8 دقیقه
تحلیلگر: ریسک-بازده بیتکوین مشابه مارس ۲۰۲۰
بیتکوین ممکن است در موقعیتی قرار گرفته باشد که پتانسیل صعود قابلتوجهی داشته باشد، زیرا قیمت فعلی آن بهنظر میرسد کندتر شدن عمیقتری در اقتصاد کلان را نسبت به انتظارات بسیاری از فعالان بازار منعکس میکند. آندره دراگوش، رئیس بخش تحقیقات در Bitwise Europe، اشاره کرده است که بیتکوین از زمان شوک بازار مرتبط با کووید در مارس ۲۰۲۰ تاکنون چنین الگوی «ریسک-بازده نامتقارن» را نشان نداده بود. این دیدگاه بر ارزیابی جامع از قیمتگذاری بازار، محرکهای پولی و مالی و دادههای درونزنجیرهای مبتنی است که میتواند برای سرمایهگذاران بازار ارزهای دیجیتال و تحلیلگران فنی و بنیادی آموزنده باشد. در این تحلیل، تلاش میکنیم وضعیت فعلی بازار بیتکوین، شباهتهای تاریخی، محرکهای کلیدی و اندیکاتورهای که باید تحت نظر قرار گیرند را بررسی کنیم تا تصویری روشنتر از سناریوهای احتمالی پیشرو ارائه دهیم.
چرا مقایسه با دوران کووید اهمیت دارد
دراگوش به شباهتهای برجسته میان فضای کلان فعلی و شرایطی که پیش از بازگشت تند بیتکوین در سال ۲۰۲۰ وجود داشت اشاره میکند. آن زمان، ترس ناشی از همهگیری باعث شد قیمت BTC از حدود ۸٬۰۰۰ دلار تا نزدیک ۵٬۰۰۰ دلار سقوط کند و سپس محرکهای پولی و مالی قوی باعث آغاز یک روند صعودی چندساله شدند. در حال حاضر نیز بازارها با پیامدهای جمعزدایی کمّی سریع توسط فدرال رزرو ایالات متحده، نگرانیهای گسترده از رکود و تأثیر افشای ورشکستگیهایی مانند FTX درگیر هستند؛ عواملی که تا حدی در ارزشگذاری داراییهای کریپتو انعکاس یافتهاند. اهمیت این مقایسه در آن است که تاریخ نشان میدهد واکنشهای سیاستگذاران و بستههای تحریکی میتوانند با تاخیر زمانی تأثیرات قابلتوجهی بر داراییهای ریسکپذیر داشته باشند و شناخت این الگوها برای مدیریت ریسک و تعیین نقاط ورود و خروج سرمایهگذاران حیاتی است. بنابراین شناخت تفاوتها و شباهتهای دقیقِ شرایط فعلی با مارس ۲۰۲۰ میتواند در ارزیابی احتمال بازگشت قدرتمند بیتکوین مفید باشد.
قیمتگذاری بازار و انتظارات رکودی
دراگوش مینویسد: «بیتکوین اساساً قیمت یک محیط رشد رکودی را منعکس میکند»، و استدلال میکند که توکن تا حد زیادی اخبار منفی اقتصاد کلان را جذب کرده است. اگرچه برخی مقامهای سیاسی، مانند چند تن از مسئولان خزانهداری ایالات متحده، اخیراً شانس وقوع رکود نزدیک را کمرنگ جلوه دادهاند، اما بیتکوین همچنان زیر سطوح روانی کلیدی معامله میشود که نشاندهنده عدم قطعیت پیرامون رشد جهانی و اشتهای ریسک سرمایهگذاران است. این نوع قیمتگذاری نشان میدهد بازار بخشی از بدبینی و کاهش رشد را اکنون در قیمت لحاظ کرده است؛ بنابراین هرگونه خبر مثبت غیرمنتظره در دادههای تورم، رشد اقتصادی یا سیاست پولی میتواند اثر ضربهای (gamma) بر بازار ایجاد کند. افزون بر این، تفاوت بین قیمتگذاری انتظارات بازار و سیگنالهای رسمی سیاستگذاران میتواند نوسانات را تشدید کند، زیرا معاملهگران بهسرعت موقعیتهای اهرمی را تعدیل میکنند و این امر به صورت دورهای لیکوئیدیشنهای بزرگ را موجب میگردد.
