8 دقیقه
بازگشت بیتکوین، ریسکهای نزولی پنهان را میپوشاند
بیتکوین (BTC) این هفته پس از تماس کوتاهمدت با کمینه ۱۵ ماهه نزدیک به ۷۲,۸۶۰ دلار مجدداً بالای ۷۶,۰۰۰ دلار بازگشت. این بازیابی کوتاهمدت برای معاملهگران تسکیندهنده بود، اما مجموعه گستردهای از الگوهای تکنیکال و شاخصهای آنچین نشان میدهد که ضعف بیشتر محتمل است. فشار بر استخراجکنندگان، افزایش جریانهای ورودی به صرافیها و شکلگیری ساختارهای نزولی معتبر نشان میدهد که این جهش اخیر ممکن است موقتی باشد، مگر اینکه خریداران توان جذب عرضه اضافی را داشته باشند.
نمودارهای تکنیکال اهداف بسیار پایینتری را نشانه میگیرند
در چند بازه زمانی، بیتکوین ساختارهای نزولیای را تأیید کرده که در گذشته معمولاً به اصلاحات عمیقتری منجر شدهاند. نمودار هفتگی BTC/USD الگوی کلاسیک سر و شانه را تکمیل شده نشان میدهد که شکست خط گردن آن حوالی ۸۲,۰۰۰ دلار رخ داده است. هدف اندازهگیریشده کلاسیک از این شکست به حدود ۵۲,۶۵۰ دلار میرسد — حرکتی که زیانها را از قیمتهای فعلی در حدود ۳۱٪ افزایش میدهد و افت از سقف تاریخی را تقریباً به ۵۸٪ میرساند.
نمودار هفتگی BTC/USD
در بازههای زمانی کوتاهتر، دلایل روند نزولی تقویت میشود. پس از از دست رفتن سطوح حمایتی کلیدی، حرکت قیمت روزانه پرچم نزولی را تشکیل و تأیید کرد. وقتی ناحیه ۷۸,۰۰۰ دلار نتوانست حفظ شود، معاملهگران تکنیکال به دنبال جذابیتهای نقدینگی بعدی در محدوده میانی ۶۰,۰۰۰ دلار رفتند و برخی مدلها ۶۵,۵۰۰ دلار را بهعنوان نقطه تمرکز جریان سفارشها مشخص کردند. تعداد معدودی از تحلیلگران حتی سناریوهای تندتر را هشدار دادهاند و اشاره کردهاند که در صورت تشدید عوامل کلان و تضعیف حمایتهای آنچین، فشار فروش میتواند بیتکوین را تا حدود ۴۰,۰۰۰ دلار هم پایین ببرد.
نمودار روزانه BTC/USD
این سیگنالهای نموداری برای معاملهگران و مدیران ریسک اهمیت بالایی دارند: آنها نهتنها اهداف محتمل را مشخص میکنند، بلکه به تعیین محل حد ضرر (stop)، اندازهگیری مناسب پوزیشن و برنامهریزی سناریو برای مواجهه با بازارهای اسپات و مشتقه کمک میکنند. علاوه بر تعیین اهداف قیمتی، تحلیل دقیقتری از نسبت ریسک به بازده، مدیریت لوریج و برنامههای خروج نیز ضروری است تا از زیانهای نامتناسب جلوگیری شود.
شاخصهای آنچین نشاندهنده شرایط طولانیمدت نزولی هستند
فراتر از نمودار قیمت، شاخص Puell Multiple — یک معیار آنچین که درآمد روزانه استخراجکنندگان را با میانگین سالانه آن مقایسه میکند — همچنان در محدودهٔ تخفیف (discount zone) قرار دارد که معمولاً با فازهای تجمع و تسلیم (capitulation) همخوانی دارد. این اندیکاتور ماههاست در سطح پایین قرار گرفته است، وضعیتی که در سوابق تاریخی با دورههای طولانیتری از فشار نزولی یا تثبیت همراه بوده است.
مقایسه Puell Multiple و قیمت بیتکوین
بر اساس تحلیلهای CryptoQuant، Puell Multiple معمولاً برای حدود ۲۰۰ روز در ناحیهٔ تخفیف باقی میماند. با توجه به اینکه این معیار برای چند ماه ادامه یافته، دادهها نشان میدهد بازار ممکن است هنوز در فاز اصلاحی چندماهه قرار داشته باشد. کاهش درآمد استخراجکنندگان در چنین دورههایی معمولاً باعث اتخاذ تصمیمات عملیاتی از سوی استخراجکنندگان کوچکتر یا با هزینههای بالاتر میشود و احتمال خاموشی دستگاهها یا فروش ذخایر برای پوشش هزینهها را افزایش میدهد.
