6 دقیقه
بیتکوین از اوج ۱۲۵هزار دلار عقبنشینی کرد اما بیشتر عرضهها هنوز سوددهاند
بیتکوین پس از رسیدن به سقف اوایل اکتبر نزدیک به ۱۲۵,۰۰۰ دلار، اصلاحی نزدیک به ۲۷ درصد را تجربه کرده و به محدوده حدودی ۹۰,۰۰۰ دلار رسیده است. با وجود این کاهش قابل توجه قیمت، تحلیلهای بازار ارائهشده توسط شرکت Adler AM نشان میدهد تقریباً ۶۷٪ از عرضهٔ در گردش بیتکوین همچنان بالاتر از قیمت خرید دارند و در وضعیت سوددهی قرار دارند — نشانهای از اینکه بازار وسیعتر هنوز وارد مرحلهٔ تسلیم کامل (capitulation) نشده است. این آمار نشان میدهد که با وجود فشار فروش، بخش بزرگی از دارندگان هنوز در موقعیت سودده قرار گرفتهاند و انگیزهٔ فروش اجباری در سطحی که معمولاً در انتهای بازار نزولی دیده میشود، تا کنون شکل نگرفته است.
شاخص عرضه در سود (supply-in-profit) به سمت خنثی تا نزولی ملایم اشاره دارد
شاخص supply-in-profit که سهم بیتکوینهای در گردش را که فعلاً بالاتر از قیمت خرید نهایی خود معامله میشوند میسنجد، همچنان بالای مرز حساس ۵۰٪ قرار دارد. Adler AM یادآور شده است که در کف بازار سال ۲۰۲۳ این شاخص تا حدود ۴۶٪ سقوط کرده بود، در حالی که مقادیر فعلی بیشتر شبیه مراحل ابتدایی یک اصلاح بلندمدت مانند اصلاح ۲۰۲۲ به نظر میرسند تا یک سقف بازار کامل و گسترده. به عبارت دیگر، وضعیت فعلی نشان میدهد بازار در فاز تثبیت یا اصلاح قرار دارد و نه در فاز انباشت تسلیمشدهٔ سرمایهگذاران.
ادامهٔ سودده بودن دو-سوم عرضه، بیانگر آن است که فشار فروش وجود دارد اما هنوز به حدی قوی نیست که اکثریت بازار را به فروش ناگهانی و خروج از پوزیشنها وادار کند. تحلیلگران تأکید میکنند که اگر سهم عرضهٔ سودده به طور قاطع به زیر خط ۵۰٪ یعنی قلمرو «تسلیم» سقوط کند، ریسک نزول شدیداً افزایش یافته و میتواند موجی از فروش شتابدار و اصلاح عمیقتر را شتاب بخشد. از سوی دیگر، حفظ سطح بالای عرضهٔ سودده همراه با عوامل تکنیکال و جریانهای ورودی به محصولات سرمایهگذاری مانند ETFها ممکن است به تشکیل کف محلی و تثبیت قیمت کمک کند.
تحلیل تکنیکال و روند بازیابی افت قیمت
حداکثر افت قیمت بیتکوین پس از اوج ۱۲۵هزار دلاری در مقطعی به حدود ۳۵٪ رسید اما سپس بازیابی نسبی صورت گرفت و افت خالص به حدود ۲۷.۶٪ کاهش پیدا کرد. میانگینهای متحرک کوتاهمدت در نمودار قیمتی شروع به تغییر جهت و صعود کردهاند که این سیگنال میتواند حاکی از شکلگیری کف یا پایهٔ محلی باشد. در تحلیل تکنیکال، بازگشت میانگینهای کوتاهمدت معمولاً نشاندهنده کاهش فشار فروش کوتاهمدت و احتمال تثبیت قیمت است؛ اما برای تایید یک تغییر روند بلندمدت نیاز به بهبود قویتر در حجم معاملات و شکست سطوح مقاومت مهم است.
