افزایش سقف آپشن های IBIT نزدک برای نهادی ها و معاملات

نزدک ISE حرکت به‌منظور گسترش معاملات آپشن بیت‌کوین IBIT

درخواست نزدک از کمیسیون بورس آمریکا (SEC)

بورس بین‌المللی اوراق بهادار نزدک (Nasdaq ISE) درخواست رسمی خود را برای افزایش سقف تعداد قراردادهای آپشن مرتبط با صندوق ETF بیت‌کوین iShares Bitcoin Trust شرکت بلک‌راک (IBIT) ثبت کرده است. این درخواست شامل ارتقا سقف از 250,000 قرارداد فعلی به 1,000,000 قرارداد است. نزدک در مستندات خود تاکید کرده که این افزایش برای پاسخ به تقاضای فزاینده سرمایه‌گذاران نهادی، و نیز پشتیبانی از ساختارهای هجینگ پیچیده و فعالیت‌های بازارسازی لازم است.

درخواست نزدک، که به‌منظور تطبیق ظرفیت بازار با نیازهای عملیاتی مدیران دارایی و موسسات بزرگ تهیه شده، نشان‌دهنده رشد قابل توجه علاقه نهادی به قراردادهای اختیار معامله (آپشن) مرتبط با صندوق‌های ETF بیت‌کوین است. نزدک در توضیحاتش به این نکته اشاره کرده که سقف بالاتر می‌تواند به تسهیل نقدشوندگی، بهبود عمق بازار و ارتقای کارایی اجرای سفارشات کمک کند؛ اما این تغییر مستلزم بررسی‌های نظارتی دقیق از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) است.

زمینه: رشد آپشن‌ها و Open Interest

پس از راه‌اندازی گزینه‌های آپشن مرتبط با IBIT، علاقه باز (Open Interest) به سرعت افزایش یافت و گزارش‌ها نشان می‌دهد در اوج این روند، Open Interest تقریباً به حدود 50 میلیارد دلار نزدیک شده است. این رشد همزمان با افزایش گسترده در بازار مشتقات کریپتو رخ داده است؛ بازاری که در آن تقاضا برای آپشن‌های بیت‌کوین تحت چارچوب‌های نظارتی مشهود بوده و مدیران دارایی و معامله‌گران نهادی تمایل فزاینده‌ای به استفاده از محصولات تنظیم‌شده نشان داده‌اند.

افزایش Open Interest یکی از شاخص‌های کلیدی سلامت بازار آپشن است؛ نشان‌دهنده تعهدات باز و نقدشوندگی بالقوه. وقتی Open Interest بالا می‌رود، معمولاً نشان‌دهنده مشارکت عمیق‌تر نهادها، استراتژی‌های پوشش ریسک پیچیده‌تر و فعال‌تر شدن بازارسازان است که می‌توانند اسپردها را کاهش دهند. در مورد IBIT، رشد Open Interest منعکس‌کننده انتقال تمایلات معاملاتی از صرافی‌های غیرقانونی یا خارج از حوزه‌های نظارتی به سمت ساختارهای تحت نظارت داخلی است.

مقایسه IBIT با Deribit

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

افزایش موقعیت های لانگ در فیوچرز بیت کوین و پیامدهای بازار

تغییر جهت در فیوچرز بیت‌کوین به سمت پوزیشن‌های لانگ تهاجمی اکتبر با گرایشی روشن در بازار...

در بازار جهانی، Deribit همچنان از نظر حجم معاملات و Open Interest پیشتاز صرافی‌های آپشن رمزنگاری است. در اواخر 2025، Deribit رکورد جدیدی در Open Interest آپشن‌های BTC ثبت کرد که نزدیک به 50.27 میلیارد دلار و حدود 453,820 قرارداد فعال BTC گزارش شد. این صرافی در سال 2024 نیز رشد چشمگیری در حجم معاملات سالانه خود تجربه کرد که نشان‌دهنده استمرار سهم بازار آن در حوزه مشتقات رمزارزها است.

با این حال، طبق گزارش بلومبرگ، اکنون بیشتر فعالیت‌های آپشن مرتبط با ETF بیت‌کوین در قالب قراردادهای مرتبط با IBIT انجام می‌شود که نشان‌دهنده گرایش رو به افزایش معامله‌گران به سمت نهادهای تحت نظارت و محصولات ETF است. این تغییر ساختار به معنی انتقال سهم قابل‌توجهی از فعالیت‌ها از صرافی‌های خارج از ایالات متحده به پلتفرم‌های تنظیم‌شده و تحت نظارت است؛ جایی که قوانین شفاف‌تر، محافظت از سرمایه‌گذار و سازوکارهای تسویه مشخص‌تر وجود دارد.

تفاوت اصلی بین IBIT و Deribit بیشتر در نوع مشتریان و چارچوب حقوقی است: Deribit به‌عنوان یک صرافی متمرکز مشتقات کریپتو با مشتریان جهانی و دسترسی 24/7 عمل می‌کند، در حالی که گزینه‌های ETF مرتبط با IBIT در ساختار بازار سرمایه سنتی و در ساعات معاملاتی بورس‌های تنظیم‌شده قرار می‌گیرند که این تفاوت می‌تواند بر نحوه قیمت‌گذاری، نقدشوندگی و مدیریت ریسک اثرگذار باشد.