ذخایر استخراجکنندگان و روند هشریت
ماندههای استخراجکنندگان روی زنجیره در سالهای اخیر پیوسته کاهش یافته و اکنون در حوالی ۱.۸ میلیون BTC قرار دارند. کاهش ذخایر، بالشتک حفاظتی استخراجکنندگان در برابر شوکهای قیمتی را کاهش میدهد و در صورت وخیمتر شدن قیمتها میتواند فشار فروش را تسریع کند. در همین حال، هشریت شبکه حدود ۱۲٪ نسبت به قلههای نووامبر کاهش یافته — بزرگترین افت از سال ۲۰۲۱ — که میتواند نشاندهنده تسلیم استخراجکنندگان یا کاهش فعالیت عملیاتی در پی افت درآمد باشد.
ذخیرهٔ استخراجکنندگان بیتکوین
هشریت استخراج بیتکوین
این تغییرات در رفتار استخراجکنندگان اهمیت زیادی دارند زیرا فروش پایدار از سوی یک بخش متمرکز از دارندگان بلندمدت میتواند نقدینگی اسپات و نرخهای تامین مالی مشتقات را تحت تأثیر قرار دهد و به این ترتیب نوسانات کوتاهمدت را شکل دهد. همینطور، در شرایطی که هزینهٔ برق و تجهیزات بالا و درآمد استخراج کاهشیافته است، استخراجکنندگان با حاشیه سود پایینتر ممکن است نسبت به فروش ذخایر یا خاموشکردن دستگاهها واکنش سریعتری نشان دهند و این امر میتواند فشار عرضه را افزایش دهد.
ورودیهای صرافیها فشار سمت فروش را تشدید میکنند
یک رخداد برجسته در سمت صرافیها، افزایش ناگهانی جریانهای BTC به بایننس است. ورودیهای روزانه روز سهشنبه به ۱۵,۷۰۹ BTC رسید که بزرگترین مقدار یکروزه از ۲۱ نوامبر ۲۰۲۵ بود. در بازهٔ دو روزه، ردیابهای آنچین گزارش دادند بین ۵۶,۰۰۰ تا ۵۹,۰۰۰ BTC به بایننس منتقل شده است — مقدار قابلتوجهی از موجودی سمت فروش در یک بازار اسپات بزرگ جمع شده است.
ورودی کل بیتکوین به بایننس (Exchange inflow)
در تاریخچه بازار، جهشهای شدید در ورودیهای صرافیها معمولاً پیشدرآمدی برای تسریع در کاهش قیمتها بودهاند، زیرا سفارشهای فروش تجمعیافته وارد بازار میشوند. تحلیلگرانی که حرکتهای آنچین را رصد میکنند، تجمع فعلی را بهعنوان نشانهای از این تفسیر میکنند که برخی دارندگان در حال کاهش ریسک یا آمادهسازی برای نقدکردن موقعیتها هستند؛ امری که احتمال ادامه فشار نزولی را تا زمان جذب این عرضه افزایش میدهد.
معیارهایی که معاملهگران و سرمایهگذاران باید دنبال کنند
سطوح کلیدی: ناحیهٔ ۷۸,۰۰۰ دلار را بهعنوان مقاومت کوتاهمدت زیر نظر داشته باشید و محدودههای ۶۵,۰۰۰–۶۰,۰۰۰ دلار را بهعنوان خوشههای حمایتی حیاتی پیگیری کنید. شکست پایدار زیر سطح میانی ۶۰ هزار تا اوایل ۶۵ هزار دلار برای بسیاری از معاملهگران تکنیکال، اهداف پرچم نزولی و سر-وشانه را تأیید خواهد کرد. علاوه بر این، توجه به سطوح حجم معاملات در این نواحی و واکنش خریداران نهادی میتواند سرنخهای مهمی ارائه دهد.