بیتکوین در ۳۰ روز گذشته ۱۷.۳۳٪ کاهش داشته است
حرکت قیمت و کاتالیزورهای اخیر
پس از رسیدن به سقف نزدیک به ۱۲۵٬۱۰۰ دلار در تاریخ ۵ اکتبر، بیتکوین وارد یک روند نزولی شد که پس از لیکوئید شدن بزرگ به ارزش حدود ۱۹ میلیارد دلار در تاریخ ۱۰ اکتبر تشدید گردید. این فروش گسترده همزمان با افزایش تنشها در سطوح ژئوپولیتیکی و مسائل مربوط به تجارت بینالملل، از جمله اعلام تعرفهها، رخ داد و زمانی که بیتکوین در ۱۳ نوامبر زیر ۱۰۰٬۰۰۰ دلار معامله شد، شرایط روحی بازار بیش از پیش تضعیف شد. سپس در ۲۰ نوامبر قیمت برای لحظاتی زیر ۹۰٬۰۰۰ دلار رفت اما به سرعت بازگشت، الگویی که ناپایداری بازار و تعامل قوی میان اخبار کلان و حرکت قیمت داراییهای کریپتو را برجسته میکند. چنین حرکاتی نشان میدهد که بازار هنوز به دنبال تعادل میان عرضه و تقاضا است و هر داده اقتصادی جدید یا تصمیم سیاستی میتواند عامل تعیینکنندهای برای جهتگیری کوتاهمدت بازار باشد. علاوه بر آن، سطوح حمایتی و مقاومتی کلیدی، جریانهای درونزنجیرهای و میزان نقدینگی در صرافیها نقش مهمی در شکلدهی به واکنش سریع قیمتها دارند.
معاملهگران و تحلیلگران همچنان تقسیم شدهاند
همه ناظران بازار کاهش اخیر را آغاز بازار نزولی طولانیمدت تلقی نمیکنند. معاملهگر کریپتو السیو راستانی به Cointelegraph گفته است که شاخصها و سیگنالهای فنی و کلان شبیه به تنظیماتی هستند که در گذشته تقریباً ۷۵٪ مواقع پیش از رالیهای قوی ظاهر شدهاند. تام لی، رئیس BitMine، نیز همچنان خوشبین است و پیشبینی کرده که بیتکوین ممکن است تا پایان سال ۱۰۰٬۰۰۰ دلار را بازپس گیرد و در صورت بازگشت مومنتوم حتی سقفهای جدید تاریخی را نیز به چالش بکشد. این شکاف دیدگاهی میان تحلیلگران فنی و بنیادی و نیز میان معاملهگران کوتاهمدت و سرمایهگذاران بلندمدت اهمیت مدیریت ریسک و تنوع در پورتفوی را نشان میدهد؛ زیرا هر سناریوی احتمالی — ادامه روند نزولی، تثبیت یا بازگشت قدرتمند — نیازمند استراتژیهای متفاوتی است. معاملهگران حرفهای معمولاً ترکیبی از تحلیل تکنیکال، بررسی عمق بازار، و شاخصهای درونزنجیرهای مانند جریانهای خروجی-ورودی به صرافیها، تغییرات در عرضه استیبلکوینها و دادههای تراکنش بزرگ را برای تعیین شانس سناریوهای مختلف مدنظر قرار میدهند.
