خروج ETF و سقوط اتریوم: تحلیل بازار و فنی

اتریوم زیر محدوده تثبیت سقوط کرد؛ بازگشت خروج سرمایه از ETF

قیمت اتریوم پس از شکست از ناحیه تثبیت حدود 2,800 دلار به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافت؛ عامل اصلی این افت بازگشت خروج سرمایه از ETFهای اسپات ETH و اتخاذ موقعیت‌های کم‌ریسک در بازارهای مشتقه بود. در زمان نگارش این گزارش، اتریوم در محدوده حدود 2,739 دلار معامله می‌شد که افت نزدیک به 8٪ در 24 ساعت را نشان می‌دهد و با بازگشت نوسان‌پذیری به دومین بازار بزرگ ارزهای دیجیتال، زیان‌های هفتگی و ماهانه تجمع یافته‌اند. این روند نشان‌دهنده فاصله‌گرفتن موقت تقاضای کوتاه‌مدت و فشار فروش نهادی است که می‌تواند جهت حرکت قیمت را در کوتاه‌مدت تعیین کند.

نکات کلیدی

• ETFهای اسپات ETH در تاریخ 29 ژانویه خالص بازخریدی به مبلغ 155 میلیون دلار ثبت کردند که مانع جدی برای تقاضای کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.
• شاخص‌های بازار مشتقه افزایش حجم معاملات فیوچرز همراه با کاهش اوپن اینترست را نشان می‌دهند؛ وضعیتی که معمولاً بازتابی از ترمیم موقعیت‌ها و لیکویید شدن پوزیشن‌های لانگ است تا استفاده از اهرم تازه.
• شاخص‌های تکنیکال نشانه فشار نزولی رو به رشد دارند مگر آنکه اتریوم بتواند دوباره ناحیه مقاومت 2,950–3,100 دلار را پس بگیرد؛ در غیر این صورت ادامه روند ریزشی محتمل است.

جریان‌ها و مشتقات: فروشندگان در حال بستن موقعیت‌ها

خروج سرمایه از ETFهای اسپات مهم‌ترین محرک نزول اخیر بود. داده‌های ارائه‌شده توسط SoSoValue نشان می‌دهد در یک جلسه معاملاتی 155 میلیون دلار از ETFهای اسپات اتریوم در بازار ایالات متحده خارج شده است و محصولات فیندلیتی (FETH) و بلک‌راک (ETHA) بیشترین میزان بازخرید را تجربه کردند. خروج‌های هفتگی همچنان منفی باقی مانده‌اند که باعث کاهش تقاضای مستمر نهادی می‌شود و در مواردی صادرکنندگان صندوق (issuers) را مجبور به فروش اتریوم برای تأمین نقدینگی بازخریدها می‌کند؛ این چرخه می‌تواند فشار فروش را تشدید کند و مانع از ورود نقدینگی جدید از کانال‌های سازمانی شود.

شاخص‌های مشتقه نیز حکایت از کاهش تمایل به ریسک در بازار دارند. داده‌های CoinGlass نشان می‌دهد حجم معاملات فیوچرز اتریوم تقریباً 55٪ افزایش یافته و به حدود 90.55 میلیارد دلار رسیده است، در حالی که اوپن اینترست (Open Interest) تقریباً 11٪ کاهش یافته و به 34.29 میلیارد دلار نزول کرده است. این ترکیب—افزایش حجم معاملات همراه با کاهش اوپن اینترست—معمولاً نشان‌دهنده گردش سنگین و رخدادهای لیکویید شدن پوزیشن‌های لانگ است؛ یعنی معامله‌گران در حال بستن موقعیت‌های خود هستند نه افزودن اهرم جدید. به‌طور خلاصه، افزایش حجم همراه با کاهش اوپن اینترست اغلب به معنای «تبادل موقعیت‌ها» و خروج معامله‌گران مشتقه است.

کاهش تقاضا از سوی معامله‌گران ایالات متحده در شاخص پریمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium Index) نیز مشاهده شده است؛ این شاخص که تفاوت قیمت اسپات در کوین‌بیس نسبت به سایر بازارها را منعکس می‌کند، سرد شدن تقاضا را نشان داده و اتریوم را تا قبل از شکست اخیر در بازه‌های قیمتی باریکی محصور نگه داشته بود. افزایش 24 ساعته حجم معاملات—با رشد 81٪ تا حدود 42.8 میلیارد دلار—نشان‌دهنده فشار فروش فعال در جریان حرکت نزولی است؛ یعنی معامله‌گران با حجم بالا در حال خروج از موقعیت‌ها یا فروش مستقیم در بازار اسپات هستند که می‌تواند عرضه را افزایش دهد و قیمت را پایین‌تر ببرد.

