7 دقیقه
تحلیلگر ماکرو لوک گرومن دیدگاه کوتاهمدت خوشبینانه درباره بیتکوین را کاهش میدهد
لوک گرومن، استراتژیست جهانی حوزه ماکرو، موضع خود را نسبت به بیتکوین محتاطتر کرده و هشدار داده است که این رمزارز پیشرو ممکن است در معرض آسیبپذیری قرار گیرد و تا محدوده ۴۰٬۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۶ نزول کند. گرچه او همچنان فرضیه بلندمدت کاهش ارزش پول فیات و تمایل سرمایهگذاران به داراییهای نادر را تأیید میکند، اما اکنون استدلال میکند که پویاییهای ماکرو، معیارهای تکنیکال و افزایش بحثها درباره ریسک کوانتومی دلیل کافی برای اتخاذ احتیاط تاکتیکی در موقعیتهای BTC هستند.
از فرضیه «کاهش ارزش پول» تا کاهش تاکتیکی اندازه موقعیت
گرومن همچنان از طرفداران فرضیه معامله بر مبنای کاهش ارزش پول (debasement thesis) است؛ ایدهای که میگوید افزایش بدهی عمومی و فشارهای مالی دولتی سرمایهگذاران را از پول فیات دور کرده و به سمت ذخایر ارزش نادر سوق میدهد. بهطور تاریخی این رویکرد از داراییهایی مثل طلا، برخی کالاها و بیتکوین حمایت کرده است. با این حال، در مصاحبه اخیرش در پادکست RiskReversal او اشاره کرد که در شرایط کنونی طلا و برخی سهام منتخب بهتر از بیتکوین یا بسیاری داراییهای پرریسک دیگر این دیدگاه کلان را بازتاب میدهند.
او تأکید کرد که با وجود خوشبینی ساختاری نسبت به کاهش ارزش پول در بلندمدت، سرمایهگذاران ممکن است در شرایط کنونی به دلیل تضعیف نسبت ریسک-بازده کوتاهمدت، نیاز داشته باشند اندازه تخصیص به بیتکوین را کاهش دهند. این دیدگاه نشاندهنده تغییر تن صدای قابلتوجهی برای تحلیلی است که اغلب بیتکوین و طلا را به عنوان پوششهای تورمی در کنار هم قرار داده است.
تحلیل تکنیکال، عملکرد نسبی در برابر طلا و روایتهای جدید ریسک
گرومن چند دلیل مشخص برای احتیاط خود برشمرد: بیتکوین نتوانسته در برابر طلا قلههای تازهای ثبت کند، میانگینهای حرکتی کلیدی شکستهاند و گفتگوها درباره ریسک محاسبات کوانتومی در برخی محافل سرمایهگذاری از قالب نظری به تهدیدی با بازه متوسطمدت تبدیل شده است. او میگوید این تحولات باعث میشوند وقتی تیترهای کلان اقتصادی منفی میشوند، بیتکوین نسبت به افت حساستر باشد.
قیمت بیتکوین در طول آخر هفته به زیر ۹۰٬۰۰۰ دلار افت کرد
واکنش بازار و مخالفت تحلیلگران
همه تحلیلگران رمزارز با موضع کوتاهمدت نزولی گرومن موافق نیستند. پژوهشگران متمرکز بر بیتکوین و تحلیلگران آنچین (on-chain) سریعاً به این اظهارنظر واکنش نشان دادند و گفتند که استدلال او بیش از حد به روایتها و میانگینهای حرکتی شکسته تکیه دارد تا اصول عمیق زنجیره بلاکچین. منتقدان بر این باورند که اشاره به عملکرد ضعیف نسبت به طلا اغلب راهی است برای توجیه فروش در ضعف بازار به جای شناسایی یک سقف واقعی بازار.