از منظر آنچین و ساختار داراییها، نسبت بالای عرضه در سود (supply-in-profit) در ترکیب با میانگینهای متحرک در حال افزایش یک سناریوی تثبیت نسبی را تقویت میکند؛ یعنی احتمال دارد بازار وارد فاز کنسولیدیشن شود و نوسانات به محدودهٔ کوچکتری فروکش کند. با این حال، معاملهگران باید توجه داشته باشند که رفتار قیمت میتواند به سرعت تغییر کند و عوامل بیرونی مثل اخبار مرتبط با سیاستهای پولی، مقررات رمزارزها، یا فشار فروش نهادی میتواند مسیر حرکت را دگرگون سازد.
کجاها ریسکها قرار دارند
عوامل کلیدی ریسک شامل موج جدیدی از فروش است که شاخص supply-in-profit را به زیر ۵۰٪ هل دهد، یا شوکهای منفی جدید در اقتصاد کلان که افت قیمت را تشدید کند. در چنین شرایطی ساختار بازار میتواند سریعاً از حالت نزولی ملایم به حالت روند نزولی عمیقتر تغییر کند و سناریوهایی مانند افتهای سریع و گسترده، نقدینگی پایین در سطوح قیمتی پایینتر و تشدید روند خروج سرمایه را به دنبال داشته باشد. علاوه بر این، رکود در ورود سرمایه به صندوقهای ETF بیتکوین یا بازگشت سرمایهگذاران به فروش از دیگر ریسکهای مهم به شمار میروند.
در سوی دیگر، ورود مستمر سرمایه به ETFهای نقدی (spot BTC ETFs)، افزایش حجم خرید و بهبود نماگرهای تکنیکال کوتاهمدت میتواند حمایت بنیادی و روانی برای قیمت فراهم کند و احتمال ادامهٔ روند افزایشی یا حداقل تثبیت بلندمدت را بالا ببرد. بنابراین سناریوهای محتمل شامل تثبیت در محدودهٔ فعلی با احتمال نوسان محدود، یا برگشت به روند صعودی در صورت تشدید جریانهای ورودی سرمایه و ترمیم ساختار تکنیکال است.
چه مواردی برای معاملهگران اهمیت دارد
- Supply-in-profit: این شاخص بهترین نشانه برای تشخیص احتمال حرکت به سمت تسلیم جمعی سرمایهگذاران است؛ کاهش به زیر ۵۰٪ هشدار قدرتمندی خواهد بود.
- میانگینهای متحرک کوتاهمدت: افزایش اولیهٔ آنها نشانهٔ آغاز تثبیت است و برای تایید بازگشت باید با حجم معاملات و سطوح مقاومت همخوانی داشته باشد.
- جریانهای ETF: ورود خالص نقدینگی به ETFهای اسپات بیتکوین میتواند حمایت قوی و ماندگارتری فراهم سازد و فشار خرید نهادی را تشدید کند.
دادههای معاملاتی و آنچین مورد استفاده در این تحلیل توسط Adler AM ارائه شدهاند. برای فعالان بازار، ترکیب فعلی بازیابی نسبی افت قیمت و خوانش بالای شاخص supply-in-profit بالای ۵۰٪ خواستهٔ احتیاط را تقویت میکند: یعنی بازار ممکن است در حال شکلگیری یک کف محلی باشد اما خطر اصلاح عمیقتر همچنان در صورتی که شاخصها و جریانهای بازار بدتر شوند وجود دارد. معاملهگران حرفهای معمولاً در چنین شرایطی ریسک را با مدیریت اندازهٔ پوزیشنها، تعیین سطوح استاپ-لاس منطقی و دنبالکردن دقیق جریانهای ورودی/خروجی صندوقها کنترل میکنند.
دادههای معاملات بیتکوین توسط شرکت تحلیل بازار Adler AM تأمین شده است. علاوه بر شاخص supply-in-profit، دیگر معیارهای آنچین مانند نسبت UTXOهای نگهداریشده طولانیمدت، تغییرات در آدرسهای فعال روزانه، و نسبت کل موجودی در صرافیها نسبت به کل عرضه همگی ابزارهای تکمیلی مهمی برای تحلیل ساختار بازار و سنجش ریسک به شمار میآیند. از منظر سرمایهگذاری، ترکیب تحلیل تکنیکال، دادههای آنچین و جریانهای نهادی (از جمله ETFها) دیدی جامعتر و مبتنی بر شواهد برای تصمیمگیری فراهم میآورد.
منبع: crypto
ارسال نظر