چهره تکنیکال: شکست محدوده و گرایش نزولی

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

کاهش قیمت اتریوم پس از موج خروج سرمایه از ETFهای اسپات

اتریوم پس از یک روز خروج سنگین سرمایه از صندوق‌های معامله‌شده اسپات (spot ETF) به حدود...

نزول اتریوم زیر ناحیه 2,800–2,900 دلار، شکست یک دوره تثبیت چند هفته‌ای را تأیید می‌کند. ساختار کوتاه‌مدت بازار همچنان نزولی است: اتریوم در حال ثبت قله‌های پایین‌تر (lower highs) بوده و جهش‌های اخیر در حوالی 3,050–3,100 دلار ضعیف شده‌اند، جایی که فشار فروش مداوم مشاهده می‌شود. این الگوهای قیمتی نمایانگر کنترل عرضه بر تقاضا در بازه زمانی کوتاه‌مدت هستند.

قیمت زیر میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت قرار دارد و باند میانی بولینگر (middle Bollinger Band) در حوالی 3,070 دلار به‌عنوان سقف عمل می‌کند. باز شدن باندها به سمت پایین نشانه افزایش نوسان‌پذیری در جهت نزولی پس از فروپاشی محدوده است. شاخص قدرت نسبی (RSI) که در محدوده پایین 40 قرار دارد، از تضعیف شتاب صعودی خبر می‌دهد—وضعیتی نزولی اما هنوز به اندازه‌ای نیست که نشان‌دهنده واگذاری کامل (capitulation) خریداران باشد؛ به عبارت دیگر، هنوز فضای نزول بیشتر پیش از ورود مجدد خریداران وجود دارد.

حمایت تکنیکی فوری در حوالی 2,700 دلار متمرکز است؛ این نقطه نزدیک به سطوح پایین اخیر در بازه روزانه و باند پایین بولینگر قرار گرفته است. نوسانات روزانه و نقدینگی در این محدوده می‌تواند تعیین‌کننده رفتار قیمت در کوتاه‌مدت باشد. برای بی‌اثر کردن شکست اخیر و بازگرداندن تمرکز بازار به سمت سطوح بالاتر، نیاز به بسته شدن روزانه بالای محدوده 2,950–3,000 دلار وجود دارد؛ چنین بسته‌شدنی می‌تواند مسیر را به سوی مقاومت بعدی در ناحیه 3,100–3,200 دلار باز کند. تا زمانی که این بازپس‌گیری رخ ندهد، بیشتر موج‌های رالی احتمالاً اصلاحی خواهند بود و نه آغاز یک روند صعودی پایدار.

برای معامله‌گران تکنیکال، توجه به چند معیار تکمیلی مهم است: نرخ‌های فاندینگ (funding rates) در بازارهای دائمی (perpetuals) که نشان دهنده مقدار هزینه‌ای است که لانگ‌ها یا شورت‌ها باید پرداخت کنند؛ شیب منحنی آتی (term structure) که می‌تواند بین وضعیت بک‌واردِیشن و کانتانگو تفاوت ایجاد کند؛ و همچنین درصد پوزیشن‌های لیکویید شده (liquidation) که در زمان بحران نقدینگی افزایش می‌یابد. هر گونه بازگشت اوپن اینترست همراه با افزایش نرخ فاندینگ می‌تواند نشانه بازگشت اهرم تازه به بازار باشد، در حالی که ادامه کاهش اوپن اینترست معمولاً به معنی خروج سرمایه و کاهش ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران است.

آنچه معامله‌گران دنبال می‌کنند

• جریان‌های ETF اسپات: ادامه خروج سرمایه فشار فروش را بالا نگه می‌دارد و مانع از بازگشت باثبات تقاضای نهادی می‌شود.
• اوپن اینترست در مشتقات: برگشت اوپن اینترست می‌تواند نشان‌دهنده ورود اهرم جدید باشد، در حالی که تداوم کاهش آن بیانگر ادامه روند کاهش ریسک است.
• سطوح کلیدی تکنیکال: حمایت 2,700 دلار و باند مقاومت 2,950–3,100 دلار که تعیین‌کننده سناریوهای صعودی یا نزولی میان‌مدت هستند.
• اخبار آن-چین و شبکه: خبرهای مرتبط با امنیت شبکه، آپگریدهای فنی، یا موضوعات تجربه کاربری می‌توانند نوسان را تشدید کنند و اعتماد سرمایه‌گذاران را تحت تاثیر قرار دهند.

