، تأمین منابع ذخیره‌سازی و تضمین کیفیت سرویس (SLA) برای مشتریان سازمانی از جمله چالش‌ها هستند. شرکت‌هایی که توانایی اجرای این مهاجرت فنی و تجاری را دارند، ممکن است مزیت رقابتی جدیدی ایجاد کنند که آن‌ها را در شرایط ضعف بازار استخراج محافظت کند.
همزمان، بازیگران بزرگِ تامین‌کننده سختافزار و اپراتورهای مراکز داده نیز در حال ایجاد اکوسیستم‌های جدیدی برای ترکیب خدمات استخراج و محاسبات AI هستند که میتواند به شکل‌گیری بازارهای ثانویه برای ظرفیت محاسباتی منجر شود. این تغییرات ساختاری میتواند چشم‌انداز تقاضا برای سختافزار را در بلندمدت تغییر دهد و گزینه‌های جدیدی برای سرمایه‌گذاران و اپراتورهای کوچک فراهم آورد.
با سازگاری صنعت، شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران بازار به دقت قیمت هش و روند قیمت بیتکوین را زیر نظر خواهند داشت. تداوم ضعف در هر یک از این متغیرها ممکن است باعث ادغام بیشتر (consolidation) و خروج بازیگران ضعیف‌تر از بازار شود، در حالی که بازیابی قیمت یا افزایش کارایی میتواند سودآوری استخراج را تثبیت کرده و تقاضا برای سختافزار جدید را بازگرداند. در هر سناریو، معیارهایی مانند قیمت هش، هزینه انرژی، راندمان سختافزار (J/TH)، و نرخ رشد هشریت شبکه نقش محوری در تصمیمات عملیاتی و سرمایه‌گذاری ایفا میکنند.
برای ماینرهای کوچک که در آستانه خاموشی قرار دارند، گزینه‌های استراتژیک شامل بازنگری قراردادهای برق، مشارکت با اپراتورهای بزرگ‌تر، فروش یا اجاره تجهیزات، یا ورود به بازار خدمات محاسباتی جایگزین است. از منظر سرمایه‌گذار، تحلیل حساسیت (sensitivity analysis) نسبت به قیمت بیتکوین و قیمت هش، ارزیابی نقطه سربه‌سر و سناریوسازی بلندمدت ضروری است تا ریسک‌های بالقوه و فرصت‌های بهبود سودآوری دقیق‌تر مشخص شوند.
به طور خلاصه، تأثیر سقوط قیمت هش فراتر از کاهش درآمد روزانه ماینرهاست و به بازتنظیم ساختار بازار، استراتژی‌های تولیدکنندگان سختافزار، و تحولات فناورانه در مراکز داده منجر می‌شود. بازیگران هوشمند بازاری که به‌سرعت تطبیق یابند و کارایی عملیاتی و تنوع درآمد را ارتقا دهند، شانس بیشتری برای بقا و رشد در این محیط رقابتی خواهند داشت.
منبع: cointelegraph
نظرات
داویکس
معقوله، ماینرا یا کوچ کنن یا قوی تر بشن. بازار داره خودش رو بازتنظیم میکنه، consolidation تقریبا حتمیه
پمپزون
کمی پررنگش کردن به نظرم، ولی واقعیت اینه بدون برق ارزون، ماین کردن محاله. AI راه جذابیِ اما خرجش زیاده و همه نمیتونن
آرمین
من تو دیتاسنتر دیدم وقتی برق میره بالا، دستگاها رو میزنن خاموش، مثل یه بمب زمانیه برای ماینرای کوچیک
لابکور
تحلیل نسبتا کامل و منطقیه، اما نگرانم تمرکز بیشتر بشه و ماینرهای کوچک حذف شن. قیمت بیت این وسط تعیین‌کننده‌ست
دیتاپس
ای بابا، سقوط قیمت هش تا مرز ۴۰ دلار؟ یعنی کلی ماینر کوچیک خاموش میشن، کابوس برقی و چالش جدی واسه بقیه...
ارسال نظر