7 دقیقه
صندوقهای شاخص کریپتو در آستانه رشد با افزایش پیچیدگی بازار
مَت هاوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری در شرکت بیتوایز، پیشبینی میکند که با پیچیدهتر شدن فضای داراییهای دیجیتال، موجی از تقاضا برای صندوقهای ردیاب گستردهٔ کریپتو به وجود خواهد آمد. سرمایهگذاران به دنبال روشی ساده و تنوعیافته برای دسترسی به بازار توکنها هستند؛ در بازاری که توکنهای جدید، پروتکلهای متنوع و تغییرات نظارتی متغیر، عوامل تعیینکنندهٔ برندگان را افزایش میدهد. هاوگان پیشنهاد میکند که برای کسانی که میخواهند «بازار را بخرند» به جای اینکه همهٔ پوزیشن خود را روی یک زنجیره بگذارند، تخصیصی پایهای از صندوقهای شاخص وزنی بر اساس ارزش بازار (market-cap-weighted index funds) مناسبتر است.
چرا دسترسی گسترده به بازار کریپتو اهمیت دارد
هاوگان تأکید میکند که در حالی که بازار کلی کریپتو پتانسیل رشد بلندمدت دارد، پیشبینی اینکه کدام توکنهای منفرد عملکرد بهتری خواهند داشت روزبهروز دشوارتر میشود. نتایج عملکرد هر پروژه تحت تأثیر مجموعهای از عوامل قرار میگیرد: سیاستها و مقررات دولتی، شرایط اقتصاد کلان، کیفیت اجرا و توسعهٔ فنی، حاکمیت اکوسیستم و دیگر عناصر غیرقابل پیشبینی. در چنین شرایطی برای بسیاری از سرمایهگذاران، داشتن یک صندوق شاخص که سبد متنوعی از رمز ارزها را دنبال میکند، راهی عملی و منطقی برای گرفتن سهم از رشد بالقوهٔ بیتکوین، آلتکوینهای پیشرو، توکنهای دیفای (DeFi) و کاربردهای نوظهور است؛ بدون اینکه خطر مبتنی بر حمایت از پروژهٔ نادرست را بپذیرند. این رویکرد تنوع سرمایهگذاری، کاهش ریسک انتخاب توکن منفرد و بهرهگیری از مزایای اقتصاد مقیاس را فراهم میآورد و میتواند برای سرمایهگذاران خردهفروش و نهادی جذاب باشد.
چگونه ETFهای چندکریپتویی در پرتفوی قرار میگیرند
چندین ناشر صندوقهای قابلمعامله در بورس (ETF)، از جمله بیتوایز، هماکنون محصولات چندکریپتویی عرضه میکنند که بازتابدهندهٔ یک شاخص وزنی بر اساس ارزش بازار هستند؛ مفهومی شبیه به نحوهٔ نمایش شاخصهای سنتی مانند S&P 500 برای سهام بزرگ. این صندوقها معمولاً داراییها را به تناسب ارزش بازار هر توکن تخصیص میدهند؛ که در شرایط فعلی به معنی آن است که بیتکوین اغلب بزرگترین سهم را تشکیل میدهد. اگرچه جریانهای اولیه سرمایه به سمت ETFهای چندکریپتویی نسبتاً اندک بوده است — تا حدی به این دلیل که BTC هنوز نزدیک به 60% ارزش بازار را در اختیار دارد — سرمایهگذاران از سهولت دسترسی به داراییهای دیجیتال تحت چهارچوبهای نظارتی و ساختارهای ETF استقبال میکنند. از منظر ساختار پورتفولیو، این نوع محصولات میتواند به عنوان هستهای پایدار عمل کند؛ هستهای که بازنگری آن بر اساس معیارهای شفاف و روشهای وزندهی استاندارد انجام میشود و هزینههای عملیاتی و ریسک نگهداری مستقیم توکن را کاهش میدهد.
آمپرۀ کلان و محرکهای نظارتی در پذیرش صندوقهای شاخص
قیمتهای ارزهای دیجیتال پس از تحولات سیاسی در اواخر 2024 و اوایل 2025 جهش یافت و با افزایش علاقهٔ نهادی و سیگنالهای سیاستی طرفدار کریپتو در برخی حوزهها، در سطوح بالاتری تثبیت شد. با این حال، این صنعت همچنین شوکهایی ناشی از تعرفهها، عدم قطعیت در نرخهای بهره و تفسیرهای در حال تکامل رهنمودهای نظارتی در ایالات متحده و سایر حوزهها را تجربه کرده است. نوسانات مکرر، جذابیت صندوقهای شاخص متنوع کریپتو را برای سرمایهگذاران خرد و نهادی افزایش میدهد؛ چرا که این محصولات امکان بهرهمندی از رشد کلی بخش را بدون ریسک انتخاب فعال توکن (active token selection) فراهم میکنند. در سطح کلان، ترکیبی از محرکهای اقتصادی مانند پذیرش نهادی، توسعهٔ زیرساختهای نگهداری امن (custody)، و روشنتر شدن چارچوبهای قانونی احتمالاً روندی را شکل میدهد که به نفع محصولات شاخص منجر میشود.
