8 دقیقه
ورود ۶۴۶ میلیون دلار به ETFهای اسپات بیتکوین و اتریوم در اولین روز معاملاتی
ETFهای اسپات بیتکوین و اتریوم مستقر در ایالات متحده سال ۲۰۲۶ را با پایهای نسبتاً قوی آغاز کردند و در اولین روز معاملاتی بهرغم فضای متغیر در بازار رمزارزها، مجموعاً حدود ۶۴۵.۸ میلیون دلار جریان خالص سرمایه ثبت کردند. این جریانهای سرمایه نشاندهنده علاقه مجدد سرمایهگذاران خرد و عمدتاً نهادی به محصولات قابل معامله در بورس مبتنی بر داراییهای دیجیتال است و میتواند نشانهای از بازگشت تقاضا برای بازار اسپات داراییهای دیجیتال تلقی شود.
جریانها بر حسب دارایی: بیتکوین پیشرو، اتریوم رشد قابلتوجهی دارد
براساس دادههای Farside، ETFهای اسپات بیتکوین (BTC) حدود ۴۷۱.۳ میلیون دلار جذب کردند و ETFهای اسپات اتریوم (ETH) نیز حدود ۱۷۴.۵ میلیون دلار اضافه کردند که مجموعاً تقریباً ۶۴۶ میلیون دلار برای هر دو نوع محصول را نشان میدهد. برای گروه ETFهای اسپات بیتکوین، این بیشترین جریان ورودی خالص تکروزی در ۳۵ روز معاملاتی اخیر بود؛ سطحی که از ۱۱ نوامبر (زمانی که گروه بهطور جمعی ۵۲۴ میلیون دلار جذب کرده بودند) مشاهده نشده بود. این الگوی تجمعی میتواند نشان دهد که بازارهای نهادی و سرمایهگذاران با سررسیدها یا استراتژیهای جدید، مجدداً به سمت داراییهای پایه حرکت میکنند.
از سوی دیگر، ETFهای اسپات اتریوم نیز قوی عمل کردند و بهترین روز خود را در تقریباً ۱۵ جلسه معاملاتی ثبت کردند که بیشترین جریان ورودی از ۹ دسامبر (زمانی که ۱۷۷.۷ میلیون دلار گزارش شده بود) محسوب میشود. این جهش برای ETFهای اتریوم حاکی از رشد تقاضا برای محصولات مربوط به اتریوم است که میتواند با پویایی شبکه اتریوم، تغییرات مربوط به staking، و افزایش پذیرش برنامههای کاربردی در لایههای بالا ارتباط داشته باشد.
چرا جریان سرمایه به ETFها برای بازار رمزارز مهم است
جریان ورودی به ETFهای رمزارز بهعنوان یک مسیر ورود برای سرمایههای اصلی و نهادی به داراییهای دیجیتال بهدقت رصد میشود. ETFهای اسپات، که مستقیماً دارایی پایه را نگهداری میکنند یا از قراردادهای خرید و فروش آن استفاده میکنند، میتوانند تقاضای قابلتوجهی برای بیتکوین و اتریوم ایجاد کنند. تقویت جریانهای ورودی معمولاً نشانه افزایش تقاضای بنیادی است و میتواند روی حرکت قیمت در بازههای کوتاهمدت تأثیر بگذارد؛ در حالی که خروجهای مداوم سرمایه ممکن است کاهش اشتیاق سرمایهگذاران را نشان دهد و به فشار فروش منجر شود.
در سی روز گذشته، قیمتهای اسپات برای بیتکوین و اتریوم به ترتیب ۱.۵۶٪ و ۱.۳۹٪ کاهش داشتهاند که بازتابی از احتیاط مستمر پس از یک اکتبر پرنوسان است؛ ماهی که شاهد deleveraging گسترده در بازار مشتقه و ثبت روزهایی با لیکوئیدیشنهای بیسابقه بودیم. این نوسانات به سرمایهگذاران نهادی فشار آورد تا ریسکپذیری خود را تعدیل کنند و استراتژیهای مدیریتی ریسک و مالیاتی را اجرا نمایند.