برخی مفسران موضع گرومن را در حقیقت نوعی معامله بر اساس ادراک سرمایهگذاران توصیف کردند، بهویژه در زمینه ریسک کوانتومی، نه شواهدی که نشان دهد رمزنگاری بیتکوین فوراً در معرض خطر است. بسیاری از رمزنگاران هنوز حملات کوانتومی عملی علیه بیتکوین را دوردست میدانند، اما همین بحثها تأثیر خود را روی احساسات بازار گذاشتهاند و میتوانند تصمیمات سرمایهگذاران نهادی را تحت تأثیر قرار دهند.
منبع: گزارش Sina BI
جریانهای ETF اسپات، کاهش ارزش پول و تصویری پیچیدهتر
جریانهای بازار تصویری پیچیدهتر از سناریوی ساده فروپاشی ارائه میدهند. پس از خروجهای سنگین در ماه نوامبر، صندوقهای ETF اسپات بیتکوین در ایالات متحده در دسامبر به ورودیهای خالص متعادل بازگشتند که نشان میدهد تقاضای نهادی هنوز تا حدی پابرجاست. این دادههای جریان، در کنار روایت کلان مداوم افزایش نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی و احتمال تضعیف پول فیات، استدلالهای بلندمدت مثبت برای بیتکوین را حفظ میکنند.
با وجود این، تغییر موضع گرومن یک درس عملی را برجسته میکند: سرمایهگذارانی که دیدگاه ماکرو دارند ممکن است همچنان بهصورت تاکتیکی هنگام همراستا شدن روایتهای ریسکی و شاخصهای تکنیکال علیه بیتکوین، سطح مواجهه خود را کاهش دهند. این لزوماً به معنای ترک ایده نقشآفرینی داراییهای دیجیتال نادر در حفظ قدرت خرید در بازههای طولانی نیست، بلکه نشاندهنده اهمیت زمانبندی و تخصیص تاکتیکی است.
این مسأله برای معاملهگران و سرمایهگذاران بلندمدت چه معنایی دارد
برای معاملهگران، فراخوان گرومن بر اهمیت رصد شاخصهای ماکرو، جریانهای ETF و سطوح تکنیکال مانند میانگینهای متحرک تأکید میکند. مدیریت ریسک کوتاه تا میانمدت، تعیین اندازه مناسب پوزیشن و برنامهریزی برای نقدشوندگی در صورتی که نوسانات افزایش یابد یا احساسات بازار تغییر کند، ضروری خواهد بود. معاملهگران باید سناریوهای مختلف را مدلسازی کنند: از ادامه جریانهای خالص ورودی ETF تا سناریوی خروج گستردهتر که میتواند قیمت و نقدینگی را تحت فشار قرار دهد.
برای دارندگان بلندمدت، فرضیه کاهش ارزش پول همچنان یک توجیه مرکزی برای نگه داشتن بیتکوین در کنار طلا و سایر داراییهای واقعی است. اما اظهارات گرومن یادآوری میکند که زمانبندی و تخصیص تاکتیکی میتواند بازده را بهطور معنیداری تحت تأثیر قرار دهد، بهویژه زمانی که تیترها درباره هوش مصنوعی، دادههای بازار کار یا ریسکهای نوظهور فناوری مانند محاسبات کوانتومی عدم قطعیت جدیدی ایجاد میکنند.
جمعبندی
دیدگاه محتاطانهتر لوک گرومن نسبت به بیتکوین در کوتاهمدت نشان میدهد که چگونه روایتهای کلان، عوامل تکنیکال و بحثهای ریسک جدید میتوانند حتی میان طرفداران بلندمدت ماکرو نیز جایگاه سرمایهگذاری را تغییر دهند. در حالی که او هنوز داستان کلی کاهش ارزش پول را که به نفع داراییهای نادر است قبول دارد، کاهش تاکتیکی او پیامی برای سرمایهگذاران است تا اندازه موقعیت و ریسک را در مواجهه با جریانهای متناقض و تغییرات احساسات بازار بازبینی کنند. بازار به دقت رصد خواهد کرد که آیا ورودیهای اسپات ETF ادامه مییابند و آیا صحبتها درباره ریسک کوانتومی کاهش مییابد یا تبدیل به عاملی ملموستر در تصمیمات تخصیص سرمایه نهادی میشود.
