9 دقیقه
افت نوامبر زمینه‌ساز بازگشت احتمالی در ۲۰۲۶
بیتکوین احتمالاً نوامبر را با سنگین‌ترین کاهش ماهانه از سال ۲۰۱۹ به این‌سو به پایان خواهد رساند، اما چندین استراتژیست بازار معتقدند که این عقب‌نشینی میتواند راه را برای شروعی قوی‌تر در سال ۲۰۲۶ هموار کند. در حالی که حرکت قیمت در کوتاه‌مدت ضعیف بوده است، روایت گسترده‌تر نزد تحلیلگران به سمت یک دوره تسلیم (capitulation) است که اغلب خریداران بلندمدت و سرمایهگذاران نهادی را جذب می‌کند. این شرایط میتواند به تجمع سرمایه صبور و ورود سرمایهگذاران نهادی منتهی شود و در صورت تثبیت شرایط کلان، مسیر رشد در سال‌های آتی را هموار سازد.
بیتکوین در مسیر پایان ماه نوامبر با رنگ قرمز
عملکرد بازار و محرک‌های فوری
بیتکوین (BTC) در این ماه به شدت کاهش یافته و نزدیک به ۱۷٪ ریزش را ثبت کرده است که نوامبر را در ردیف عملکردهای ضعیف چند سال اخیر قرار میدهد. این انقباض با فروش‌های عمیق در سیکل‌های گذشته همسو است، هرچند هنوز تا سقوط ۳۶٪ در نوامبر ۲۰۱۸ طی بازار خرسی پس از ۲۰۱۷ فاصله دارد. از منظر تاریخچه قیمتی، ماه‌های با نوسان شدید و کاهش‌های تند میتوانند دوره‌های پاکسازی (cleansing) را به دنبال داشته باشند که در آن معامله‌گرانی با اهرم زیاد، سرمایهگذاران کوتاه‌مدت و پروژههای ضعیف‌تر بازار را ترک میکنند.
تحلیلگران ضعف فعلی را ناشی از ترکیبی از برداشت سود توسط معاملهگران، کاهش نقدینگی به‌ویژه در حوالی تعطیلات آخر هفته و باز کردن موقعیت‌های دارای اهرم بالا میدانند. کاهش نقدینگی به معنی آن است که سفارش‌های فروش نسبتاً کوچک هم میتوانند تأثیر قابل‌توجهی روی قیمت بگذارند و دامنه نوسان را بزرگ‌تر کنند. با این حال، برخی از پژوهشگران باسابقه کریپتو این حرکت را نه به عنوان علامت هشدار، بلکه بهعنوان فرصتی برای ورود سرمایه صبور و تخصصی می‌بینند؛ وقتی معاملهگران افراطی و پروژههای کم‌کیفیت بازار را ترک میکنند، فضای بیشتری برای انباشت سرمایه بلندمدت و خرید در سطوح پایین‌تر فراهم میشود.
دیدگاه‌های کارشناسی: چرا این افت میتواند سازنده باشد
تسلیم به‌مثابه فرصت خرید
نیک راک، مدیر تحقیقات در LVRG، به کوین‌تلگراف گفته است که یک نوامبر نزولی میتواند یک رویداد پاکسازی باشد. با خروج بازیگران ضعیف از بازار، محیط برای دارندگان بلندمدت و ورود سرمایهگذاران نهادی به منظور افزایش موقعیت‌ها قبل از سیکل بعدی مساعدتر میشود. چنین دوره‌هایی معمولاً نوسانات بیشتری را به همراه دارند اما در عین حال فرصت‌هایی برای خرید پلهای (dollar-cost averaging) و تجمع دارایی فراهم میکنند. تجربه تاریخی نشان داده است که پس از دوره‌های تسلیم، بازارها اغلب با ورود سرمایه تازه و بازگشت اعتماد، مسیر رشد را از سر می‌گیرند؛ مخصوصاً اگر شاخصهای کلان اقتصادی و جریانهای سرمایه نهادی (institutional flows) در جهت مثبت تغییر کنند.
زمان‌بندی نهادی و اثر ETF
رئیس بخش تحقیقات Arctic Digital اشاره کرده که راه‌اندازی ETFهای اسپات بیتکوین در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴، ضرب‌آهنگ تاریخی حرکت‌های قیمتی را دگرگون کرده است. جریان سرمایه نهادی میتواند سرعت، گستره و زمان‌بندی رالی‌ها و اصلاح‌ها را تغییر دهد، و این بدان معناست که الگوهای فصلی آشنا — مانند نوامبر که به‌طور سنتی ماه قوی‌ای برای بیتکوین بوده — هر سال الزاماً پابرجا نخواهند بود. ETFها ابزارهای مالی‌ای هستند که دسترسی مؤسسات بزرگ را به بیتکوین آسان‌تر میکنند و ورود یا خروج مقادیر بزرگ سرمایه از طریق آنها میتواند تأثیرات شدیدی روی نقدینگی بازار، اسپردها و ساختار قیمت کوتاه‌مدت داشته باشد.
