9 دقیقه
بیتکوین وارد فاز «بیشترین خرسی» شده است چرا تقاضای نهادی کاهش یافته
تحلیلگران CryptoQuant اعلام کرده‌اند که بیتکوین وارد مرحله‌ای شده که این شرکت آن را «بیشترین فاز خرسی» چرخه کنونی می‌نامد؛ وضعیتی که همزمان با تضعیف تقاضای نهادی و سیگنالهای منفی بازار بروز کرده است. قیمت BTC به‌طور قابل توجهی زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه معامله شده است — آستانه‌ای فنی که به طور گسترده مورد رصد قرار می‌گیرد — و شاخص Bull Score از سوی CryptoQuant تا سطح ۲۰ از ۱۰۰ سقوط کرده که نشان‌دهنده افزایش ریسک نزولی برای معامله‌گران و سرمایهگذاران است. این ترکیب سیگنالهای تکنیکال و آنچین نشان می‌دهد که مومنتوم خرید کاهش یافته و بازار به دنبال محرک‌های معتبر جدید است.
تحریک‌های فنی: میانگین متحرک ۳۶۵ روزه و Bull Score
CryptoQuant میانگین متحرک ۳۶۵ روزه را که در بازه فعلی نزدیک به حدود ۱۰۲٬۰۰۰ دلار قرار دارد، به عنوان مرزی کلیدی برجسته کرده است. در گذشته، وقتی بیتکوین زیر این سطح معامله شده است معمولاً با شروع دوره‌های نزولی طولانی‌تر همزمان بوده است. شاخص Bull Score این شرکت که ترکیبی از سیگنالهای آنچین و بازار را جمع‌آوری میکند، اکنون وارد قلمرویی بسیار خرسی شده و این کاهش شدید نشان‌دهنده از دست رفتن مومنتوم و کاهش اطمینان بین بازیگران کلان بازار است. از منظر تحلیل تکنیکال و تحلیل آنچین، عبور یا عدم عبور از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه یک معیار مهم برای سنجش بازگشت روند و تشخیص مقاومت یا حمایت کلان است؛ بنابراین این سطح میتواند به‌عنوان مانعی قدرتمند برای هر تلاش رشد قیمت عمل کند تا زمانی که BTC آن را پس بگیرد.
خنک شدن خریدهای نهادی
افت اخیر همزمان با کند شدن محسوس خریدهای شرکتها و خزانه‌ها رخ داده است. حتی خریدهای پر سر و صدا هم، مانند آخرین خرید Strategy of Michael Saylor به میزان ۸٬۱۷۸ BTC (معادل تقریباً ۸۳۵ میلیون دلار)، نسبت به تجمعات قبلی همان نهاد کوچکتر بوده‌اند. Julio Moreno، رئیس بخش تحقیقات CryptoQuant، در X اشاره کرده است که شرکت‌های خزانه‌داری عمدتاً افزایش ذخایر بیتکوین خود را متوقف کرده‌اند و برخی از شرکتها مانند Metaplanet از سپتامبر تاکنون خرید جدیدی انجام نداده‌اند. کاهش روند خرید مستقیم از سمت شرکت‌های بزرگ یک منبع کلیدی فشار خرید را حذف میکند که قبلاً به حفظ روند صعودی کمک کرده بود؛ این امر تأثیر معنی‌داری روی عرضه و تقاضا و در نتیجه نوسان قیمت داشته است.
منبع: Julio Moreno
تقاضای شرکتی در بازه ۲۰۲۴–۲۰۲۵ نقش مهمی در رشد قیمت ایفا کرده بود، اما این جریان‌ها اکنون در حال کاهش به نظر می‌رسند. کاهش خرید مستقیم از بخش شرکتها، یکی از محرک‌های اصلی فشار خرید را از بازار حذف میکند؛ به‌ویژه زمانی که ETFها و جریانهای نهادی دیگر نیز ضعیف هستند. در نتیجه، بازار اکنون با کمبود خریدارانی مواجه است که بتوانند فشار فروش را جذب کنند و این موضوع میتواند به افزایش نوسان و افت‌های بیشتر منجر شود. از منظر استراتژی سرمایه‌گذاری، توقف یا کاهش خرید خزانهای میتواند نشان‌دهنده بازنگری شرکتها در تخصیص دارایی‌های دیجیتال یا احتیاط نسبت به چشم‌اندازهای کلان اقتصادی و ریسک‌های نظارتی باشد.