چرا این چیدمان میتواند به نفع رشد بیتکوین باشد
نظریه مرکزی دراگوش این است که محرکهای پولی اخیر — هرچند کمتر مستقیم از برنامههای دوران پاندمی — ممکن است با تأخیر زمانی رشد جهانی را تقویت کنند. اگر رشد اقتصادی در بازه ۲۰۲۵–۲۰۲۶ شتاب بگیرد و اثرات بستههای محرک پولی و مالی بهتدریج ظاهر شود، داراییهای پرریسک مانند بیتکوین میتوانند بهصورت نامتناسب از این بهبود بهرهمند شوند. برای سرمایهگذاران کریپتو، این وضعیت نشاندهنده یک بازده نامتقارن است: کاهش محدود (که تا حدی در قیمت لحاظ شده) در برابر احتمال صعود قابلتوجه در صورت تغییر جهت حرکت اقتصاد کلان از انقباض به گسترش. از منظر مدیریت پورتفوی، این سناریو ممکن است فرصتهایی برای ورود تدریجی (dollar-cost averaging)، استفاده از اختیار معامله بهعنوان بیمه، و تمرکز بر داراییهایی با معیارهای باثباتتر نقدشوندگی ایجاد کند. همچنین تحلیل بیشتر روی همبستگی بیتکوین با شاخصهای سنتی مانند S&P 500، بازدهی اوراق قرضه دولتی و قیمت کالاها میتواند درک عمیقتری از نقش بیتکوین بهعنوان دارایی پرریسک یا حتی پوشش تورمی ارائه دهد.
چه مواردی برای سرمایهگذاران کریپتو باید تحت نظر باشد
شاخصهای کلیدی که باید رصد شوند شامل راهنماییهای آیندهنگر فدرال رزرو، دادههای تورم، بازنگریهای رشد جهانی و شاخصهای درونزنجیرهای مانند جریانهای BTC، ذخایر صرافیها و روندهای عرضه استیبلکوینها هستند. شاخصهای فنی مانند حجم معاملات در نقاط قیمتی کلیدی، نسبت موقعیتهای لانگ به شورت، و مقدار داراییهایی که طولانی مدت نگهداری میشوند (HODLer supply) نیز اطلاعات مفیدی ارائه میدهند. ترکیب این عناصر با هم کمک خواهد کرد تعیین شود که آیا بازار در حال گذار به یک فاز صعودی تجدیدشده است یا صرفاً در حال مکث قبل از ادامه روند تثبیتی یا نزولی است. علاوه بر این، عوامل ژئوپولیتیکی، تغییر در مقررات و رفتار نهادهای دارای نقدینگی بالا (نهنگها) میتوانند به سرعت چشمانداز را تغییر دهند؛ بنابراین نظارت مداوم و بهروزرسانی طرح مدیریت ریسک برای معاملهگران و سرمایهگذاران بلندمدت حیاتی است.
بهطور خلاصه، چندین تحلیلگر معتبر شباهتهایی با فضای دوران کووید مشاهده میکنند — دورهای که پیش از یکی از قدرتمندترین دورههای صعودی بیتکوین بود. برای معاملهگران و سرمایهگذاران بلندمدت که روی قیمت بیتکوین تمرکز دارند، محرکهای اقتصاد کلان و شرایط نقدینگی احتمالاً تعیینکننده خواهند بود که آیا سناریوی ریسک-بازده نامتقارن امروز به نفع صعود حل میشود یا خیر. در عین حال، حفظ نگاه واقعبینانه به ریسکهای قانونی، عملیاتی و ساختاری در بازارهای کریپتو و اتخاذ رویکردی مبتنی بر تحلیل دادهها و مدیریت سرمایه میتواند به کاهش خسارت در سناریوهای نامطلوب کمک کند و فرصتسازی هنگام بازگشت مومنتوم را ممکن سازد.
منبع: cointelegraph
نظرات
اسکایسپین
تحلیل خوبیه ولی زیادی خوشبینانه نوشته، متغیرهای میکرو و حقوقی رو کمرنگ کردین، مراقب باشید
کوینپایلوت
آیا واقعاً محرکهای پولی میتونن مثل ۲۰۲۰ عمل کنن؟ بهنظرم تفاوتها زیاده و باید با احتیاط باشیم.
مکبایت
وای واقعا؟ قیاس با ۲۰۲۰ جذابه اما رگولاتوری و لیکوئیدهای بزرگ رو ساده نگیرین ممکنه سریع جرقه بزنه
ارسال نظر