قیمت بیتکوین در ۲۴ ساعت گذشته حدود ۱.۰۳٪ رشد داشته است
احساسات بازار تاکنون محتاطانه باقی مانده است: شاخص ترس و طمع کریپتو (Crypto Fear & Greed Index) از اوایل نوامبر بین «ترس» و «ترس افراطی» نوسان کرده و در روز یکشنبه این شاخص بار دیگر در قلمرو «ترس افراطی» با عدد ۲۵ قرار گرفت. این سطوح احساساتی معمولاً همراه با افزایش نوسان و کاهش حجم معاملات اسپات است که میتواند حساسیت قیمت را نسبت به جریانهای ورودی و خروجی افزایش دهد.
فعالیت نهادی و جریانهای سالبهتاریخ
ناظران صنعت گزارش میدهند که سرمایهگذاران نهادی پس از اجرای راهبردهای مالیاتی پایان سال، در حال بازگشت به موقعیتهای خود هستند. وال، مدیر بازاریابی یک شرکت فعال در فضای رمزارز، در پلتفرم X اشاره کرد که بسیاری از دارندگان نهادی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ بیتکوین را فروختهاند تا ضررهای مالیاتی (tax-loss harvesting) را ثبت کنند و اکنون در حال «بازچیدن موقعیتها» یا افزایش تدریجی انباشت هستند؛ این موضوع نشان میدهد که جریانهای اخیر میتواند فاز اولیه تجدید تجمع نهادی باشد. در عمل، خرید مجدد از سوی بازیگران نهادی میتواند با استفاده از مکانیزمهای AP (Authorized Participants) و صندوقهای نگهدارنده دارایی انجام شود که تأثیر مستقیمی بر تقاضای اسپات و بازار آتی دارد.
با وجود فشارهای بازار در پایان ۲۰۲۵، سرمایهگذاران آمریکایی در کل حدود ۳۱.۷۷ میلیارد دلار به ETFهای رمزارز مستقر در ایالات متحده طی آن سال تزریق کردند. ETFهای اسپات بیتکوین بخش اعظم این تقاضا را به خود اختصاص دادند و در سال ۲۰۲۵ حدود ۲۱.۴ میلیارد دلار جریان خالص جذب کردند، اگرچه این رقم نسبت به ۳۵.۲ میلیارد دلار جریان خالص ثبتشده در ۲۰۲۴ کاهش نشان میدهد. کاهش نسبت به سال قبل میتواند ناشی از عواملی مانند تغییرات قانونگذاری، فشارهای ماکرو، افزایش رقابت محصولات مشتقه و نیز تغییر در استراتژیهای تخصیص دارایی از سوی مدیران سرمایهگذاری باشد.
چشمانداز: خوشبینی محتاطانه نسبت به ETFهای رمزارز
ورود قوی در روز افتتاحیه برای ETFهای اسپات بیتکوین و اتریوم نشانهای مثبت از پذیرش داراییهای رمزارز در میان سرمایهگذاران اصلی، بهویژه نهادها، است. با این حال، با توجه به ادامه نوسان بازار و قرار داشتن احساسات در محدوده پایینتر، معاملهگران و مدیران دارایی احتمالاً احتیاط را حفظ خواهند کرد. ادامه ورود سرمایه به ETFها میتواند به ثبات قیمتی کمک کند و پذیرش رو به رشد این محصولات را نشان دهد، در حالی که خروجهای تازه میتواند سریعاً بر تکانه بازار تأثیر منفی بگذارد.
برای فعالان بازار رمزارز، نظارت مستمر بر جریانهای ETF، خریدهای نهادی، و متریکهای درونزنجیره (on-chain) مانند ورودیها و خروجیهای صرافی، تراز کیفهای سرمایهگذاری، تعداد آدرسهای فعال، و نرخ هش شبکه بیتکوین اهمیت بالایی دارد. ترکیب دادههای بازار اسپات، جریانهای ETF، و سیگنالهای درونزنجیره به تحلیلگران این امکان را میدهد تا جهتگیری بعدی قیمت بیتکوین و اتریوم را بهتر ارزیابی کنند؛ بهویژه وقتی که میخواهیم بفهمیم آیا جریان ورودی صرفاً یک واکنش فصلی است یا آغاز روند تجمع بلندمدت توسط سرمایهگذاران نهادی.
