7 دقیقه
رکود در بازار کریپتو؛ لیکویید شدن اجباری معاملات اهرمی پاکسازی شد
بازار رمزارزها هفته را در زیان سنگین آغاز کرد، چرا که موج تازهای از لیکویید شدن اجباری بیش از 646 میلیون دلار از معاملات اهرمی را در صرافیهای بزرگ حذف کرد. این موج پاکسازی اهرمها باعث تشدید فشار فروش و افزایش زیان در بیتکوین، اتریوم و اغلب توکنهای بزرگ شد و روند نزولی شدیدی را ادامه داد که از اواخر ماه گذشته آغاز شده بود. تحلیلگران بازار و دادههای درونزنجیرهای نشان میدهند که این رخداد ترکیبی از ریسکهای اهرمی، نقدینگی کم و شرایط بازار بینالمللی بود که به سرعت موجب ریزش قیمتها شد.
لیکویید شدنهای گسترده لانگ رهبری فروش را بر عهده گرفت
دادههای CoinGlass نشان میدهد حدود 90 درصد از حجم لیکویید شده مربوط به پوزیشنهای لانگ بوده است. بزرگترین سفارش لیکویید شده بهصورت یک سفارش ETH‑USDC به ارزش 14.48 میلیون دلار در بایننس ثبت شده است. صرافیهای Binance، HyperLiquid و Bybit هر یک بیش از 160 میلیون دلار لیکوییدیشن را ثبت کردند که نشاندهندهٔ پاکسازی متمرکز پوزیشنهایی است که طی جلسات معاملاتی آسیایی تجمع یافته بودند. تمرکز پوزیشنهای لانگ در سشنهای آسیایی معمولاً به دلیل تفاوت در رفتار معاملهگران منطقهای، حجم پایینتر در ساعات دیگر و استفاده بالای اهرم توسط تریدرهای خردهفروش است؛ ترکیب این عوامل وقتی فاندینگ رِیت تغییر میکند میتواند باعث ریزش ناگهانی و «cascade» شدن لیکوییدها شود.
چه عواملی منجر به لیکویید شدن میشود
لیکویید شدن زمانی رخ میدهد که یک صرافی پس از نقض الزامات مارجین، پوزیشن یک معاملهگر اهرمی را بهاجبار ببندد و سرمایه اولیه جزئی یا تماماً از دست برود. بهطور مشخص، وقتی مارجین اولیه و مارجین نگهداری کاهش مییابد و نرخ فاندینگ معکوس میشود یا نوسانات قیمت بهسرعت افزایش مییابد، استخر نقدینگی نازک شده و پوزیشنهای متمرکز لانگ یا شورت میتوانند زنجیرهای از بسته شدنها را بهراه بیندازند. در قراردادهای پرپچوال، فاندینگ ریت نقش مهمی دارد؛ تبدیل فاندینگ مثبت به منفی یا برعکس میتواند انگیزهٔ معینی برای باز کردن یا بستن پوزیشنها ایجاد کند که اگر نقدینگی عمق کافی نداشته باشد، به لیکوییدهای گسترده منجر میشود. علاوه بر این، موتور لیکوییدیشن صرافیها و مکانیزمهای تسویه میتوانند در ساعات اوج بار، سرعت بسته شدن را افزایش دهند و قیمت را در پنجرهای کوتاه به سمت پایین سوق دهند.
تأثیر قیمتی: بیتکوین و اتریوم پیشگام نزول
در جریان فشار فروش، بیتکوین بیش از 5 درصد سقوط کرد و به ناحیه حدود 86,000 دلار نزدیک شد. اتریوم بیش از 6 درصد افت را تجربه کرد و حوالی 2,815 دلار معامله شد. هر دو دارایی که در اواخر هفته گذشته تلاشهایی برای بازیابی داشتند، بار دیگر به مرزهای پایینی محدودههای معاملاتی نوامبر بازگشتند. توکنهای بزرگ دیگر مانند سولانا، XRP، بایننسکوین و دوجکوین بین 4 تا 7 درصد کاهش یافتند، در حالی که کاردانو و Lido Staked Ether افتهای بزرگتری را تجربه کردند. این ریزش کوتاهمدت نشان میدهد که همبستگی بین آلتکوینهای بزرگ و بیتکوین همچنان قوی است و هرگونه فشار فروش متمرکز بر روی اهرمها میتواند به سرعت به بخش بزرگتری از بازار توسعه یابد.