چشم‌انداز تکنیکال: بسته شدن ماهانه و سطوح کلیدی قیمت
معاملهگران تکنیکال تمرکز خود را روی بسته شدن شمع ماهانه گذاشته‌اند. چندین تحلیلگر سطح ۹۳٬۰۰۰ دلار را بهعنوان یک سطح حیاتی برجسته کرده‌اند: بسته شدن ماهانه بالای این سطح بهعنوان نشانه‌ای سازنده تعبیر میشود، در حالی که نتوانستن برای حفظ آن ممکن است فضای بیشتری برای نزول بیشتر باز کند. هدف مقاومت دیگری که توسط معاملهگران یاد شده در محدوده ۱۰۲٬۰۰۰ دلار قرار دارد؛ سطحی که بسیاری آن را فوق‌العاده صعودی میدانند اما برای رسیدن به آن ممکن است زمان بیشتری لازم باشد و نیازمند تثبیت جریانهای نقدی و افزایش تقاضای نهادی است.
یک بسته شدن قطعی بالای ۹۳٬۰۰۰ دلار میتواند نشاندهنده بازگشت مومنتوم ماهانه و آغاز فاز تجمع گسترده‌تر باشد، در حالی که شکست قاطع پایین‌تر از این سطح ممکن است فروش‌های کوتاه‌مدت بیشتری را تحریک کند و موجب تشدید فشار عرضه شود. از منظر تحلیل تکنیکال، ساختار بازار، نسبت حجم معاملات به تغییر قیمت و رفتار سطوح حمایت و مقاومت در پایان هر ماه، اطلاعات مهمی درباره تعادل قدرت بین خریداران و فروشندگان ارائه میدهد.
ملاحظات درونزنجیرهای و دادههای نهادی
برای درک بهتر مسیر احتمالی قیمت، ترکیب تحلیل تکنیکال با دادههای درونزنجیرهای (on-chain) و آمارهای جریان سرمایه نهادی ضروری است. شاخصهای درونزنجیرهای مانند میزان ورودی/خروجی از صرافیها، آدرسهای فعال، نرخ انباشت (accumulation) در کیف‌پول‌ها و تعداد نهنگ‌ها میتواند به تشخیص اینکه آیا بازار در حال توزیع است یا در حال جمعآوری؛ کمک کند. بهعنوان مثال، کاهش موجودی بیتکوین در صرافیها معمولاً بهعنوان نشانه‌ای صعودی تفسیر میشود، زیرا کمتر شدن عرضه قابل معامله میتواند فشار خرید را در مواجهه با تقاضای ثابت یا افزایشی افزایش دهد.
از سوی دیگر، دادههای نهادی شامل جریان سرمایه به ETFها، حجم معاملات در بازارهای فرابورس و میزان مشارکت صندوق‌ها و دیگر بازیگران سازمانی است. این اطلاعات نشان میدهد که آیا سرمایهگذاران نهادی در حال انباشت هستند یا از بازار خارج می‌شوند. اگر جریان سرمایه نهادی مجدداً مثبت شود، میتواند محرک قدرتمندی برای بازگشت روند و افزایش قیمت‌های میانمدت تا بلندمدت باشد.
پیامدهای بلندمدت برای سرمایهگذاران بیتکوین و کریپتو
با وجود ضعف نوامبر، خوش‌بینی بلندمدت نسبت به بیتکوین برای بسیاری از بازیگران بازار همچنان پابرجاست. به‌صورت تاریخی، افت‌های شدید کوتاه‌مدت معمولاً مسیر را برای چرخش سرمایه (capital rotation) و جذب دارندگان جدید هموار کرده‌اند. برای سرمایه‌گذارانی که روی بازده چندساله تمرکز دارند، این دوره‌ها میتوانند پنجره‌های ورود مناسب باشند، به‌خصوص اگر شرایط کلان اقتصادی تثبیت شود و جریانهای ETF محور از سر گرفته شوند. در این چارچوب، مدیریت ریسک، تنوع‌بخشی و برنامه‌ریزی برای خرید تدریجی (DCA) از اهمیت بالایی برخوردارند تا اثرات نوسانات کوتاه‌مدت کاهش یابد.
