8 دقیقه
ترامپ نشانههایی از تغییر رهبری فدرال رزرو و احتمال آغاز چرخه تسهیل
رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، در جمع هواداران خود اعلام کرد که بهزودی رئیس جدیدی برای فدرال رزرو معرفی خواهد کرد و ضمن اشاره به انتخاب خود گفت که پس از تاییدِ این نامزد احتمال کاهش نرخهای بهره وجود دارد. این ارتباط مستقیم و صریح میان انتصاب کاخ سفید و جهتگیری آینده سیاست پولی، مباحثی را درباره تأثیر سیاسی بر استقلال بانک مرکزی و پیامدهای گسترده آن برای بازارهای مالی از جمله بازار رمزارزها (کریپتوکارنسی) و داراییهای دیجیتال شدت بخشیده است.
آنچه ترامپ گفت و دلیل اهمیت آن
در یک نشست در ایالت آیوا، ترامپ نامزد فدرال رزرو را شخصی توصیف کرد که هزینههای وامگیری را کاهش خواهد داد و سرمایهگذاران باید پس از این انتصاب انتظار تغییر قابلتوجهی در سیاست پولی را داشته باشند. هرچند روسای جمهور معمولاً رئیس فدرال رزرو را نامزد میکنند، پیشبینیهای علنی از اتاق بیضی درباره سطح نرخ بهره آینده نادر است و میتواند سؤالاتی درباره فشارهای احتمالی به یک بانک مرکزی مستقل مطرح کند. تا کنون فدرال رزرو واکنشی رسمی منتشر نکرده و کاخ سفید نیز فهرست کوتاهی از کاندیداها را ارائه نکرده است؛ اما صرف اعلامِ چنین نیت سیاسیای کافی است تا تحلیلگران و بازارها شروع به بازبرآورد ریسک، داراییهای حساس به نرخ و چشمانداز پولی کنند.
واکنش بازار: داراییهای سنتی و کریپتو
بازارهای مالی هماکنون در تلاش برای برآورد زمانبندی و اندازه یک احتمال چرخش فدرال رزرو هستند. پس از یک دوره طولانیِ سفتکردن سیاست پولی (tightening)، نرخهای معیار در ایالات متحده هنوز در سطوح چندساله بالا قرار دارند که باعث فشار بر بخشهای حساس به نرخ و تقویت دلار شده است. معاملهگران در دادههای اقتصادی بهدنبال سرنخهایی از روند تورم، وضعیت اشتغال و رشد اقتصادی میگردند تا زمان احتمالی تغییر مسیر سیاستها را پیشبینی کنند. این تحلیلها شامل بررسی شاخصهای قیمت مصرفکننده (CPI)، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI)، گزارشهای اشتغال مانند افزایش یا کاهش حقوق و دستمزد، و دادههای تولید ناخالص داخلی (GDP) است.
در بازار رمزارزها، توکنهای اصلی در دامنههای قیمتی محدود معامله شدند، زیرا سرمایهگذاران نظرات ترامپ را در برابر دادههای کلان اقتصادی ورودی میسنجیدند. بیتکوین در حوالی سطح 89,100 معامله میشد و در یک دامنه نوسان روزانه فشرده حرکت میکرد، در حالی که حجم معاملات 24 ساعته در محدوده دهها میلیارد دلار باقی ماند. اتریوم با قیمتی نزدیک به 3,900 یورو و با پشتیبانی از افزایشهای هفتگی اخیر، معامله میشد و XRP در نزدیکی 1.88 دلار نوسان داشت؛ ارزش بازار آن در محدوده نزدیک به 115 میلیارد دلار برآورد شد. به طور کلی، جفتهای کریپتو واکنشهای نسبتاً محتاطانهای نشان دادند که بازتاب تداوم عدمقطعیت در جهت نرخ بهره و شرایط نقدینگی است. سرمایهگذاران نهادی و خُرد هر دو به دنبال ارتباط میان سیاست پولی، نقدینگی جهانی و جریان سرمایه به سمت داراییهای پرریسک مانند رمزارزها هستند.