ورود جریانهای ETF کاهش یافته و محرک‌ها کمرنگ شدهاند
در کنار کاهش خریدهای خزانهای، قرار گرفتن در معرض نهادی از طریق ETFها نیز کاهش یافته است. جریانهای ورودی تا به امروز به ETFهای بیتکوین تقریباً ۲۷.۴ میلیارد دلار رسیده است — که تقریباً ۳۰ درصد کمتر از ۴۱.۷ میلیارد دلاری است که سال گذشته ثبت شده بود، طبق داده‌های CoinShares. این کاهش در جریانهای ETF به‌طور ترکیبی با کاهش خریدهای خزانهای عمل میکند و در مجموع تعداد خریداران بالقوه در بازار را کاهش می‌دهد تا حجم فروش را جذب کنند. در واقع، وقتی هم خریدهای مستقیم شرکتها و هم جذب سرمایه توسط ETFها کاهش می‌یابد، نقدینگی بازار تحت فشار قرار می‌گیرد و اسپردهای قیمتی و نوسانات افزایش می‌یابد.
CryptoQuant همچنین تاکید میکند که برخی از محرک‌های قاطعی که BTC را در سال‌های اخیر به جلو رانده‌اند اکنون غایب یا در قیمت‌ها لحاظ شدهاند. رخدادهایی مانند تحولات سیاسی در ۲۰۲۴ و موج تأسیس شرکت‌های خزانهای بیتکوین در ۲۰۲۵ کمک کردند تا قیمت‌ها از مرز شش رقمی عبور کنند و سپس به بالاتر از ۱۲۰٬۰۰۰ دلار صعود کنند. حالا که آن بادهای موافق در بازار کمرنگ یا بالفعل قیمت‌گذاری شدهاند، بازار در جستجوی محرک‌های جدید و معتبر است تا تقاضای پایدار را بازتولید کند. محرک‌های ممکن شامل تغییرات مقرراتی مثبت، پذیرش گسترده‌تر نهادی، تحولات اقتصادی که دارایی‌های امن دیجیتال را جذاب‌تر کند، یا نوآوری‌های محصولی در اکوسیستم مالی میتواند باشد؛ اما تا زمانی که چنین سیگنالهای قوی و قابل اتکایی ظاهر نشوند، احتیاط باقی خواهد ماند.
بازار از این نقطه به کجا می‌رود؟
گزارش اشاره میکند که افت فعلی با الگوی چرخه چهار ساله تاریخی بیتکوین هم‌راستا است (چرخه‌های قبلی: ۲۰۱۴–۲۰۱۷، ۲۰۱۸–۲۰۲۱). بر اساس این معیار، ممکن است چرخه ۲۰۲۲–۲۰۲۵ در شرف اتمام باشد. با این وجود CryptoQuant هشدار می‌دهد که این به معنای فروپاشی ناگهانی نیست. پلتفرم اشاره میکند که بیتکوین در حدود ۲۸ درصد کاهش را تجربه کرده و هم‌اکنون به سمت حمایتهای مهم در بازه ۹۰٬۰۰۰–۹۲٬۰۰۰ دلار میل میکند. این محدوده حمایتی از منظر تاریخی و روانی برای معامله‌گران و سرمایهگذاران اهمیت دارد؛ شکست قطعی این محدوده میتواند ریسک ادامه فشار فروش را افزایش دهد، در حالی که حفظ آن میتواند سکویی برای بازگشت قیمت باشد.
حتی در فازهای نزولی، بیتکوین سابقه بازگشت‌های سریع را داشته است — رالی‌های ۴۰ تا ۵۰ درصدی در عرض چند ماه دور از انتظار نیست، گزارش اضافه میکند. اما تا زمانی که BTC میانگین متحرک ۳۶۵ روزه را بازپس نگیرد، این سطح (نزدیک به حدود ۱۰۲.۶ هزار دلار) احتمالاً به‌عنوان مقاومتی قابل توجه برای هر حرکت صعودی عمل خواهد کرد. از منظر تحلیل تکنیکال، معامله‌گران کوتاه‌مدت باید نسبت به سیگنالهای حجم، ساختار بازار و سطوح کلیدی نظارت دقیق‌تری داشته باشند، در حالی که سرمایهگذاران بلندمدت باید سناریوهای چندگانه شامل بازگشت، تثبیت طولانی‌تر یا نزول عمیق‌تر را در برنامه مدیریت ریسک خود لحاظ کنند.
عملکرد قیمت کوتاه‌مدت و نکات کلیدی برای سرمایه‌گذار
چند ساعت پس از انتشار بولتن هفتگی CryptoQuant، بیتکوین به‌طور موقت زیر ۹۰٬۰۰۰ دلار قرار گرفت و تا پایین‌ترین سطح ۸۸٬۴۰۰ دلار رسید — ضعیف‌ترین نقطه از آوریل ۲۰۲۵ — سپس تا زمان انتشار این گزارش یک بازیابی متناسب را به حدود ۹۱٬۶۵۰ دلار ثبت کرد. برای سرمایهگذاران و معامله‌گران، تمرکز فوری بر این خواهد بود که آیا حمایت در نزدیکی بازه ۹۰٬۰۰۰–۹۲٬۰۰۰ دلار حفظ میشود، آیا جریانهای ETF تثبیت می‌یابند و آیا محرک‌های نهادی جدیدی ظاهر می‌شوند تا تقاضا را احیا کنند یا خیر. در کوتاه‌مدت، رفتار قیمت در محدوده‌های حمایتی و مقاومتی کلیدی تعیین‌کننده خواهد بود و نوسانات میتواند فرصت‌ها و ریسک‌های هم‌زمانی را پیش بیاورد.