عوامل کلان و نگرانیهای نقدینگی
تریدرها و استراتژیستها نقدینگی پایین بازار و عدم قطعیتهای اقتصاد کلان را از عوامل اصلی نزول تند بازار معرفی میکنند. بازار پس از اصلاح سنگین اواخر نوامبر که با سیگنالهای کلان، خروج سرمایه از ETFهای بیتکوین و حجم کم در آخر هفته تشدید شده بود، نتوانست بهسرعت تثبیت یابد. سقوط روز دوشنبه الگوی مشابهی را دنبال کرد که در ماههای اخیر مشاهده شده: تجمع پوزیشنهای لانگ متمرکز، تغییرات فاندینگ رِیت و فروش اجباری که در یک بازهٔ کوتاه بازار را تضعیف میکند. عامل دیگری که به پیچیدگی وضعیت افزوده، جریان سرمایههای نهادی و مکانیسمهای ETF است؛ جریان خروج از ETFها میتواند فشار فروش اضافی ایجاد کند و وقتی بازار نقدینگی کافی نداشته باشد، تاثیر آن بر قیمت تشدید میشود. همچنین گزارشهای اقتصادی، انتظارات نرخ بهره و رویدادهای ژئوپلیتیک میتوانند نوسانات را تشدید کنند و عمق بازار را کاهش دهند.
Open Interest و پاکسازی اهرمها
Open Interest در قراردادهای پرپچوال بیتکوین و اتریوم کاهش بیشتری یافت که نشان میدهد بخشی از اهرم ایجادشده طی موج صعودی اکتبر در حال پاک شدن است. افت Open Interest معمولاً نشاندهندهٔ بستن پوزیشنها یا لیکویید شدن آنهاست و میتواند سیگنالی برای کاهش اهرم تجمعی در بازار باشد. معاملهگران میگویند که پوزیشنها اکنون شفافتر شدهاند، اما هشدار میدهند تا زمانی که نقدینگی در سشن معاملاتی آمریکا بهبود نیابد، نوسانات درونروزی همچنان بالا خواهد ماند و بازار ممکن است رفتار پرریسکتری را ادامه دهد. از منظر فنی، کاهش OI همراه با کاهش قیمت نشان میدهد که موضعگیری اهرمی در حال تعدیل است و احتمالاً دورهای از بازسازی دفتر سفارشها و بازیابی نقدینگی لازم است تا ثبات نسبی برگردد.
چگونه معاملهگران میتوانند واکنش نشان دهند
مدیران ریسک و تحلیلگران پیشنهاد میکنند که معاملهگران نسبت به کاهش اهرم خود اقدام کنند، کنترلهای ریسک را سختتر کنند و فاندینگ رِیت و Open Interest را بهصورت مستمر پایش نمایند تا از بروز لیکوییدیشنهای بزرگ اجتناب شود. با وجود عدم قطعیتهای کلان و نابرابری نقدینگی در جلسات مختلف معاملاتی، اندازهگیری دقیق پوزیشنها، تعیین استاپلاسهای محافظتی منطقی و استفاده از هجها از طریق قراردادهای آتی معکوس یا آپشنها برای کاهش ریسک اهرمی ضروری است. علاوه بر این، توصیه میشود تحلیل دفتر سفارش (order book depth)، اسپردها و نقدینگی در بازارهای اسپاٹ و مشتقه را بررسی کنید؛ زیرا ترید در ساعات با نقدینگی پایین میتواند کارمزدهای اسلیپیج و احتمال لیکویید شدن را افزایش دهد. برای معاملهگران حرفهای، ترکیب ابزارهایی مانند توقف محدود (limit stop)، hedge با قراردادهای شورت و استفاده از مکانیزمهای مدیریت ریسک در پلتفرمهای معتبر میتواند کمککننده باشد. نکتهٔ دیگری که باید در نظر داشت، هزینهٔ فاندینگ و تاریخچه تغییرات آن است؛ فاندینگهای مداوم مثبت یا منفی میتوانند نشانهٔ جهتگیری شدید بازار باشند و نیاز به تعدیل پوزیشنها را نشان دهند.
صرافیهای کلیدی که در فرایند لیکوییدیشن نقش داشتند شامل Binance، HyperLiquid و Bybit بودند. مشارکتکنندگان بازار از جریانهای ETF، نرخهای فاندینگ و نقدینگی سشن آمریکا بهعنوان شاخصهایی برای تعیین اینکه آیا فشار فروش کاهش خواهد یافت یا خیر، نظارت خواهند کرد. افزون بر این، بررسی دادههای درونزنجیره مانند تراکنشهای بزرگ، تغییر در کل عرضه در صرافیها و شاخصهای ماینینگ میتواند دیدگاه تکمیلی نسبت به احتمال تداوم یا پایان این دورهٔ نوسان فراهم کند. در نهایت، ترکیب تحلیل تکنیکال، دادههای درونزنجیره و درک شرایط کلان اقتصادی بهترین راه برای اتخاذ تصمیمات معاملهگری در این بازار پرنوسان است.
منبع: smarti
نظرات
آرمین
خودم تو یه سشن آسیایی دیدم، لانگا با اهرم 50x زدن رو هم و cascade از لیکویید شد… باید ریسک منیجمنت بهتر شه، واقعا
روداکس
وای، ۶۴۶ میلیون دلار؟! این موج لیکویید انگار قحطی نقدینگی بود، تریدرای خرد همهچیزو از دست دادن یا تقریبا... شوکهام.
ارسال نظر