چرا کاهش نرخ برای کریپتو اهمیت دارد
سیاست پولی آسانتر معمولاً از داراییهای ریسکی پشتیبانی میکند، زیرا بازده واقعی را کاهش داده و نقدینگی بیشتری در بازار تزریق میکند. برای بازار رمزارزها، نرخهای بهره پایینتر میتواند به معنای جریان سرمایه بیشتر به سمت سرمایهگذاریهای سفتهبازانه، تضعیف دلار و فراهم شدن محیط قیمتی مساعدتر برای بیتکوین، اتریوم و آلتکوینها باشد. کاهش نرخها همچنین هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بازده مانند بیتکوین را کم میکند و ممکن است جذابیت این نوع داراییها را برای برخی سرمایهگذاران افزایش دهد.
با این حال، سه مؤلفه تعیینکنندهاند: زمان (زمانبندی)، مقیاس (میزان کاهش) و اعتبار (اعتماد بازارها به تعهد بانک مرکزی). بازارها به تنهایی به وعدههای سیاسی واکنش نشان نمیدهند؛ آنها رفتار احتمالی نامزد جدید در رایگیریهای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) را برآورد میکنند و همچنین دادههای اقتصادی واقعی را که تصمیمگیرندگان پولی براساس آنها عمل خواهند کرد، بررسی میکنند. اگر نامزد جدید سابقهای از تمرکز بر کنترل تورم و نگرانی درباره فشارهای قیمتی داشته باشد، حتی با وعده کاهش، احتمالاً نرخها بهسرعت کاهش نخواهند یافت. از سوی دیگر، اگر نامزد سابقهای همسو با حمایت از رشد و تسهیل سیاست پولی نشان دهد، بازارها ممکن است نسبت به نشانههای اولیه واکنش مثبت نشان دهند؛ اما تا زمانی که گزارشهای رسمی و جلسات سیاستگذاری منتشر نشده، هرگونه واکنش بهعنوان یک برآورد ناقص در نظر گرفته میشود.
فشار سیاسی و استقلال فدرال رزرو
تحلیلگران خاطرنشان میکنند که پیشبینی صریح یک رئیسجمهور درباره نرخهای آینده نادر است و ممکن است توجه سرمایهگذاران و ناظران سیاست را بهخود جلب کند، بهویژه آنانی که نگران استقلال بانک مرکزی هستند. فدرال رزرو سیاستهای خود را از طریق کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) تعیین میکند و تصمیماتش را بر اساس روندهای تورمی، شاخصهای بازار کار و آمار رشد اقتصادی میگیرد. استقلال بانک مرکزی به معنی توانایی اتخاذ تصمیمات بلندمدت برای ثبات قیمتی و کنترل تورم بدون تأثیرگذاری مستقیم سیاسی است؛ اهمیت این استقلال زمانی مشخص میشود که فشارهای کوتاهمدت سیاسی با اهداف میانمدت و بلندمدت سیاسی و اقتصادی تداخل کنند.
تا زمان آشکار شدن نامزد و ارزیابی بازارها از نحوه رایدهی احتمالی آن شخص در FOMC، معاملهگران احتمالاً به تحلیل دادهها و اظهارنظرهای رسمی فدرال رزرو بیشتر تکیه خواهند کرد تا بر اساس اظهارات سیاسی موضع بگیرند. نمونههای تاریخی نشان دادهاند که انتصابها میتوانند بر انتظارات بازار تاثیر بگذارند، اما تغییر واقعی در جهت سیاست نیازمند شواهد اقتصادی و تصمیمات رسمی فدرال رزرو است. از طرف دیگر، حتی بیان یک چشمانداز از سوی رئیسجمهور میتواند بر فرایند قیمتگذاری داراییها تاثیر گذارد، به ویژه اگر بازارها آن را بهعنوان نشانهای از احتمال تسهیل آینده تفسیر کنند؛ این امر میتواند بازدهی اوراق خزانهداری، قیمت کالاها، نرخ تبدیل ارزها و رفتار سرمایهگذاری در ارزهای دیجیتال را تحت تأثیر قرار دهد.