از منظر اکوسیستم کریپتو، خروج پروژههای ضعیف‌تر و ادامه نوآوری در سطح پروتکل‌ها و ابزارهای مالی میتواند کیفیت بازار را بهبود بخشد. رشد زیرساخت‌های نگهداری امن (custody)، گسترش محصولات مشتقه تنظیم‌شده و افزایش شفافیت در گزارش‌دهی نهادی از جمله عواملی هستند که میتوانند پذیرش نهادی را تقویت کنند و در بلندمدت نقش مثبتی در قیمت و استفاده از بیتکوین ایفا کنند.
آنچه معاملهگران باید زیر نظر داشته باشند
عناصر کلیدی که باید دنبال شوند شامل نوسان‌پذیری در اطراف بسته شدن ماهانه، شاخصهای درونزنجیرهای مبنی بر انباشت در مقابل توزیع، و دادههای جریان سرمایه نهادی مرتبط با محصولات قابل معامله در بورس است. ترکیب این سیگنال‌ها نشان میدهد که آیا بازار خود را برای رشد مجدد به سمت ۲۰۲۶ آماده می‌کند یا اینکه فاز تثبیت و کنسولیداسیون طولانی‌تر خواهد شد. علاوه بر این، نظارت بر نرخ بهره جهانی، سیاست‌های پولی بانک‌های مرکزی و رویدادهای ژئوپلیتیک نیز اهمیت دارد، زیرا این متغیرها میتوانند تقاضای دارایی‌های ریسک‌پذیر مانند بیتکوین را تحت تأثیر قرار دهند.
ریسک‌ها و سناریوهای محتمل
در کنار سناریوی خوش‌بینانه، چند ریسک کلیدی وجود دارد که میتواند مسیر قیمت را تحت تأثیر قرار دهد: تشدید فروش ناشی از اهرم‌زدایی، شوک‌های کلان اقتصادی که موجب خروج سرمایه از کلاس‌های ریسک میشود، یا فشار قانونی و نظارتی بر ابزارهای مرتبط با بیتکوین و ETFها. سناریوی محتمل‌تر ترکیبی است از اصلاح قیمتی در کوتاه‌مدت و تثبیت در سطوح حمایت مهم، که پس از آن در صورت بازگشت جریانهای نقدی مثبت و کاهش نوسان، روند صعودی متوسط تا بلندمدت از سر گرفته میشود.
سرمایهگذاران باید استراتژی‌های خود را براساس افق زمانی، تحمل ریسک و اهداف مالی تنظیم کنند. اقداماتی مانند تعیین سطوح توقف ضرر (stop-loss) معقول، تخصیص درصدی معینی از سبد به دارایی‌های دیجیتال و بررسی منظم دادههای درونزنجیرهای میتواند به کاهش خطرات کمک کند. برای سرمایهگذاران نهادی، تحلیل نقدینگی و قابلیت اجرای سفارشات بزرگ بدون تحمیل لغزش (slippage) اهمیت ویژه‌ای دارد.
نتیجه‌گیری
افت نوامبر ممکن است در کوتاه‌مدت دردناک باشد، اما بسیاری از تحلیلگران آن را بهعنوان یک بازنشانی بالقوه سالم توصیف میکنند. اگر حمایت در اطراف سطوح ماهانه برجسته حفظ شود و مشارکت نهادی ادامه یابد، بیتکوین میتواند از پایه‌ای قوی‌تر وارد سال ۲۰۲۶ شود — به‌طوری که تسلیم بازار جای خود را به تجمع تازه توسط دارندگان بلندمدت و ورودی‌های جدید میدهد. در نهایت، ترکیب تحلیل تکنیکال، دادههای درونزنجیرهای و آمارهای جریان سرمایه نهادی بهترین دید را برای قضاوت در مورد مسیر آینده قیمت فراهم می‌کند؛ و برای سرمایهگذاران و تحلیلگران، پیگیری این شاخص‌ها همراه با مدیریت ریسک دقیق، کلید مواجهه موفق با نوسانات بازار است.
منبع: cointelegraph
نظرات
آرمانک
خیلی خوش‌بینانه‌ست؛ میشه گفت 'تسلیم' فرصتیه ولی اگر نقدینگی نیاهو… اوه، جمله‌م پاره شد، خلاصه مراقب اهرم‌ها باشین 🤔
کامران
تو شرکت ما هم موج خروج پروژههای ضعیف دیدیم، بعدش بازار رو به تعادل رفت، ولی زمان میخواد...
بیونیکس
واقعاً ETFها انقد تعیین‌کننده‌ان؟ یعنی نوامبر فقط دستوری بود یا پشت پرده چیز دیگه‌ای هم هست؟
دیتاپالس
نمی‌دونستم نوامبر بتونه اینقدر سنگین باشه... اما دلم برای خریداران بلندمدت قرص شد، شاید وقت خریده!
ارسال نظر