سیگنالهای آنچین: Puell Multiple و ذخایر استخراجکنندگان را برای نشانههای کاهش تسلیم دنبال کنید. اگر Puell Multiple شروع به بازگشت از ناحیهٔ تخفیف کند و ماندهٔ کیفپولهای استخراجکنندگان تثبیت شود، این میتواند نشانهٔ سازندهای باشد که فشار فروش در حال کاهش است. همچنین شاخصهای دیگری مانند نسبت انتقال به صرافی، نسبت فروش کیفهای بلندمدت و توزیع ورود/خروج سرمایهگذاران خرد و نهادی نیز مفید خواهند بود.
موجودی صرافیها: ورودیها و ماندههای BTC در صرافیهای بزرگ مثل بایننس را زیر نظر بگیرید. کاهش موجودی صرافیها معمولاً با کمشدن عرضه همزمان است و میتواند از یک بازیابی پایدار حمایت کند؛ در مقابل، افزایش موجودیها اغلب پیشدرآمد افتهای بیشتر است. علاوه بر این، ساختار دفتر سفارشات (order book depth)، سطح بازارگردانی و موقعیتهای باز در بازارهای مشتقه (open interest) نیز معیارهای مهمی برای سنجش ریسک و پتانسیل حرکت قیمت هستند.
چشمانداز
حرکت بیتکوین به حوالی ۷۶ هزار دلار کاهش تنش موقتی را فراهم کرده است، اما تصویر کلی ریسک همچنان به سمت نزولی متمایل است. همگرا شدن تکنیکالهای نزولی، قرائتهای طولانیمدتِ تخفیف در Puell Multiple، کوچکشدن ذخایر استخراجکنندگان و جهش ورودیها به صرافیها، احتمال اصلاح عمیقتر طی هفتهها یا ماههای آتی را افزایش میدهد. معاملهگران باید جهشهای فعلی را با احتیاط برخورد کنند، اهرم را بهدقت مدیریت نمایند و سیگنالهای آنچین را همراه با تحلیل تکنیکال سنتی دنبال کنند تا سناریوهای آگاهانهای برای معاملات کوتاهمدت و تخصیصهای بلندمدت بسازند.
نکات عملی برای مدیریت ریسک:
- حد ضررهای منطقی و سطوح خروج را پیش از ورود به پوزیشن تعیین کنید.
- برای معاملهگران با اهرم، اندازه پوزیشن را کاهش داده و از افزایش ناگهانی مارجین کال جلوگیری کنید.
- تنوع بخشی به پرتفوی با داراییهای کمبستگی میتواند ضربهپذیری کلی را کاهش دهد.
- پایش منظم شاخصهای آنچین و اخبار کلان اقتصادی (ریسکهای نرخ بهره، شاخصهای تورم، سیاستهای پولی) را به روتین تحلیل خود اضافه کنید.
در نهایت، بازار رمز ارزها ترکیبی از عوامل درونزنجیرهای، تکنیکال و کلان است. در حالی که فرصتهای خرید در اصلاحها وجود دارد، شناخت و مدیریت ریسکهای نزولی به همان اندازه برای حفاظت از سرمایه اهمیت دارد. پیگیری مداوم دادههای آنچین، حجم معاملات صرافی و ساختار بازار میتواند به معاملهگران و سرمایهگذاران کمک کند تا تصمیمهای آگاهانهتر و مبتنی بر شواهد اتخاذ کنند.
منبع: cointelegraph
نظرات
رضام
تحلیل فشرده و منطقیه، اما سوال اینه: چه سیگنالهایی دقیقاً نشون میدن Puell از ناحیه تخفیف برگشته؟ دنبال دادههای واضحترم
نیک_ج
من که فکر میکنم این جهش موقتیه، خریدار قوی لازمه. اهرم رو کم کنید، خیلی مهم، نباید با نوسان بازی کنین
لابکور
سال قبل دیدم وقتی هش ریت افت کرد، قیمت دو هفته بعد شدیدا پایینتر اومد. استخراجکنندهها مثل فشنگ خالی میشن، پس احتیاط کنین.
کوینپال
وااای، سر و شانه هفتگی و Puell Multiple؟ یعنی کلی دردسر جلوه میکنه... اگر تا ۵۲k بره چی از مارجین میمونه؟
ردپالس
واقعا این دادههـا قابل اعتمادند؟ ورودیهای اینقدر زیاد به بایننس... اغراق نشده، یا دارند آماده نقدکردن میکنن؟
ارسال نظر