از دید تکنیکی، مکانیزمهای ایجاد و بازخرید واحدهای ETF (creation/redemption) میتوانند تأثیر مستقیم بر نقدینگی بازار اسپات داشته باشند. اگر تقاضا بالا باشد، ETFها از بازار بیتکوین یا اتریوم خرید میکنند تا واحدهای جدید ایجاد شود و نقدینگی را افزایش دهند؛ در مقابل، زمانی که خروج سرمایه رخ میدهد، فروش داراییهای پایه برای بازخرید واحدها میتواند فشار فروش موقت ایجاد کند. بنابراین، دنبال کردن نسبت اندازه سبد داراییهای ETF، دارایی تحت مدیریت (AUM)، و رفتار Authorized Participants میتواند برای پیشبینی فشارهای احتمالی فروش یا خرید مفید باشد.
از منظر ریسک، عوامل متعددی میتوانند جریانهای سرمایه را تحتتأثیر قرار دهند: تصمیمات سیاستگذاری پولی و نرخ بهره، تغییرات مقررات در ایالات متحده یا دیگر حوزههای قضایی، شکافهای نقدینگی در بازار مشتقه، و رویدادهای ماکرو مانند دادههای تورم یا گزارشهای اشتغال. علاوه بر این، تحولات اختصاصی شبکهها، مانند ارتقاهای تکنیکی، مسائل مقیاسپذیری، و تحولات حاکمیتی (governance) در پروژههایی مثل اتریوم، نیز میتوانند تقاضا و قیمت را تحتتأثیر قرار دهند.
بهعنوان نتیجهگیری تحلیلی، اگر جریانهای ETF ادامه یابند و همزمان دادههای درونزنجیرهای نشاندهنده کاهش عرضه در صرافیها و افزایش نگهداری بلندمدت باشند، این مجموعه عوامل میتواند به افزایش اعتماد بازار و رشد تدریجی قیمتها کمک کند. برعکس، اگر واکنش بازار به اخبار منفی سریع و خروج سرمایه تشدیدشده باشد، حتی جریانهای کوتاهمدت مثبت نیز ممکن است اثر پایداری بر قیمت نداشته باشند.
در نهایت، فعالان بازار باید چشمانداز خود را بر پایه نظارت مستمر بر دادهها و تحلیل بنیادی-فنی قرار دهند. ابزارهایی مانند گزارشهای جریان ETF، شاخص ترس و طمع، دادههای مبادلاتی و درونزنجیره، و گزارشهای نهادی میتوانند مجموعهای از سیگنالهای مکمل فراهم کنند تا تصمیمگیری آگاهانهتری در بازارهای پرنوسان رمزارز اتخاذ شود. در مقطع فعلی، ترکیب خوشبینی محتاطانه نسبت به تقاضای نهادی و احتیاط نسبت به ریسکهای ساختاری، بهترین راهبرد برای بسیاری از سرمایهگذاران و مدیران پورتفوی است.
منبع: cointelegraph
نظرات
پمپزون
خیلی خوشبینانه نوشتن، ولی واقعیت اینه که خروج میتونه یه لحظه همه چیو بهم بریزه. احتیاط لازمه
مهدی
منم دیدم نهادیها آخر سال از لحاظ مالیاتی جابجا میشن، حس میکنم این یه بازچینه نه لزوما روند بلندمدت، باید رصد کرد
بیوانیکس
این آمار واقعیِ؟ جریانها موقتی نیستن؟ من شک دارم، مخصوصا با شاخص ترس و طمع که تو محدوده پایین مونده...
نودبایت
وای این حجم پول توی یک روز؟! یعنی نهادیها دارن برمیگردن... اگه ادامه داشته باشه بازار خیلی جالب میشه، اما خب حساسه
ارسال نظر