9 دقیقه
Market snapshot: Fear returns as Bitcoin dips
New to Hero Wars? Use promo code HEROIRIS after the tutorial to claim your welcome bonus and kick-start your team of heroes. Share
شاخص ترس و طمع کریپتو دوباره به سطوحی بازگشت که آخرین‌بار در نیمه‌ی سال 2022 دیده شده بود، زیرا بیتکوین در جریان ریزش فروخته شد و فشار نقدشوندگی (لیکوییدیشن) روی موقعیت‌های لِوریج‌دار با سرعت بیشتری افزایش یافت. طی 24 ساعت در 17 نوامبر، بازار حدود 565 میلیون دلار لیکوییدیشن رمز ارز را تجربه کرد که نشان میدهد چگونه اهرم کوتاهمدت در بازه‌ای کوتاه سریعاً تسویه شد و فشار فروش را تشدید کرد.
Quick summary
- بیتکوین پس از اصلاح تند از سقف‌های سیکل، محدوده‌ی آغاز سال 2025 خود را حوالی 94,000 دلار آزمایش کرد.
- شاخص ترس و طمع به طور موقت به عدد 9 رسید — پایین‌ترین سطح از ژوئیه 2022 — و سپس به 14 بازگشت که نشان‌دهنده ترس شدید بازار است.
- فروش بیشتر از سوی دارندگان کوتاهمدت هدایت شد، در حالی که دارندگان بلندمدت رفتار نزدیک‌تری به برداشت سود معمول در میانه‌ی سیکل نشان دادند.
- ETFهای اسپات بیتکوین سه هفته پیاپی خروج خالص ثبت کردند که رویکرد سرمایهگذاران نهادی را تحت تأثیر قرار داد و بر احساسات بازار فشار گذاشت.
Price action and macro drivers
در 17 نوامبر، بیتکوین به‌طور موقت تا حدود 93,000 دلار لمس شد، زیرا معاملهگران به حرکت‌های ریسکگریزی در بازارهای جهانی سهام واکنش نشان دادند و نگرانی‌ها درباره سیاست‌های پولی مجدداً افزایش یافت. در زمان نگارش این گزارش، BTC در محدودهٔ نزدیک به 95,700 دلار معامله می‌شد که تقریباً 0.9٪ کاهش روزانه را نشان می‌داد. اتریوم نیز تا حدود 3,210 دلار عقب‌نشینی کرد که افتی در حدود 0.8٪ را تجربه نمود.
دینامیک‌های تأمین مالی کوتاهمدت و انتظارات کلان اقتصادی شدت ریزش را تشدید کردند. احتمال کاهش نرخ از سوی فدرال رزرو در دسامبر به‌صورت قابل توجهی از بیش از 60٪ هفتهٔ گذشته به نزدیکی 43٪ کاهش یافت و این موضوع اشتهای سرمایه‌گذاری در داراییهای پرریسک از جمله رمزارزهای بزرگ را تضعیف کرد. به عبارت دیگر، تغییر مواضع در بازارهای پولی و نرخ بهره باعث شد جریان‌های سرمایه‌گذاری به سمت داراییهای امن‌تر حرکت کنند که بر قیمت بیتکوین و آلت‌کوین‌ها فشار آورد.
On-chain evidence: short-term holders lead the sell-off
شرکت تحلیل زنجیره‌ای CryptoQuant نشان داده است که دارندگان کوتاهمدت از زمان قلهٔ حدود 126,000 دلار، به‌عنوان فروشندگان اصلی عمل کرده‌اند. نسبت سود خرجشده (SOPR) برای این گروه‌ها چندین بار زیر 1 رفت؛ نشانه‌ای شفاف از این که آن‌ها در حال تحقق زیان بودند و این رفتار به مومنتوم نزولی بازار کمک کرد. چنین الگوهایی معمولاً زمانی دیده می‌شود که تازه‌واردان یا معاملهگران کوتاهمدت تحت فشار نقدشوندگی مجبور به فروش می‌شوند.