عوامل ریسک و زمینه گسترده‌تر

علاوه بر جریان‌های سرمایه و نمودارها، تیترهای خبری مرتبط با شبکه تأثیر قابل‌توجهی روی احساسات بازار گذاشته‌اند. بحث‌ها درباره ارتقاءهای مقاوم در برابر محاسبات کوانتومی، به عنوان بخشی از برنامه‌ریزی بلندمدت امنیت شبکه، و گزارش‌هایی در مورد احتمال حمله‌ای موسوم به «poisoning attack» نگرانی‌های تازه‌ای در مورد ایمنی کاربران ایجاد کرده‌اند. اگرچه این مطالب در حال حاضر تهدیدی مستقیم برای عملکرد اصلی شبکه ایجاد نمی‌کنند، اما در شرایطی که اعتماد معامله‌گران آسیب‌پذیر است می‌توانند به عنوان عاملی تشدیدکننده ریسک عمل نمایند.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

اتریوم در تلاش برای بازپس گیری ۳۰۰۰ دلار؛ فشار جریان های ETF

اوضاع بازار: اتریوم در تلاش برای بازپس‌گیری ۳۰۰۰ دلار اتریوم (ETH) در موقعیت قیمتی زیر مرز...

از منظر فاندامنتال، عوامل دیگری نیز باید مد نظر قرار گیرند: جریان‌های استیکینگ (staking flows) و بازخرید اتریوم از سوی نهادهای بزرگ، مکانیزم سوزاندن کارمزدها (EIP-1559) و تأثیر آن بر عرضه خالص، فعالیت لایه دوم (لایه‌های رول‌آپ) و تراکنش‌های مربوط به نقدینگی در دیفای (DeFi) که همگی می‌توانند میان‌مدت تا بلندمدت بر قیمت تاثیرگذار باشند. همچنین تهدیدات عملیاتی مثل حملات فلش‌لون (flash loan)، آسیب‌پذیری‌های قراردادهای هوشمند، و مشکلات تجربه کاربری (UX) در کیف‌پول‌ها و صرافی‌ها می‌توانند موجب خروج سرمایه کوتاه‌مدت یا طولانی‌مدت شوند.

برای فعالان بازار، استراتژی کوتاه‌مدت روشن است: جریان‌های ETF و شاخص‌های مشتقه را به دقت زیر نظر بگیرید؛ این سیگنال‌ها اخیراً نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت‌دهی حرکت قیمت داشته‌اند. معامله‌گرانی که بر تحلیل تکنیکال تمرکز می‌کنند باید گرایش نزولی فعلی را بپذیرند و مدیریت ریسک دقیقی اعمال کنند تا در صورت بازپس‌گیری ناحیه کلیدی 2,950–3,100 دلار با موقعیتی آماده وارد بازار شوند. در عین حال، ورود تدریجی سرمایه نهادی و بازگشت جریان‌های مثبت به ETFها می‌تواند شتاب صعودی جدیدی ایجاد کند، اما تا زمانی که چنین نشانه‌هایی پایدار نشده‌اند، احتیاط حکم‌فرماست.

نمودار روزانه اتریوم.

در مجموع، ترکیب بازخریدهای ETF، کاهش اهرم در بازار مشتقه، و شکست تکنیکال نشان‌دهنده چشم‌انداز محافظه‌کارانه برای اتریوم در کوتاه‌مدت است. بازیابی قیمت احتمالاً نیازمند ورود جریان‌های ثابت‌تر از کانال‌های نهادی و بازپس‌گیری پایدار ناحیه مقاومت فوری است تا احساسات بازار دوباره به سمت ریسک‌پذیری تغییر جهت دهد. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید هم‌زمان جنبه‌های فنی، جریان سرمایه و خبرهای شبکه را به‌طور توأم بررسی کنند تا تصویر کامل‌تری از ریسک و فرصت در بازار اتریوم به‌دست آورند؛ این رویکرد چندبعدی می‌تواند در تعیین نقاط ورود و خروج منطقی و مدیریت ریسک کمک شایانی نماید.

مطلب مرتبط

ادامه مطلب

اتریوم زیر ۳۰۰۰ دلار؛ خروج سرمایه از ETF اسپات و چشم انداز

اتریوم زیر ۳۰۰۰ دلار؛ خروج سرمایه از ETF اسپات و تأثیر بر بازار اتریوم روز سه‌شنبه...