خلاصه اینکه سیگنالهای تکنیکال و آنچین در حال حاضر به فاز نزولی اشاره دارند، اما سوابق تاریخی نشان می‌دهد نوسان و بازگشت‌های سریع همچنان ممکن است. شرکت‌کنندگان بازار باید مدیریت ریسک را در اولویت قرار دهند و جریانهای نهادی، فعالیت ETFها و تحولات کلان را برای نشانه‌های احتمال تغییر روند به دقت زیرنظر داشته باشند. از دیدگاه استراتژیک، ترکیبی از تحلیل تکنیکال، بررسی آنچین، پیگیری اخبار نهادی و توجه به سناریوهای مقرراتی میتواند به تصمیم‌گیری بهتر کمک کند. همچنین تنوع دارایی، تعریف سطح‌های خروج و ورود مشخص، و اندازه‌گیری حجم به عنوان نسبت قابل قبول از پورتفوی، ابزارهایی هستند که می‌توانند به محدود کردن زیان احتمالی و بهره‌برداری از فرصت‌های بازگشتی کمک نمایند.
در ادامه، نکات عملی و تحلیل‌های تکمیلی که برای معامله‌گران و سرمایهگذاران فعال در بازار بیتکوین مفید است آورده شده است:
- نکات تکنیکال: رصد دقیق میانگین متحرک ۳۶۵ روزه، شاخصهای مومنتوم مانند RSI و MACD، و سطح‌های حمایت/مقاومت کوتاه‌مدت (۹۰٬۰۰۰–۹۲٬۰۰۰ دلار و ۱۰۲٬۶۰۰ دلار).
- نکات آنچین: رصد جریان خالص صرافی‌ها، تغییرات در موجودی نهنگ‌ها و فعالیت کیف‌پول‌های سازمانی که میتواند نشانه‌ای از تغییر روند تقاضا باشد.
- نکات نهادی: پیگیری اخبار مربوط به خرید خزانهای شرکتها، اعلامیه‌های ETFها و گزارش‌های جریان سرمایه‌های نهادی که تعیین‌کننده میزان فشار خرید خواهند بود.
- نکات مدیریتی: تعیین حد ضرر منطقی، تعیین اندازه پوزیشن براساس پذیرش ریسک و آمادهسازی برای سناریوهای متعدد که شامل حفظ سطح حمایتی، بازگشت قوی یا ادامه روند نزولی میشود.
به‌طور خلاصه، بازار در وضعیتی قرار دارد که ترکیبی از ضعف تقاضای نهادی، کاهش جریانهای ETF و غایب شدن برخی محرک‌های بزرگ باعث افزایش احتمال فاز نزولی شده است. با این وجود، ماهیت بازارهای رمزنگاری به گونه‌ای است که بازگشت‌های سریع نیز ممکن است؛ بنابراین آمادگی و استراتژی‌های مبتنی بر مدیریت ریسک برای هر نوع بازی قیمتی ضروری است. نظارت مستمر بر شاخصهای کلیدی مانند میانگین متحرک ۳۶۵ روزه، Bull Score، جریانهای ETF و خریدهای خزانهای شرکتها به همراه ارزیابی شرایط کلان میتواند به سرمایهگذاران در جهت تصمیم‌گیری آگاهانه‌تر کمک کند.
منبع: cointelegraph
نظرات
آرمین
یه کم دراماتیک شده به نظرم، اما هشدار مهمیه. استراژی و حد ضرر، و اندازه پوزیشن رعایت کنید
شهرلاین
خنک، تحلیل متوازن نوشته؛ خرسی بودن فعلی واضحه ولی بازار کریپتو همیشه شوک میزنه، باید صبور بود
بیوانیکس
تو شرکت ما هم وقتی خرید خزانه قطع شد، نقدینگی افت کرد و قیمت بازی کرد؛ مدیریت ریسک باید جدی گرفته شه
توربو
این گزارش درست از آب دراومده یا فقط سیگنال‌ها رو بزرگ کردن؟ اطلاعات Saylor هم کاش واضح‌تر بود؟
کوینباد
تا حدی منطقیه؛ بدون تقاضای نهادی و ETF های ضعیف، رشد نگه نمیداره، اما برگشت ناگهانی هم ممکنه
ارسال نظر