Age-band and realized cap signals
دادههای دسته‌بندی سکهها بر اساس سن (age-band) نشان میدهد که سکه‌هایی که کمتر از سه ماه از عمرشان می‌گذرد، سهم عمده‌ای از حجم فروش روی زنجیره را تشکیل داده‌اند که با تسلیم شدن سرمایهگذاران تازه‌وارد همخوانی دارد. در عین حال، سرمایهٔ تحقق‌یافته (Realized Cap) بیتکوین علیرغم ضعف قیمت همچنان در حال افزایش بود، که نشان میدهد سرمایهٔ جدیدی همچنان به بازار وارد می‌شود حتی وقتی نوسانات افزایش می‌یابد. این تضاد میان افزایش Realized Cap و افت قیمت میتواند نشان‌دهنده تنوع در نقاط ورود سرمایهگذاران و وجود سرمایهٔ بلندمدت تازه‌وارد باشد.
داده‌ها دربارهٔ خریداران ETF اسپات نشان میدهد میانگین بهای تمام‌شدهٔ پوزیشن‌ها در حدود 86,680 دلار بوده است. با توجه به این که بیتکوین نزدیک به 9٪ بالاتر از این سطح معامله می‌شود، تنوع وضعیت سرمایه‌گذاری روی سطح پوزیشن‌ها وجود دارد: برخی دارندگان ETF در سود نشسته‌اند در حالی که معاملهگران کوتاهمدت با خروج اجباری مواجه شده‌اند.
ETF flows and institutional behavior
ETFهای اسپات بیتکوین در ایالات متحده در بازهٔ 10 تا 14 نوامبر حدود 1.11 میلیارد دلار خروج خالص تجربه کردند و این، سومین هفتهٔ پیاپیِ برداشت را نشان میدهد. صندوق IBIT شرکت بلک‌راک بزرگ‌ترین خروج هفتگی را با حدود 532.41 میلیون دلار ثبت کرد و پس از آن صندوق Grayscale Bitcoin Mini Trust با نزدیک به 290 میلیون دلار خروج همراه بود. این ارقام بازتاب‌دهندهٔ تغییر ترجیحات و تعدیل سبد سرمایهگذاران نهادی و خرده‌فروشی است.
با وجود این خروجها، ارزش خالص تجمعی (AUM) کلیهٔ ETFهای اسپات بیتکوین ایالات متحده هنوز حدود 125.34 میلیارد دلار باقی ماند که تقریباً 6.67٪ از کل ارزش بازار بیتکوین را تشکیل میدهد. برخی ناظران صنعت معتقدند که الگوهای جریان ETF بیشتر نشان‌دهندهٔ تخصیص مجدد سرمایه از سوی سرمایهگذاران است تا اینکه افت ساختاری در خزانه‌های بیتکوین را نشان دهد؛ به عبارت دیگر، خروج صندوق‌ها ممکن است بازتاب تغییر استراتژی‌های کوتاهمدت یا نیاز به نقدینگی در سطوح موسسه‌ای باشد و نه فروپاشی تقاضای نهادی بلندمدت.
Technical analysis: testing critical 2025 levels
از منظر تحلیل تکنیکال، بیتکوین به باند آغاز سالیانهٔ خود در محدودهٔ نزدیک به 94,000–95,000 دلار بازگشته است، پس از اینکه تقریباً 27٪ از سقفِ حدود 128,000 دلار عقب‌نشینی کرد. معاملهگران این ناحیه را با دقت بالایی زیر نظر دارند؛ حفظ این سطح میتواند فرضیهٔ تثبیت در چارچوب رِنج را تقویت کند، در حالی که شکست قطعی آن ممکن است مسیر کاهش قیمت را ادامه دهد و اصلاح عمیق‌تری را رقم بزند. در شرایط نوسانی و با حضور موقعیت‌های لِوریج‌دار، حرکت‌های سریع قیمت اغلب به تشدید لیکوییدیشن‌ها و نوسانات می‌انجامد.
Key indicators to watch
- میانگین متحرک نمایی 50 هفته‌ای: بیتکوین اولین بستهٔ هفتگی زیر این سطح را از اواخر 2023 ثبت کرد — سیگنالی که برخی تحلیلگران آن را پیش‌درآمد احتمالی اصلاح عمیق‌تر در صورت پایدار ماندن می‌دانند.
- باند حمایتی: محدودهٔ 94,000–95,000 دلار اکنون به‌عنوان یک ناحیهٔ حمایتی بحرانی مطرح است. عدم حفظ این سطح میتواند مسیرهای نزولی تا حمایت میانی نزدیک 75,000 دلار را باز کند.
- نقدینگی شورت: آزمون‌های سریع و بازگشت‌های مکرر میتواند موجب بسته‌شدن موقعیت‌های شورت (short-covering) و یک بازگشت شارپ شود اگر فروشندگان موقعیت‌های لِوریج‌دار خود را تمام کنند.