سر فصلهایی که سرمایهگذاران باید دنبال کنند
شاخصهای کلیدی که انتظارات درباره نرخها و نقدینگی کریپتو را شکل میدهند عبارتند از: نرخ تورم کلی و تورم هسته (headline و core CPI)، گزارشهای اشتغال ماهانه (مانند NFP یا تغییر مشاغل غیرکشاورزی)، رشد دستمزدها، و شتاب تولید ناخالص داخلی (GDP momentum). علاوه بر این، صورتجلسات فدرال رزرو (Fed minutes) و سخنرانیهای مقامات این بانک بینشهایی درباره میزان و سرعت انتظار کاهش تورم ارائه میدهند. برای سرمایهگذاران کریپتو، رصد قدرت دلار، تمایل ریسکپذیری (risk appetite) و جریانهای درون زنجیرهای (on-chain flows) بهخصوص جریان سرمایه به صرافیها یا از آنها، میزان داراییهای ثبتی در کیفپولهای نهنگ، و فعالیت قراردادهای مشتقه میتواند تعیینکننده باشد تا مشخص شود آیا چرخه تسهیل در صورت وقوع به افزایش پایدار بازار رمزارزها منجر خواهد شد یا خیر.
نکات عملی برای سرمایهگذاران شامل این موارد است: ایجاد سناریوهای مختلف بر اساس مقیاس و زمانبندی کاهش نرخ، بررسی حساسیت پرتفوی به تغییرات نرخ بهره، استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک مانند حد ضرر و تنوعبخشی بین کلاسهای دارایی، و پیگیری مستمر اخبار فدرال رزرو و دادههای اقتصادی. توجه به نقدینگی بازار و همبستگی بین بازارهای سنتی و کریپتو نیز مهم است؛ در دورههایی که دلار تقویت میشود یا ریسکپذیری کاهش مییابد، رمزارزها ممکن است فشار نزولی بیشتری را تجربه کنند، حتی اگر چشمانداز سیاست پولی بلندمدت به نفع آنها باشد.
در مجموع، اظهارات ترامپ متغیری جدید را به معادلات بازار اضافه کرده است. وعده کاهش نرخ از منظر سیاسی قابلتوجه است، اما تنها یکی از عوامل متعددی است که مسیر آتی هزینههای وامگیری و پیامدهای گستردهتر برای داراییهای دیجیتال را تعیین خواهد کرد. تاکید بر تجزیه و تحلیل دادهمحور، سنجش ریسک و نظارت بر شاخصهای کلیدی اقتصادی برای تصمیمگیریهای سرمایهگذاری در محیطی که سیاست پولی و عوامل سیاسی بههم پیوستهاند، ضروری بهنظر میرسد.
منبع: crypto
نظرات
نیما_
تو شرکت ما همین اتفاقا رو دیدیم؛ وعده کاهش نرخ اول بازارو تکون میده اما تا وقتی دادهها نباشن، حرکت پایدار نمیمونه. مدیریت ریسک ضروریه
آرمین
وای… اگه این واقعاً اجرا بشه بیتکوین و اتریوم میرن بالا ولی تورم چی؟ گیج شدم، هم سود هست هم ریسک زیاد
بیونیکس
تأکید روی دادهمحوری خوبه. اما فشار سیاسی نگرانکنندهس؛ استقلال فدرال رزرو باید حفظ بشه، وگرنه تصمیمها کوتاهمدت میشن.
کوینپالس
یه کم اغراق داره، اما اگر واقعاً تسهیل بیاد کریپتو موج میگیره. فقط نقدینگی مهمه، وعدهها به تنهایی کافی نیستن
دیتاویو
واقعا؟ رئیسجمهور علناً وعده کاهش نرخ رو میده، اونوقت فدرال رزرو بیطرف میمونه؟ ناراحتم از این حرفا، بازار باید با داده کار کنه نه شعار...
ارسال نظر