بازبینی نظارتی و پیامدهای بازار

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در حال بررسی درخواست نزدک ISE است. اگر SEC افزایش سقف به یک میلیون قرارداد را تأیید کند، این تغییر می‌تواند امکان اجرای استراتژی‌های نهادی گسترده‌تر را فراهم سازد و احتمالاً سبب شود آپشن‌های IBIT به یک جایگزین بزرگ‌تر و نقدشونده‌تر نسبت به صرافی‌های خارجی تبدیل شوند. اما یک سقف بزرگ‌تر هم می‌تواند ریسک تمرکز نقدینگی و ریسک‌های سیستماتیک حول یک محصول ETF منفرد را افزایش دهد.

از منظر نظارتی، بررسی چنین درخواستی شامل ارزیابی عوامل متعددی است: تأثیر بر ثبات بازار، تمهیدات حفاظت از سرمایه‌گذاران خرد، توانایی بازار برای مدیریت نوسانات ناگهانی، و اثربخشی مکانیسم‌های تسویه و تضمین (clearing and settlement). SEC ممکن است مستنداتی را بخواهد که نشان دهد چگونه نزدک و نهادهای مرتبط بازارسازی و مدیریت ریسک را توسعه می‌دهند تا افزایش ظرفیت معاملاتی باعث آشفتگی بازار نشود.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

بیت کوین بالای $115,000 قرار گرفت؛ مشتقات حرکت را هدایت می کنند

بیت‌کوین بالای $115,000 قرار گرفت؛ مشتقات حرکت را هدایت می‌کنند بیت‌کوین (BTC) روز جمعه حدود 1.5%...

از منظر بازار، پیامدهای احتمالی شامل افزایش نقدشوندگی تعمیق‌یافته برای آپشن‌های ETF، کاهش اسپرد‌های خرید و فروش، و وسعت‌بخشی به طیف استراتژی‌های هجینگ موسسات است. در عین حال، تمرکز بیشتر فعالیت‌ها بر یک ETF خاص مانند IBIT ممکن است به افزایش هم‌بستگی بین بازار نقدی بیت‌کوین و بازار آپشن‌های ETF منجر شود و همین امر مدیریت ریسک را برای بازارسازان و صندوق‌های سرمایه‌گذاری پیچیده‌تر می‌سازد.

چه نکاتی را معامله‌گران باید زیر نظر داشته باشند

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران در بازار مشتقات بیت‌کوین، چند معیار کلیدی وجود دارد که باید به دقت دنبال شوند:

• Open Interest آپشن‌ها: تغییرات در Open Interest نشان‌دهنده ورود یا خروج سرمایه و تعهدات باز است که می‌تواند سیگنالی از رفتار نهادی باشد.
• حجم معاملات در ETFهای تنظیم‌شده: رشد حجم معاملات در ETFها می‌تواند نشان دهد که بازارها در حال انتقال به سمت محصولات تحت نظارت هستند و نقدشوندگی در این بسترها در حال افزایش است.
• سهم بازار بین Deribit و پلتفرم‌های تحت نظارت آمریکا: تغییر سهم بازار می‌تواند نحوه تعیین قیمت و ساختار اسپردها را تحت تأثیر قرار دهد.
• شاخص‌های نوسان ضمنی (Implied Volatility): افزایش ظرفیت آپشن ETF ممکن است بر نوسان ضمنی اثر بگذارد و هزینه‌های هجینگ را تغییر دهد.
• عمق دفتر سفارشات و فعالیت بازارسازان: مشاهده تغییر در عمق بازار و فعالیت MMها می‌تواند اطلاعاتی درباره پایداری نقدشوندگی ارائه دهد.

سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به مشتقات بیت‌کوین باید نتایج نظارتی را در نظر داشته باشند، زیرا تایید یا رد SEC می‌تواند به‌طور مستقیم بر عمق بازار، هزینه‌های هجینگ و ریسک تمرکز تأثیر بگذارد. علاوه بر این، تغییر در ظرفیت آپشن ETF ممکن است به تغییر در قیمت‌گذاری استراتژی‌های پوشش ریسک مانند اسپریدها، کالندرها و پوشش دلتا (delta-hedging) منجر شود.

به‌عنوان نتیجه‌گیری تحلیلی، افزایش تقاضا برای آپشن بیت‌کوین نشان‌دهنده بلوغ نسبی بازار مشتقات کریپتو است؛ اما رشد سریع بدون زیرساخت‌های نظارتی و بازارسازی مناسب می‌تواند باعث افزایش نوسانات و ریسک‌های نقدشوندگی شود. بنابراین تصمیم نهایی SEC نه فقط برای نزدک و IBIT، بلکه برای چشم‌انداز کلی تجارت آپشن بیت‌کوین تحت ساختارهای نظارتی ایالات متحده اهمیت بالایی دارد و می‌تواند جهت‌گیری بلندمدت بازار قراردادهای اختیار ETF بیت‌کوین را تعیین کند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

نتایج سه ماهه سوم ۲۰۲۵ کوین بیس؛ درآمد، حجم و ریسک ها

نگاهی بر نتایج سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ کوین‌بیس کوین‌بیس در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ عملکردی قوی گزارش...

در شرایطی که تقاضای آپشن بیت‌کوین همچنان تسریع می‌یابد، تصمیم SEC سرنوشت‌ساز خواهد بود تا مشخص شود آیا آپشن‌های متصل به ETFهای تحت نظارت می‌توانند به مقیاس لازم برای پاسخ به نیازهای نهادی دست یابند و در عین حال بازارهای مرتبی را حفظ کنند یا خیر.