توکنیزاسیون و استیبلکوینها موارد استفاده را گسترش میدهند
علاوه بر رشد سرمایهای، هاوگان و دیگر ناظران بازار تغییرات ساختاری همچون غیرمتمرکزسازی، توکنیزاسیون داراییها و نقش در حال افزایش استیبلکوینها را به عنوان عواملی میبینند که بازار کریپتو را گستردهتر خواهند کرد. سه حوزهٔ کلیدی در این زمینه عبارتاند از: سهام توکنیزهشده (tokenized equities) که امکان مالکیت خرد و تسویهٔ سریع را فراهم میکند، پول قابل برنامهریزی (programmable money) که روی زنجیره میتواند قراردادهای مالی را خودکار کند، و خدمات دیفای روی زنجیره که قابلیت ارائهٔ وامدهی، بازارسازی و سایر ابزارهای مالی را به صورت ساختاری تغییر میدهند. تجمعِ این تحولات میتواند در دههٔ پیش رو تریلیونها دلار از موارد استفاده جدید را خلق کند. با رشد توکنیزاسیون و افزایش استفاده از استیبلکوینها در پرداختها و تأمین نقدینگی، صندوقهای شاخص گسترده یک مسیر عملی برای مشارکت در این روندهای ماکرو فراهم میکنند؛ زیرا این صندوقها با پخش ریسک بین داراییهای مختلف، خدمات پایهای را برای بهرهمندی سرمایهگذاران از این جریانها عرضه میکنند.
راهنمایی عملی برای ساخت پورتفوی
هاوگان میگوید او از یک صندوق شاخص کریپتو وزنی بر اساس ارزش بازار به عنوان بخش مرکزی تخصیص کریپتوی خود استفاده میکند. منطق ساده است: به جای اینکه ریسک انتخاب یک زنجیره یا پروژهٔ منفرد را بپذیرید که ممکن است عملکرد ضعیفی داشته باشد، یک صندوق شاخص در معرض چندین برندهٔ بالقوه قرار میدهد. برای سرمایهگذارانی که میخواهند در بلندمدت در داراییهای دیجیتال حضور داشته باشند، صندوقهای شاخص میتوانند مزایای متعددی فراهم کنند: تنوع ساختاری بین بیتکوین، آلتکوینهای پیشرو و توکنهای دیفای؛ سادگی عملیاتی نسبت به نگهداری مستقیم داراییها؛ و امنیت و شفافیت چارچوبهای قانونی و ساختار ETF در حوزههایی که این محصولات مجاز هستند. همچنین صندوقهای شاخص معمولاً سیاستهای شفاف برای بازتوازن دارند که میتواند از بازگشت ناگهانی به نوسانات شدید جلوگیری کند و هزینههای معاملاتی را کاهش دهد. در عمل، سرمایهگذاران باید معیارهای زیر را در نظر بگیرند: هزینهٔ مدیریت صندوق (expense ratio)، نقدشوندگی توکنهای تشکیلدهنده، روش وزندهی و مقررات حاکم بر محصول.
آیا صندوق شاخص کریپتو برای هر سرمایهگذار مناسب است؟
پاسخ خیر است؛ صندوقهای شاخص برای سرمایهگذارانی که به دنبال دسترسی منفعل به بخش وسیعی از توکنها هستند مناسب میباشند. اما کسانی که به دنبال شرطهای متمرکز با اعتقاد قوی، استراتژیهای بازده فعال در دیفای، یا دسترسی خاص به پروتکلهای نوظهور هستند، ممکن است سرمایهگذاری مستقیم در توکنها یا صندوقهای تخصصی را ترجیح دهند. سرمایهگذاری مستقیم میتواند فرصتهای بازده برتر را ارائه کند اما با ریسکهای بیشتری همراه است: نیاز به نگهداری امن، مدیریت کلیدهای خصوصی، خطرات قراردادهای هوشمند، و احتمال از دست دادن سرمایه در پروژههای ناموفق. در مقابل، یک صندوق شاخص وزنی بر پایهٔ ارزش بازار میتواند نقطهٔ شروع مؤثری برای بسیاری از پورتفولیوها باشد تا در توسعهٔ چندسالهٔ بازار بلاکچین و داراییهای دیجیتال شرکت کنند. در نهایت، تخصیص به صندوقهای شاخص باید با اهداف مالی، افق سرمایهگذاری، تحمل ریسک و مقررات مالیاتی سرمایهگذار همخوانی داشته باشد؛ لذا مشورت با مشاور مالی و بررسی جوانب حقوقی و مالیاتی قبل از تخصیص قابلتوصیه است.
منبع: cointelegraph
ارسال نظر