What market participants are saying
استراتژیست‌ها و معاملهگران زنجیره‌ای دیدگاه‌های متضادی ارائه داده‌اند: برخی این حرکت را یک تثبیت سالم در چارچوب یک فاز گاوی وسیع‌تر ارزیابی می‌کنند، در حالی که دیگران هشدار می‌دهند بازار ممکن است زمان بیشتری برای بازسازی اعتماد پس از ثبت سطح ترس افراطی نیاز داشته باشد. یک معامله‌گر شناخته‌شده بازار را به‌عنوان یک ناحیهٔ گستردهٔ تثبیتی بین 75,000 تا 126,000 دلار توصیف کرد و اشاره نمود که اوج‌های قبلی محدوده‌ها در مراحل بعدی به کف‌های محدوده تبدیل شده‌اند؛ نکته‌ای که بر اهمیت تشخیص ساختار رِنج و محدوده‌های عرضه و تقاضا تأکید میکند.
تحلیلگر دیگری تأکید کرد که حفظ پاک ناحیهٔ 94,000 دلار و سپس آزمون مجدد سطح 100,000 دلار احتمالاً موجب خواهد شد حجم قابل توجهی از نقدینگی سمت شورت مجبور به پوشش (short squeeze) شود که میتواند سوخت لازم برای یک بازگشت قوی را فراهم کند. این سناریو به‌خصوص زمانی محتمل‌تر است که بخش بزرگی از موقعیت‌های لِوریج‌دار در زیر سطوح کلیدی قیمت قرار گرفته باشند.
Market breadth and outlook
ارزش بازار کل رمز ارزها به حدود 3.31 تریلیون دلار کاهش یافت که تقریباً 0.9٪ افت روزانه و کاهش در حدود 1.1 تریلیون دلار طی 41 روز گذشته را نشان میدهد. افزایش رخدادهای لیکوییدیشن و خروجهای ETF بر احساسات بازار سایه افکنده‌اند، اما معیارهای زنجیره‌ای مانند افزایش Realized Cap و رفتار پایدار دارندگان بلندمدت نشان میدهد سرمایهٔ جدید هنوز هم وارد اکوسیستم می‌شود. این تضاد بین فشار فروش کوتاهمدت و ورود سرمایهٔ بلندمدت میتواند در بلندمدت به نفع ثبات و پذیرش بیشتر بازار باشد.
برای معاملهگران و سرمایهگذاران، نقشهٔ راه کوتاهمدت واضح است: پشتیبانی کلیدی در باند 94k–95k را زیر نظر داشته باشید، جریان‌های ETF و معیارهای لیکوییدیشن را رصد کنید، و علائم کلان از فدرال رزرو و بازارهای سهام را دنبال کنید. در محیطی با اهرم بالا، احتمال ادامهٔ نوسانات کوتاهمدت زیاد است — اما روایت‌های ساختاری بلندمدت برای بیتکوین و آلت‌کوین‌های اصلی همچنان به پذیرش، تقاضای ETF و شرایط نقدینگی کلان بستگی دارد. همچنین ضروری است که سرمایهگذاران توجه کنند مدیریت ریسک، تنوع پورتفولیو و تعیین سطوح خروج مشخص می‌توانند از زیان‌های غیرضروری در دوره‌های نوسانی جلوگیری کنند.
در پایان، اگرچه احساسات بازار و جریان‌های کوتاهمدت می‌توانند قیمت را در افق‌های کوتاه دچار نوسان کنند، شاخص‌های زنجیره‌ای و حضور سرمایهٔ نهادی نشان میدهد که ساختار تقاضا برای بیتکوین همچنان پیچیده و چندلایه است. معاملهگران حرفه‌ای معمولاً ترکیبی از تحلیل تکنیکال، دادههای آن-چین مانند SOPR و Realized Cap، و رصد جریان‌های ETF را برای شکل‌دهی به استراتژی‌های معاملاتی خود به کار می‌گیرند. همین ترکیب داده‌ها است که به تصمیم‌گیری مبتنی بر ریسک کمک میکند — خواه قصد گرفتن پوزیشن‌های کوتاهمدت را داشته باشید و خواه به دنبال سرمایه‌گذاری بلندمدت در بیتکوین و بازار ارزهای دیجیتال باشید.
منبع: crypto
ارسال نظر