نکات کلیدی برای رصد سرمایهگذاران و تحلیلگران:
- ردیابی جریانهای ورودی و خروجی صندوقهای ETF اسپات بیتکوین برای تعیین میزان تقاضای نهادی.
- مراقبت از سطوح تکنیکال مهم مثل میانگینهای متحرک ۵۰ و ۲۰۰ روزه و سطوح حمایتی و مقاومتی تاریخی.
- ارزیابی داستانهای ماکرو از جمله رشد بدهی عمومی، سیاستهای پولی و ریسکهای مربوط به تضعیف ارزهای فیات.
- پیگیری بحثهای فنی حول تهدیدات احتمالی مانند محاسبات کوانتومی و ارزیابی زمانبندی واقعی خطرات رمزنگاری.
- تدوین سناریوهای مدیریت ریسک شامل برنامه ورود و خروج، اندازهگیری پوزیشن و سنجش نقدشوندگی برای مواجهه با جهشهای احتمالی نوسان.
در سطح عملی، سرمایهگذاران نهادی ممکن است از ترکیبی از ابزارها استفاده کنند: بهکارگیری استراتژیهای هجینگ، استفاده از ETFها برای پذیرش تدریجی یا خروج از بازار، و بهروز نگه داشتن تحلیل فاندامنتال و آنچین برای تشخیص تغییرات بنیادی در جریانهای تقاضا و عرضه. بدین ترتیب میتوان به شکلی متوازن بین چشمانداز بلندمدت حفظ ارزش واقعی در برابر کاهش ارزش پول و نیاز به پاسخ تاکتیکی به شرایط جاری بازار تعادل ایجاد کرد.
نهایتاً، هرچند گرومن به داستان بلندمدت کاهش ارزش پول پایبند است، اما توصیه او به اتخاذ احتیاط تاکتیکی یادآور این نکته است که بازار رمزارزها تحت تأثیر ترکیبی از عوامل فنی، جریان سرمایه و روایتهای ریسک قرار دارد و تصمیمگیری هوشمندانه نیازمند تلفیق این لایهها در چارچوب مدیریت ریسک و تخصیص سرمایه است. سرمایهگذاران باید خود را برای سناریوهای مختلف آماده کنند و از اطلاعات آنچین، دادههای ETF و تحلیلهای ماکرو برای تنظیم استراتژیهای کوتاهمدت و بلندمدت بهره ببرند.
منبع: cointelegraph
نظرات
اتو_ر
موضع منطقیه، مخصوصا برای موسسات. برای هولدرا فرق داره اما برای تریدرها حتما باید اندازه پوزیشن رو بازبینی کنن.
پمپزون
میانگینهای متحرک شکسته؟ خب، یعنی ریسک کوتاهمدت بالاتره. ولی این نقد به بیتکوین رو نباید با هجمه اشتباه گرفت، صبر لازمِ.
آرمان
من با جریانهای ETF کار کردم، ورودیها مهمن ولی نوسان بازار میتونه هر لحظه همه چیزو عوض کنه. کم کردن پوزیشن تاکتیکی معقوله
کوینهانتر
این ریسک کوانتومی بهانهسازه یا جدیه؟ بنظرم دارن از ترس تکنولوژی برای قانع کردن نهادها استفاده میکنن، مدارک مشخص نیست..
دیتاویو
وااای، انتظار نداشتم گرومن یهدفعه انقد محتاط بشه! ۴۰k فرضیه سخته برا کوتاهمدت، زمانبندی واقعا همه چیزه
ارسال نظر